ЛАРИН ПРАВ

2021-09-10 11:15:58 Революция в области госуправления финансами: новый законопроект

ТК Незыгарь, неделю назад, сообщил, что подготовлен законопроект, который в корне поменяет всю структуру управление госфинансами в России: правительство получает новые полномочия, а Минфин становится обыкновенным бухгалтером госфинансов. Разбираемся простым языком
#ларинправ #экономика #законопроект

Первое, это то, что Правительство отказывается от «бюджетного правила», блокирующее внутренние инвестиции в течение многих лет. В свое время оно было введено Кудриным под давлением МВФ.

В целом, это может быть неплохо. МВФ нужна была последовательность в действиях правительства РФ в части распоряжения финансами. Раньше это нужно было, что бы иностранные инвесторы могли прогнозируемо зарабатывать при вложении в РФ и легко просчитывать свои риски.

Одновременно с этим, «бюджетное правило» делает российскую экономику неповоротливой в части реагирования на любые внешние и внутренние вызовы, а значит, делает ее менее эффективной.

В настоящий момент много иностранных инвесторов ушло из России. Однако привлечь инвесторов может только экономика, которая эффективна. Если экономика развивается и растет, значит, потенциально она привлекает интерес для иностранного капитала.

Отменяя «бюджетное правило», законопроект делает экономику более гибкой, а значит более эффективной.

Второе, правительство получит возможность перераспределять в пределах 10% от общего объема годовые бюджетные ассигнования, на постоянной основе средства ФНБ сверх объема, предусмотренного ФЗ о федеральном бюджете в случае снижения цен на нефть ниже базового уровня и т.д.

То есть правительство получает самостоятельность в распоряжении деньгами без дополнительных согласований.

Это значит, что должна увеличиться скорость принятия решений, но пропадает контроль, который на самом деле, относительно номинальный. Это как техосмотр – никто его не проходит, но для страховки на машину он нужен.

Таким образом, в сухом остатке имеем законопроект, который не будет прощать человеческие ошибки.
То есть, если правительством руководит хороший квалифицированный управленец, этот законопроект значительно увеличить скорость принятия важных решений и, как следствие, улучшит эффективность работы правительства.

А если во главе кабмина встанет недалекий человек, то «защиты от дурака» уже не будет. И суть заключается в том, что качественно проработанный закон от человеческого фактора зависит в меньшей степени.

Соответственно и наоборот. Закон, эффективность которого в бОльшей степени зависит от человеческого фактора, считается не очень хорошим по юридическому качеству.

И вот кто утверждает обратное, тому бы я не очень доверял. Особенно ТГ-каналам, которые поют дифирамбы этому законопроекту. Поэтому пока понаблюдаю.
@larinprav Открыть/Комментировать

2021-09-07 11:36:11 Страшный сентябрь: как прожить без последствий

Сентябрь – это месяц, традиционно тяжелый для США. Так еще ФРС заявил, что сворачивает программу скупки активов. Это была поддержка экономики США – поливанием деньгами. Теперь процесс заканчивается. Последствия для России
#ларинправ #экономика #кризис

Парадоксально, но скорее всего падение на американском рынке не сильно повлияет на Россию и на рубль. После крымских событий 2014 года почти все инвесторы ушли из России. Оставшись без иностранного капитала, на Россию события в США оказывают влияние в меньшей степени.

Стандартный сценарий такой: в таких случаях традиционно падает цена на нефть. Скорее всего упадет она и в этот раз. А это значит, что рубль также отреагирует своим ослаблением. Допустим, упадет нефть до $60, курс рубля станет порядка 80 руб. Потом, после колебаний, остановится на 75-78 руб. за доллар.

Другой вопрос, что внутри России это дает мультипликационный эффект – товары ежедневного потребления и топливо, после ослабления рубля, всегда вырастают в цене несколько больше, чем ослабляется рубль.

А это уже вопрос не экономики, а работы государственных институтов. В частности ФАС. И несовершенства антимонопольного законодательства.

Как я понимаю, в России, решить эту проблему, скорее не хотят, чем не могут. Ну что ж, предупрежден, значит вооружен. Понаблюдаем. Сентябрь уже начался.
@larinprav Открыть/Комментировать

2021-09-03 12:11:38 Кризис: нефть по $40, падение фондового рынка – ЦБ опубликовал свой анализ

ЦБ опубликовал свой анализ мировой экономики: по мнению регулятора, новый кризис будет не меньше экономического кризиса 2008г., а то и больше. Почему так? Разбираемся
#ларинправ #экономика #кризис

Итак, ЦБ ссылается на подсчет Института международных финансов, в котором указано, что объем глобального долга в 2020 году увеличился на $24 трлн, а отношение глобального долга к глобальному ВВП выросло до 355%. В 2008 году эти показатели были в разы меньше.

В этой связи ЦБ предположил, что США начнут ужесточать свою денежно-кредитную политику и сворачивать пандемийные стимулирующие экономические меры.

Тогда, по мнению ЦБ, инвесторы начнут массово избавляться от рискованных акций, обрушивая рынки, где уже наблюдаются «пузыри». Положение усугубится падением стоимости нефти до 40 долларов за баррель.

И вот тогда, российская экономика в 2023 году «просядет» минимум на 1,4–2,4%. По отношению к сегодняшнему «росту» российской экономики, такая просадка равносильна стагнации, если не сказать хуже (на самом деле конечно хуже).

Но к 2024 году, ЦБ считает, что экономика страны восстановится и будет выдавать 3-4% роста. 3-4% - это даже сейчас невозможный сценарий, поэтому такой рост, со стороны ЦБ, это политический реверанс.

Поэтому регулятор планирует постепенное увеличение ключевой ставки с конца 2021 года по 2023 год, а потом будет ее понижать.

Какой удар по бизнесу нанесет повышение ключевой ставки, об этом ЦБ молчит. Потому что такой сценарий, чисто политическое решение.
Либо удержать инфляцию, угробив отечественный бизнес, либо сохранить бизнес, отпустить инфляцию и оставив население беднеть со скоростью падения.

Вариант с беднеющим населением не подходит – в России итак все бедные, а поэтому злые. Значит, остается вариант с бизнесом.

Есть еще третий, альтернативный, сценарий - «Глобальная инфляция». Он предполагает в следующем году более активный рост мировой экономики, который окажет дополнительную поддержку и ВВП России.

Однако этот рост будет сопровождаться повышением инфляционного давления, а это вызовет ускоренное сворачивание стимулов в крупнейших странах.

Тогда Банк России будет проводить более жесткую ДКП, чем в базовом сценарии, для возвращения инфляции к цели во второй половине прогнозного периода.

Кстати, базовый сценарий ЦБ предполагает поступательный рост мировой и российской экономики, чему будет способствовать ситуация с пандемией. И тогда темп прироста ВВП в этом году составит 4,0–4,5% и со следующего года стабилизируется на уровне 2–3%.

То есть по мере снижения инфляционных ожиданий и замедления инфляции ключевая ставка вернется в долгосрочный нейтральный диапазон 5–6% годовых.

Как мы видим, основная цель ЦБ не допустить инфляции в любом случае.
Это значит, более значительного экономического роста ждать не приходится (как , в принципе, и самого роста). Политика «топтания на месте» превалирует, с чем я нас всех и поздравляю.
P.S.: очень рекомендую (он очень "в тему") почитать мой вчерашний пост тем, кто еще не читал. Хорошо бы, что бы в ЦБ тоже с ним ознакомились...
@larinprav Открыть/Комментировать

2021-09-01 14:16:33 Будет ли кризис? Все в ожидании. Разбираемся

Многие считают, что после выборов в России может грянуть кризис. Россия – часть мировой экономики и часть не самая сильная. А самая сильная часть – США. А что там в США?
#ларинправ #экономика #кризис

А в США рынок ценных бумаг как рос последние года полтора, так и растет: Dow Jones на 25% выше допандемических значений, S&P 500 на 40%, Nasdaq 100 — на 75%. При этом сама экономика США сильно просела. Вот поэтому-то это и вызывает у всех беспокойство.

Кстати, отдельно надо сказать об индексе Баффета. Он рассчитывается как отношение американского фондового рынка к размеру всей экономики США (рыночная капитализация всех торгуемых американских акций Wilshire 5000 Total Market делится на ВВП США).

Показатели по индексу Баффета такие: если он ниже 75% - рынок дешев, если больше 115% - переоценен. В прошлом кризисе доткомов в США он достиг 141%. Считается, что он предсказал этот кризис. Так вот сейчас индекс Баффета достиг 200%.

Как может быть такое, что после сильного проседания экономики США, акции всех ее компаний увеличились в цене и составляют два ВВП США?

Многие экономисты сходятся в одном, что сейчас, из-за пандемии, мировая экономика переживает не простые времена. Точнее будет – перестраивается. Такого как сейчас, в современной истории не было никогда. Возникло обстоятельство, которое заставило всю мировую экономику затормозиться, развернуться и сменить направление.

Разумеется, это замедлило рост ВВП США, как основной экономики мира. Но при этом, это не ее крах – это перестройка старых процессов на новые. Поэтому инвесторы смотрят на рынок ценных бумаг с перспективой. Ведь компаниям нужно время, что бы старые схемы работы перестроить на новые.

А индикаторы, сами по себе, по отдельности, не гарантируют, что произойдет кризис. Или что не произойдет. Они лишь констатируют факты, но не объясняют причины.

Уникальности добавляет и то, что в мировую экономику влито неимоверное количество ликвидности: ФРС, с начала пандемии, купила ценных бумаг более чем на $4 трлн., Европейский центральный банк — более, чем на €3,3 трлн.

Если случиться такое, что эти центробанки начнут сливать купленные активы, то финансовый кризис вполне может случиться. Но пока процесс вливания еще идет.

Кроме этого, происходят значительные колебания, как ВВП США, так и мирового ВВП. Например, квартальные колебания в 2020 году ВВП США достигали порядка 3%. Для развитой экономики это очень много, а главное нетипично.

Однако, не стоит уж слишком сильно беспокоится. Ведь если раньше финансовая система была более закрытая, то сейчас, при активном вливании ликвидности, более открытая. Все инвесторы видят, что происходит на рынке.

И да, если с экономикой не все в порядке, то она подпитывается из вне (из недр центробанков) дополнительной ликвидностью.

И пока крупнейшие экономики развитых стран не оздоровились, вливания будут идти и дальше. Из-за какой то паники конечно рынок может упасть процентов на шесть, но колебания быстро выкупят.

В этой связи, России, финансовый кризис из-за мирового кризиса, в ближайшее время конечно не грозит.

Но вот внутренний, рукотворный, из-за бушующей инфляции, вполне может случиться. «Хотя это уже совсем другая история…»
@larinprav Открыть/Комментировать