Нефтегаз РФ | Что происходит в секторе?Продолжаем нашу новую рубрику, на этот раз поговорим
про нефтяной сектор РФ. Вот что происходит с российской нефтью на данный момент:
По состоянию на март 2023 года, дисконт Urals к Brent упал до
$29 с
$34. То есть если сейчас нефть Brent продается по
$84, то российский Urals — $84-$29 =
$55.
На Urals приходится порядка 60% экспорта сырой нефти при том, что другие марки продаются с меньшими дисконтами к Brent (ESPO, например, стоит на $10–12 за баррель дешевле). Наибольшей долей “премиального” экспорта обладают Роснефть $ROSN (
54%) и Газпром нефть $SIBN (
72%).
Опять же, как мы неоднократно говорили,
текущая методология расчета котировок Urals сейчас крайне неточная. Налоги пока что привязаны к “условно-официальным” котировкам Urals, однако фактически даже Urals сейчас может продаваться в Индии и Китае с минимальным дисконтом, как показывают данные таможен Индии и КНР.
Часть выручки в текущих условиях может оседать в “дружественных” юрисдикциях. А зачем нефтяникам раскрывать выручку полностью, когда можно придерживаться заниженных “официальных” котировок и хранить заработанное в укромном от правительства и акционеров месте? Правительство уже занимается этим вопросом через введение “максимального дисконта” к Brent, но результат будет заметен лишь на горизонте нескольких кварталов.
Все четыре ключевых нефтяных компании ($ROSN $LKOH $SIBN $TATN) растут вяло относительно Мосбиржи. В том числе поэтому в
IS Private мы пока не держим нефтянку, но присматриваемся к Лукойлу, который по-хорошему
должен заплатить щедрые финальные дивиденды за 2022 года. Советуем, кстати, обратить внимание
на китайскую нефтянку: мы в рамках нашего Гонконгского портфеля заработали
+18% на
PetroChina, и в течение года точно будем перезаходить еще
Держите российских нефтяников в портфеле?
— конечно
— вижу идеи поинтереснее нефтянки
