2023-07-02 18:31:37
IPO Car Money
В понедельник размещение пройдет прямой листинг акций лесенкой от 2,37 до 3,16 рублей. В течение дня будет выпуск акций на рынок.
Мое мнение:
фундаментально не интересно
спекулятивный разгон очень может быть как раз с 2,37 до 3,16
Инвесторов игроманов очень много + компания заинтересована подороже продать
многие посты про компанию как под копирку, что вызывает большие сомнения
Коротко о компании:
Кармани (car money) микрофинансовая организации (МФО), дающая займы под залог автомобиля. Средняя сумма займа ~ 277 тыс руб, ставка ~ 80% годовых, средний срок займа ~ 17 месяцев.
Я посмотрела несколько интервью, менеджеры поправляют «что они не просто МФО», а финтех - > 80% займов выдается через онлайн приложение.
Выпуск акций проводится путем доп эмиссии (но там немного мутная схема- потому что фактически будут продавать свою долю 2 основных собственника) в сумме 600 млн руб. Компания рисует большие перспективы роста - огромная свободная ниша и рост кредитного портфеля на 46% в 2023 году.
Мне хочется сказать «не верю» и давайте разбираться почему:
портфель займов в последние 4 года рос в динамике ( с учетом резервов): 2021 год +14%, 2022 год +10%, 1 кв. 2023 года +2% (точно 600 млн. руб. дадут прирост 46%?). Общий кредитный портфель на 1 кв. 2023 года - 4,5 млрд. руб ( с учетом резервов)
чистые процентные доходы стагнируют и их динамика очень слабая: 2020 +22%, 2021 +7%, 2022 +1%. Общие процентные доходы 2,4 млрд. руб.
норматив достаточности собственных средств для МФО по оценке Эксперт РА находится на грани 7% (правда на 01.10.2022). Но компании потребовались вложения собственников, чтобы не было нарушений.
Кредитный рейтинг ВВ- и рейтинг в 2023 был изменен со стабильного до развивающегося.
Как из 600 млн руб компания планирует сделать увеличение портфеля на 46%, то есть почти на 2 млрд руб. Компания привлекает бесплатные деньги, что очень хитро. Облигации сейчас обслуживаются под ставку 19%.
Читаю обзор Солид именно они выступают организаторами размещения акций. Что интересно:
- компания судя по всему хочет выходить на рынок необеспеченных займов (стр 6, график 11), хотя везде говорит о том какой большой рынок залогового кредитования. За счет этого в модели заложена ставка выданного займа 107% (вместо 88% текущих).
Их целевая оценка бизнеса с учетом роста и дивидендов (перспективных) -
5,3-5,7 млрд. руб.
Обзор Открытия брокера: оценка
от 5,3 до 7,9 млрд. руб.
Оценка размещения зависит от цены 2,37- 3,16 руб. это оценка 5,9-7,8 млрд. руб. капитализации:
p/b 1,9-2,5 - что очень много для компании даже с учетом роста
p/e 15-20 , даже если чистая прибыль вырастет на 100% до 0,8 млн. руб. То forward р/е = 7,5-10
То есть текущая оценка размещения учитывает рост бизнеса в 2023 году. Это подтверждают расчеты и Солида, и Открытия. Размещение справедливо.
Мне очень нравится фраза, кто клиенты компании: "
Финансово-грамотные люди, имеющие в собственности незакредитованное транспортное средство". Видимо акционерами компании также станут такие же"финансово -грамотные люди, имеющие свободный кэш".
Считаю , что участвовать нецелесообразно. Но судя по любви инвесторов к азарту - у компании есть все шансы на рост. Учитывая как собственники продвигают компанию (не зря для них примером является Позитив Технолоджи), котировки будут разгоняться. Главное, чтобы также быстро не дали задний ход. Это точно компания чисто для спекуляций.
При этом, конечно, радуемся новому участнику фондового рынка p/S, Принять участие можно будет с утра у вашего брокера, если он даст возможность к покупке. ВТБ, Тинькофф дают. Финам сказали (по информации ученика), что это компания торговаться у них не будет (не знаю правда или нет).
Будете участвовать?
@invest_privet
5.1K viewsedited 15:31
I
