Инфляция Не так давно экономисты склонялись к мнению, что пан | Казна

Инфляция

Не так давно экономисты склонялись к мнению, что пандемия covid19 приведет к длительному спаду в богатых странах. Чтобы этого избежать США влили огромные деньги для поддержания экономики, и, хотя это поддержало рынки, теперь эта поддержка подстегивает инфляцию. В феврале бюджетное управление Конгресса США предсказало, что инфляция в Америке в 2021 году составит 3,7%. На 1 июля этот прогноз был увеличен вдвое до 7,4%.

Это проблема не только богатых стран. Показатель совокупной инфляции на развивающихся рынках, подготовленный консалтинговой компанией Capital Economics, вырос с 3,9% в апреле до 4,5% в мае. Растущая инфляция запустила цикл ужесточения денежно-кредитной политики. С начала июня центральные банки Бразилии, Венгрии, Мексики повысили ставки. В России инфляция тоже ускорила теммпы роста и судя по всему превысит годовой таргет, несмотря на повышение ключевой ставки весной.

Это должно нас беспокоить. Инфляция накладывает прямые издержки на многие части экономики. Принимать инвестиционные решения сложно при высокой инфляции. Экономические перспективы становятся более неопределенными, когда цены нестабильны. Производители не знают, означает ли рост цен увеличение спроса на их продукты или просто увеличение количества денег.

Устойчивый рост инфляции плох по двум причинам. Во-первых, снижается уровень жизни. Исследования удовлетворенности жизнью, проведенные в 1970-х и 1980-х годах, показали, что рост инфляции на один процентный пункт снижает средний уровень счастья примерно так же, как повышение уровня безработицы на 0,6 процентного пункта. Если он застает рабочих врасплох, он подрывает их заработную плату, нанося больше всего вреда самым низкооплачиваемым; если это застает центральные банки врасплох, им, возможно, придется замедлить рост экономики или даже спровоцировать рецессию, чтобы снова взять инфляцию под контроль.

Во-вторых, инфляция может перевернуть рынки активов. Заоблачные цены на акции, облигации, дома и даже криптовалюту основываются на предположении, что процентные ставки будут оставаться низкими в течение длительного времени. Это предположение имеет смысл только в том случае, если центральные банки не чувствуют себя вынужденными привлекать их для борьбы с инфляцией. Если цены будут расти на протяжении длительного периода времени, финансовое здание, построенное на протяжении многих лет низкой инфляции, может потерять свои основы.

Инфляция также снижает стоимость долга. Эта эрозия хороша для людей с ипотекой с фиксированной процентной ставкой, но плоха для кредиторов. Поэтому, когда инфляция растет, кредиторы взимают более высокие процентные ставки: от облигаций и ипотечных кредитов до автокредитов. Процентные ставки повышаются не только для компенсации инвесторам инфляции, но и для учета рисков, связанных с неопределенной инфляционной средой. Угроза высокой инфляции может привести к дальнейшему увеличению ставок, что сделает инвестиции более дорогими и менее привлекательными.

И не все испытывают инфляцию одинаково. Кто-то с фиксированным доходом, возможно, пенсионер с пенсией, с каждым годом становится беднее. Низкоквалифицированный рабочий, обладающий меньшей рыночной властью, с меньшей вероятностью получит повышение, чтобы не отставать от инфляции. Люди с низким доходом также с меньшей вероятностью вложат деньги в активы, такие как акции, которые обеспечивают защиту от инфляции; они тратят большую часть своего дохода на товары - бензин, продукты питания, жилье и здравоохранение, - которые подвержены высокой инфляции.

#статья