#LTI_интересное Фондовый рынок в 19 и начале 20 века Нашел о | Long Term Investments

#LTI_интересное

Фондовый рынок в 19 и начале 20 века

Нашел очень интересную статистику про динамику фондового рынка в 19 и начале 20 века в разных странах. Общая капитализация рынка на примере Великобритании, которая в то время была ведущей экономикой мира, показывает, что рынок активно развивался и общая стоимость публичных компаний росла по экспоненте (график 1).

Причем уже в то время Лондон был популярной площадкой для размещения иностранных компаний, на которые приходилось около половины стоимости индекса. Кстати голубыми фишками того времени были инфраструктурные компании - каналы и железные дороги, а также банки.

Но если посмотреть на общую капитализацию рынка, она к 1929 году достигла только 5 млрд фунтов (25 млрд долларов по тому курсу). Американский фондовой рынок обогнал британский в 1920-х на волне бурного роста и достиг около $90 млрд к 1929 году. Затем случилась великая депрессия и рынки обвалились, в США, например, на 80%+. Но сейчас такие абсолютные цифры кажется смешными, когда Meta или Amazon за один день после отчета падают или растут на $200+ млрд за день.

Еще более интересно то, что несмотря на быстрый рост общей стоимости компаний, сами индексы росли очень скромными темпами. Тогда не было нормальных фондовых индексов, но по оценкам, собранными на основании данных по отдельным рынкам и акциям, сводный мировой фондовый индекс вырос всего в 4 раза за весь 19 век, если его измерять в британских фунтах (график 2). Это всего 1.4% годовых в течении 100 лет (!) - сейчас такой доходностью вряд ли кого-то обрадуешь. Основной британский фондовый рынок показал сопоставимую динамику (график 3). Правда тогда компании предпочитали отдавать большую часть прибыли на дивиденды и с их учетом общая доходность рынка была 4-5% годовых, что все равно значимо ниже, чем в 20-21 веке.

Волатильность глобального фондового рынка была в то время значительно ниже, чем сейчас, за весь 19 век была всего одна значительная коррекция больше 20% - в 1845-48 годах. Но в отдельных странах динамика иногда была довольно печальной, например, в США на рынке была коррекция с 1792 по 1943 год, индекс плавно снижался 50 лет (!) в среднем на 1% в год и потерял за это время 2/3 стоимости - звучит не очень привлекательно для инвестиций. Правда компании платили дивиденды около 5% годовых, поэтому общая доходность была примерно те же 4%.

Но вот самый любопытный факт - знаете, какой рынок был одним из самых привлекательных для инвестиций во второй половине 19 и начале 20 века? Российский! Индекс Санкт-Петербургской биржи за 50 лет с 1860 по 1910 год вырос в 4 раза, для сравнения американский индекс за это время увеличился всего вдвое (график 4, здесь не учтены дивиденды). В то время российская экономика бурно развивалась и привлекала большое количество иностранных инвестиций. Кстати еще одной страной, в которую активно вкладывались европейские инвесторы, владевшие тогда крупнейшими капиталами - Аргентина. Как меняются времена :)

Российский фондовый рынок был закрыт в 1914-1917 годах из-за первой мировой войны, как и рынок в Берлине. В Нью-Йорке, Лондоне и Париже рынки тоже временно закрылись с началом войны, но инвесторы все равно совершали сделки с акциями и облигациями на внебиржевом рынке, а потом и биржи возобновили работу к концу 1914 года.

В январе 1917 года биржа в Санкт-Петербурге снова открылась и за два месяца акции бурно выросли, но затем случилась революция (еще первая, большевики пришли к власти немного позже) и рынок уже окончательно закрылся, а инвесторы того времени потеряли все. При этом до самого закрытия биржи в марте 1917 года индекс рос, то есть инвесторы считали, что у российских акций большой потенциал, хотя все это происходило в разгар мировой войны (а сейчас заголовков в прессе с фотографиями танков достаточно, чтобы рынок значительно скорректировался). Интересное наблюдение для извечного спора о том, насколько рынки рациональны и корректно закладывали в котировки доступную информацию тогда и сейчас.

Есть интересно, ссылки на несколько источников на тему (все на английском): 1, 2, 3, 4, 5

@long_term_investments