2021-05-18 15:02:19
#T
#DISCA
Так же в понедельник компании AT&T (BUY) и Discovery (BUY) официально
объявили о сделке по объединению медиа активов.
О компаниях. У компании AT&T есть подразделение WarnerMedia, которое оно
приобрело в 2018 году с покупкой компании Time Warner. Хотя сделка была
объявлена еще в 2016 году, из-за трудностей в согласовании со стороны
антимоноПОЛЬНЫХ органов закрыта она была только в 2018. Сумма сделки
Составила $85 млрд. Подразделение Warner Media в первую очередь известно
киностудией Warner Brothers (франшизы «DC», «Гарри Поттер», «Друзья» и др.), а
также премиальным каналом НВО («Игра престолов», «Мир Дикого запада»). По
состоянию на 2020 год на подразделение Time Warner приходится 18% выручки
компании AT&T и 16% EBITDA. В мае 2020 года компания запустила свой
стриминговый сервис HBO Max. Бизнес Discovery полностью состоит из кабельных
каналов, наиболее известные из которых Discovery, Animal Planet, HGTV и Food
Network. Компания запустила в январе 2021г. стриминговый сервис Discovery+ Для
того, чтобы сгладить падение выручки от ухода подписчиков кабельного ТВ.
Структура сделки сделка будет проведена в форме Reverse Morris Trust, но
подразумевает иеление Warner Media и отдельную компании, назовем се
NewCo (официального названия пока не), к которой потом присоединятся активы
компании Discovery. По результатам сделки доля текущих акционеров ЛТЕТ
составит 71%, а 29% будет у текущих акционеров компании Discovery. Компания
АТГ получит от нового подразделения $43 млрд взамен передачи активов
WarnerMedia. Таким образом, новой компании будут принадлежать WarnerMedia,
весь бизнес Discovery, однако у нее на балансе сразу будет $58 млрд долга ($43
млрд от AT&T и $15 млрд от Discovery). Выручка компании Discovery за 2020 год
равна $10 млрд, выручка WarnerMedia - $30 млрд. Менеджмент компаний ожидает,
что к 2023 году совокупная выручка вырастет с $40 до $52 млрд за счет роста
Доходов от стримингового сервиса компании. Важно отметить дополняемость
контента этих компаний, т. к. y WanerMedia в основном развлекательный контент,
ay Discovery нехудожественные телепередачи и спортивный контент. Совокупная
EBITDA по компаниям в 2020 году была на уровне $12 млрд (ожидается рост до $14
млрд к 2023 году). Сразу отметим негативный момент. По закрытию сделки
ДОЛГовая нагрузка новой компании будет 4,83x. Однако компания планирует
сократить ее до 3х к 2023г. Высокая долговая нагрузка NewCo, по нашему мнению,
стала причиной падения акций компании Discovery на новостях о сделке.
42 viewsedited 12:02
S
