Brent по $100: с чем связан отскок нефтяных цен до трехзначног | ИРТТЭК - Институт развития технологий ТЭК

Brent по $100: с чем связан отскок нефтяных цен до трехзначного уровня?
Тенденция
Цены на нефть впервые с 12 августа преодолели отметку в $100 за баррель: по данным биржи ICE, сентябрьский фьючерс на Brent по итогам торгов 23 августа увеличился с $96,5 до $100,2 за баррель, а на следующий день достиг отметки в $101,2.
Скачок цен был связан с опасениями по поводу вероятного возвращения Ирана на нефтяной рынок: по сообщениям Reuters, альянс ОПЕК+ может пойти на сокращение добычи в случае переподписания ядерной сделки, которая позволит снять эмбарго на иранскую нефть. Эмбарго поэтапно вступило в силу в 2018-2019 гг., из-за чего объем иранского нефтяного экспорта снизился с 2,6 млн баррелей в сутки (б/с) в апреле 2018 г. до 0,9 млн б/с в апреле 2019 г. и 0,4 млн б/с в апреле 2020 г. Для сравнения: экспорт нефти из России в 2021 г. составлял 5,3 млн б/с.
Снятие эмбарго позволило бы Ирану вернуться в пятерку крупнейших ближневосточных экспортеров нефти, которую в 2021 г. возглавляли Саудовская Аравия (6,5 млн б/с), Ирак (3,5 млн б/с) и Объединенные Арабские Эмираты (2,9 млн б/с). Отмена эмбарго может сыграть на руку европейским потребителям, которым грозит дефицит высокосернистых сортов из-за скорого запрета ЕС на морской импорт нефти из России: ключевой иранский экспортный сорт Iranian Light ближе к Urals по содержанию серы (1,5% против 1,48%) и плотности (33,7 градусов API против 30,6), чем к Brent (0,45%; 37,9 градусов API – чем выше градус API, тем ниже плотность).
Правда, переговоры по ядерной сделке, возобновленные весной 2021 г., приостанавливались несколько раз за прошедшие полтора года, и возвращение Ирана на нефтяной рынок не является гарантированным. Однако ожидания отмены эмбарго облегчат для ОПЕК+ ужесточение политики квот, которое наметилось чуть меньше месяца назад, когда альянс увеличил предельную планку добычи на сентябрь лишь на 100 тыс. б/с (против прироста квот на июль и август на 648 тыс. б/с ежемесячно). Слухи вокруг иранской сделки обеспечат благоприятный информационный фон для столь же незначительного прироста квот: инвесторы не сочтут это за излишнюю «нервозность».
Прогноз ИРТТЭК
Поэтому на ближайшей министерской встрече ОПЕК+, намеченной на 5 сентября 2022 г., альянс может повторить решение месячной данности об увеличении квот лишь на 100 тыс. б/с. Это позволит сблизить фактические и предельные уровни добычи: по оценке S&P Global Platts, десять стран ОПЕК, участвующих в сделке, в июле добывали почти на 400 тыс. б/с меньше установленной квоты. Среди прочих стран сильное отставание от графика было характерно для Малайзии, которая в июле добывала на 70 тыс. б/с меньше квоты.
Осторожность в увеличении квот также позволит сбалансировать последствия ужесточения монетарной политики Федеральной резервной системы (ФРС) США: предельная ставка по федеральным фондам выросла с 0,25% в январе 2022 г. до 0,5% в марте, 1% в мае, 1,75% в июне и 2,5% в июле. Это позволило сбить инфляцию, которая в минувшем июне достигла 9,1% - максимума за более чем 40 лет, а в июле снизилась до 8,5%. Антинфляционный импульс может распространиться и на сырьевые рынки, как это было в 2014-2015-2016 гг. когда вслед за отказом от программ количественного смягчения и повышением ставок средняя цена Brent снизилась с $99 за баррель до $52 и $44 соответственно. Однако пока что этот риск является отложенным.
Замедление прироста квот сыграет на руку российским экспортерам, которым пока что удается компенсировать дисконт Urals к Brent за счет прироста цен в сравнении с прошлогоднем уровнем. Об этом косвенно свидетельствуют данные Минфина по доходам бюджета от добычи и экспорта нефти: сборы по налогу на дополнительный доход (НДД), НДПИ на нефть и газовый конденсат, а также экспортной пошлине на нефть в период с марта по июль 2021 г. составляли 3,8 трлн руб., тогда как за аналогичный период 2022 г. их объем достиг 6,4 трлн руб.