Мультипликаторы С помощью анализа финансовых показателей м | Идеи для инвестиций

Мультипликаторы

С помощью анализа финансовых показателей можно сделать вывод о том, в каком положении находится компания относительно конкурентов.
Поэтому предполагается, что их анализ будет происходить как в сравнении с историческими данными самой компании, так и с ее конкурентами.

Основные мультипликаторы:

1. P/S = Рыночная капитализация / Выручка. Больше используется для анализа растущих компаний с небольшой или отрицательной чистой прибылью.

2. P/E = Рыночная капитализация / Чистая прибыль. Показывает срок окупаемости компании.

3. P/BV = Рыночная капитализация / Балансовая стоимость собственного капитала.
Данный мультипликатор в основном применяется для анализа финансовых организаций, где основным источником прибыли выступают активы компании.
С другой стороны, он показывает на сколько собственный капитал компании обеспечивает ее рыночную стоимость.
Если показатель сильно больше 1, можно считать, что ее стоимость «раздута».

4. EV/EBITDA LTM = (Рыночная капитализация + Чистый долг) / EBITDA за последние 12 месяцев.

5. P/FCF = Рыночная капитализация / (денежные средства от операционной деятельности — капитальные затраты).
Отраслевые мультипликаторы:

Каждая отрасль имеет свои особенности. В соответствии с этим выделяют отдельные мультипликаторы для разных сфер .

Добыча:

1. EV/EBITDAX — отношение стоимости компании к EBITDA до вычета затрат на разведку.
Поскольку разные добывающие компании по-своему учитывают затраты на разведку в своей отчетности.

2. EV/Reserves — отношение стоимости компании к ее запасам.

3. EV/Production — отношение стоимости компании к добыче.

Ритейл:

1. EV/S = отношение стоимости компании к ее выручке.

2. EV/EBITDAR — отношение стоимости компании к EBITDA до вычета затрат на аренду и лизинг. (также подходит для транспортных компаний, поскольку большая часть машин/самолетов находится в лизинге).

3. EV/Retail Area — отношение стоимости компании к ее торговым площадям.

Телкомы:

EV/ Количество пользователей — показывает сколько стоимости компании обеспечивает каждый клиент.

На данном этапе мы получили почти полное представление о деятельности компании и ее положении на рынке относительно конкурентов.
Если после проделанного анализа компания выглядит привлекательно (сильные ожидания по будущим финансовым результатам, недооценка по мультипликаторам), то переходим к следующему разделу.

Оценка справедливой стоимости компании

Данный вид анализа подходит для более продвинутых инвесторов.
При покупке компании мы должны в первую очередь ориентироваться на ее форвардную цену в будущем, чтобы мы могли понимать, когда стоит лучше выйти из акций и какую доходность мы можем ждать.

На текущий момент среди инвестиционных аналитиков самым популярным методом оценки справедливой стоимости компании служит модель дисконтирования денежных потоков.
Она предполагает, что стоимость компании придают денежные потоки, которая она генерирует.
То есть, если мы спрогнозируем, сколько компания в будущем сможет получить денег для инвесторов и приведем будущие денежные потоки к текущему моменту с помощью дисконтирования, то мы получим реальную оценку бизнеса на текущий момент.


Существует и более простой способ оценки. Инвестиционные банки публикуют свои оценки справедливой стоимости компании и устанавливают свои таргеты по ним.