#Магнит #MGNT Магнит представил финансовые результаты за 4К20 | ITI Capital

#Магнит #MGNT

Магнит представил финансовые результаты за 4К20 хуже консенсус-прогноза по EBITDA и лучше по чистой прибыли. А также опубликовал операционные результаты за 4К20.

Выручка составила 407,2 млрд руб. (+10,6% г/г; +6,3% к/к) (в соответствии с консенсус-прогнозом, предполагавшим выручку на уровне 406,3 млрд руб.). В 3К20 выручка составила 383,2 млрд руб.(+11,9% г/г; -1,1% к/к), таким образом, мы видим ускорение темпов роста в годовом и квартальном выражении.

EBITDA в 4К20 составила 28,6 млрд руб. (+45,2% г/г;
+3,6% к/к) (-2,1% vs консенсус). В 3К20 показатель составил 27,6 млрд руб. (+37,3% г/г; -9,5% к/к), темпы роста в годовом и квартальном выражении также ускорились.

Норма EBITDA в 4К20 составила 7,0% против 5,4% за аналогичный период 2019 г. и 7,2% в 3К20.

Чистая прибыль составила 11,1 млрд руб. против 4,0 млрд в 4К19 и 9,6 млрд руб. в 3К20 (+13,5% vs консенсус).

Сопоставимые продажи Магнита в 4К20 выросли на 7,5% г/г благодаря росту среднего чека на 16,3% г/г, нивелировавшего снижение трафика на 7,6%. В 3К20 сопоставимые продажи выросли скромнее - на 6,9% г/г при увеличении среднего чека на 12,4% и снижении трафика на 4,9% г/г.

Магнит планирует открыть 2 тыс. магазинов в 2021 г. против 1292 магазинов в 2020 г. благодаря снижению долговой нагрузки с 2,0х на конец 2К20 до 1,1х.

CAPEX на уровне 60-65 млрд руб.

Потенциально привлекательные дивиденды?
Магнит не обладает четкой дивидендной политикой и объем дивидендов зависит от размера прибыли по РСБУ. Позитивная динамика чистой прибыли по МСФО за 4К20 имеет и позитивное прочтение для РСБУ, на наш взгляд. За 9М20 компания выплатила 90% от чистой прибыли по РСБУ– 245,31 руб./акция, что соответствует доходности на уровне 4,9%. Таким образом, можно ожидать дивидендную доходность за 4К20 на уровне около 2%-3%. Вторая половина дивидендов может быть объявлена в марте – апреле.