Alibaba, антимонопольный процесс в Китае и технологические ком | Между Кейнсом и Баффетом
Alibaba, антимонопольный процесс в Китае и технологические компании в США
Акции Alibaba (NYSE: BABA) растут на торгах в Китае после того, как решение правительства оштрафовать компанию на 4% от выручки за 2019 год позволяет ей двигаться вперед. История с Alibaba и антимонопольным законодательством начала раскручиваться с осени прошлого года. А в прошлую субботу государственная администрация по регулированию рынка (SAMR) в Китае сообщила, что по ее определению, Alibaba злоупотребляет доминирующим положением на рынке с 2015 года, запрещая своим продавцам использовать другие онлайн-платформы электронной коммерции.
О сути претензий к компании, а также почему любые антимонопольные меры против Alibaba ( ее дополнительных площадок Tmall и Taobao) в вопросе доминирования на рынке с другой площадкой Pinduoduo не будут существенны, была детальная заметка в декабре ( она же полезна для понимания китайского рынка электронной коммерции, ее основных игроков).
Итак, в заявлении Alibaba сейчас говорится, что компания принимает наказание и обеспечивает его выполнение. Штраф в $2,75 млрд становится самым высоким антимонопольным штрафом, когда-либо наложенным Китаем. Но инвесторы повышают цену на акции, поскольку штраф не имеет существенного значения для финансов компании ( о чем и были предположения), а облако регулирующих мер устранено. Поэтому в Китае акции уже выросли на 8%, и можно предполагать, что оценка Alibaba сфокусируется теперь на фундаментальных показателях (многообещающих), а не потоке новостного шума.
Однако, поскольку аналогичный процесс антимонопольного законодательства проходит в США с технологическими компаниями, вопрос для обсуждения следующий: оптимистичны ли события в Китае для американских технологий? И, если на опыте антимонопольного процесса с Microsoft ( детальнее почитать тут с продолжением тут), влияние судебных разбирательств всегда не сиюминутны и скорее долгосрочны, то на данный момент относительно благоприятный исход для Alibaba может повысить уверенность в том, что технологические компании с крупной капитализацией в США выдержат любую политическую бурю из Вашингтона. Они же демонстрировали сильный рост на прошлой неделе и при сохранении макро условий на нынешнем уровне, вполне могут взлетать дальше, подбадриваемые исходом дела с Alibaba в Китае.
Тем не менее, исходя из популярных пяти сценариев для начала медвежьего рынка (популярного как и у sell-side так и у buy-side аналитики), один из которых технологическое регулирование как фактор риска, сравнение китайского дела с США может показаться немного фривольным, что тоже следует учитывать для сглаживания оптимизма. Во-первых, постоянная дискуссия о том, что будет завтра на фоне столь щедрой фискальной политики и бычьего рынка. Во-вторых, дела против компаний в Китае не столь прозрачны и могут иметь политический окрас ( воспоминания о критике и пропаже самого Джека Ма - CEO Alibaba) поэтому 100% уверенности ( учитывая китайские реалии) относительно окончания дела с Alibaba нет. Но сильное недовольство компанией явно уменьшилось, и ее сокращение сегодня рынок вознаграждает обильно.
