Перед судьбоносным заседанием ФРС самое время вспомнить о золо | Я - инвестор

Перед судьбоносным заседанием ФРС самое время вспомнить о золоте и облигациях.
В начале апреля я отмечал странное желание объяснять негативную динамику золота ростом доходности облигаций. Мне казалось странным, зачем переходить в падающий актив только потому, что растет значение в графе «доходность»?

Как пример, я приводил фонд среднесрочных гособлигаций iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) от Blackrock, который к тому моменту упал на 7,63% за полгода, пообещав, что он потеряет еще столько же.

И вот, встречайте. С 4 апреля на вчерашнее закрытие IEF потерял еще 7,91%. Не прошло и трех месяцев. Правда, золото в этот период тоже не блистало, упав на 6,4%. Но все же лучше сверхнадежных бумаг, по которым даже выплачивается купонный доход.

Наступил ли переломный момент сейчас? Достаточно ли выросли доходности Treasuries, чтобы в самом деле сделать их привлекательнее золота?

Тут все зависит от вашего отношения к инфляции и готовности ФРС с ней бороться. Если считать, что пик инфляции близок, а у Джерома Пауэлла не хватит духу поднять ставку сразу на 1%, или хотя бы на 0,75%, и он ограничится 0,5%, то краткосрочно облигации могут отскочить. Сейчас в них закладывается жесткая политика ФРС.

Лично я считаю, что постепенный рост ставок в борьбе с инфляцией не поможет. Здесь нужен старина Пол Волкер. Это значит, что тенденция к снижению облигаций продолжится, несмотря на попытки ФРС удержать их и локальные отскоки.

Кстати, обвал Treasuries может иметь непредвиденные последствия в крипте. Например, самый популярный стейблкойн USDT использует такие безопасные классические активы в качестве обеспечения. Этим он как бы лучше всяких UST или USDD, который сейчас безуспешно пытается удержать Джастин Сан (TRON для USDD это примерно (с натяжкой) как LUNA для UST) .

Но что, если набег вкладчиков все-же случится? Народ массово станет уходить из USDT в момент, когда портфель обеспечения просел на 15%? Массовости пока нет, но с начала мая (крах UST) капитализация USDT снизилась с $76 млрд до $71,35 млрд. Вышли самые умные?

Джимми Гокинс