Развенчанные мифы об опционах Миф №1: Большинство опционов и | Нирвана: все про опционы

Развенчанные мифы об опционах

Миф №1: Большинство опционов истекают вне денег.

Распространено утверждение, что 90% опционов утрачивают свою ценность, и поэтому лучше быть продавцом опционов, чем их покупателем. Это утверждение искажает статистику, опубликованную Чикагской биржей опционов (CBOE), которая на самом деле гласит, что только 10% опционных контрактов исполняются с прибылью на экспирации.

Но если на экспирации исполняется только 10%, это не значит, что остальные 90% теряют свою ценность .

По данным CBOE, 55-60% открытых опционных контрактов закрываются сторонами до истечения срока.

Таким образом, если 10% опционных контрактов в конечном итоге исполняются с прибылью, а 55-60% закрываются до истечения срока действия, то остается только 30-35% контрактов, которые фактически истекают вне денег для покупателя (точно выиграл продавец опционов)

Большой вопрос: из 55-60%, которые закрываются до истечения срока действия опциона, как часто продавец опциона получал прибыль, и как часто покупатель опциона получал прибыль?

Очевидно, ответ зависит от движения базовой акции.

В упрощенном примере выберите любой опцион комании Х и предположите, что с этого дня и до истечения срока действия опциона акции не двигаются ни вверх, ни вниз. Любые АТМ и ОТМ-опционы, находящиеся вне денег, в конечном итоге потеряют свою ценность, и поэтому продавцы любых опционов (как со стороны путов, так и со стороны коллов) будут радоваться своей прибыли.

Теперь предположим, что завтра акции значительно подскочат и останутся на этих высоких уровнях до истечения срока действия. В этом сценарии путы, которые были вне денег (и даже некоторые опционы, которые были в деньгах), потеряют свою ценность, но многие коллы, которые были вне денег, теперь будут в деньгах, и покупатели коллов (а не продавцы) будут радоваться своим прибылям.

В качестве третьего сценария предположим, что завтра акции упадут на фоне каких-то катастрофических новостей. В этом сценарии коллы, которые были вне денег (и даже некоторые опционы, которые были в деньгах), потеряют свою ценность, но многие путы, которые были вне денег, теперь будут в деньгах, и покупатели путов (а не продавцы) будут радоваться своим прибылям.