Единственное, чего могут ожидать банковские инвесторы в 2021 г | Трейд Канал
Единственное, чего могут ожидать банковские инвесторы в 2021 году, - это возврата выкупа акций после того, как ФРС ослабила ограничения на возврат капитала.
Аналитик Evercore ISI Гленн Шорр видит трастовые банки и брокеров с "наибольшей огневой мощью" для выкупа. M&T Bank (NYSE:MTB), который пережил худшие стрессовые сценарии ФРС, вряд ли возобновит выкуп акций, писал он. Тем не менее, некоторые банки могут предпочесть отсрочку выкупа из-за своего взгляда на экономические и кредитные условия.
Аналитики также видят ослабление доллара и постепенное увеличение долгосрочной доходности казначейских облигаций, что может принести пользу банкам.
Безусловно, банковские инвесторы, скорее всего, охотно попрощаются с 2020 годом. Банковский индекс S&P 500 снизился на 17% в течение года, в то время как более широкий индекс S&P 500 вырос на 18%.
Региональные банки упали не так сильно, как крупные, снизившись за год на 8%.
Но для крупных диверсифицированных банков было несколько очень ярких пятен - рынки капитала и ипотечные банки, два из них. Кроме того, активность по слияниям и поглощениям резко возросла еще в Н2.
В то время как ни один из следующих финансовых секторов не превзошел S&P 500 в 2020 году, индекс финансовых бирж и данных S&P 500 оказался ближе всего к индексу рынков капитала S&P 500.
Действительно, единственным американским Мегабанком, который превысил показатели S&P 500 в прошлом году, был Morgan Stanley (NYSE:MS) (рост на 38%), который не принимает депозиты, как традиционный банк. Скорее, он зарабатывает деньги на операциях на рынках капитала, услугах по управлению капиталом, продажах и торговле.
Большую часть 2020 года аналитик JPMorgan Кабир Каприхан отдавал предпочтение брокерам, а не банкам. Теперь он отдает предпочтение диверсифицированным банкам денежного центра, "отражающим текущие уровни спредов и улучшенные макроэкономические прогнозы."
А после ралли Morgan Stanley против других банков и S&P 500 Каприхан понизил рейтинг акций до нейтрального с избыточного веса в середине декабря. И наоборот, он модернизировал Wells Fargo (NYSE:WFC).
Бетси Грасек из Morgan Stanley считает, что вакцинация от COVID, новый фискальный стимул и потенциальный отскок экономики услуг помогут банкам в следующем году, а потери банковских кредитов должны продолжать снижаться.
Рост прибыли должен стимулировать выкуп акций во втором полугодии 2021 года.
В конце ноября она повысила привлекательность банков с крупной капитализацией и секторов потребительского финансирования до привлекательной.
Аналитики KBW Фредерик Кэннон и Брайан Кляйнханцль считают, что финансовые акции также готовы к опережению в 2021 году, если предположить, что фискальные стимулы не будут "слишком скромными". Они также видят расширение кредитования в 2021 году как через банки, так и через небанковские структуры.
Более слабый доллар сигнализирует о том, что "худшие из опасений дефляции" ослабли, писал Кляйнханцль.
В начале этого месяца он повысил вес сектора универсальных банков до избыточного, сославшись на потенциальные катализаторы роста доходов от восстановления кредитов, выкупа акций и улучшения макроэкономической среды.
По словам аналитика Jefferies Кена Усдина, ипотечное банковское дело столкнется с более жесткими сравнениями в следующем году после гангстерских показателей 2020 года, хотя он все еще видит сильное производство в 2021 году.
"Повышенная активность предоплаты (наблюдаемая в MBS prepay speeds) из-за сильной активности refi оказывает давление на NII (через более высокий prem. амортизация) и mort. плата за обслуживание сегодня, но это бремя должно уменьшиться в будущем", - написал он.
Конечно, инвесторы получат лучшее представление о деятельности в 2021 году, когда банки начнут отчитываться о прибыли за 4 квартал 2020 года в середине января.
Аналитик Odeon Capital Дик Бов предлагает несколько причин, по которым прибыль банков может удивить повышательную силу на рынках капитала, сильные потоки депозитов, более высокие процентные ставки на длинном конце кривой и потери по кредитам, вероятно, будут стабильными.
