Другие разновидности кредитного спреда Выше мы рассмотрели пр | Азбука Инвестиций

Другие разновидности кредитного спреда

Выше мы рассмотрели пример номинального кредитного спреда или как ещё его называют — G-спреда. Иногда можно встретить такое понятие как T-спред, но это, по сути, абсолютно то же самое, за исключением того, что за нулевое значение в данном случае принимается доходность не по ОФЗ, а по американским гособлигациям (Treasuries).

Кроме этого, существуют такие разновидности КС как:

- Z-спред. Был введён для коррекции таких недостатков G-спреда, как неучтённость в расчётах параметров временной структуры платежей и формы кривой доходности. Достаточно сложен в подсчётах и обычно применяется для облигаций с доходностью близкой к кривой доходности ОФЗ;
- I-спред. Отличается от G-спреда тем, что рассчитывается по отношению к кривой процентных свопов (а не к кривой доходности ОФЗ). Его обычно применяют для анализа новых выпусков облигаций, номинированных в долларах или евро;
- CDS-спред. Это тот размер премии, которая уплачивается продавцу CDS покупателем за право хеджирования риска по определённому выпуску облигаций;
- ASW-спред. Представляет собой премию, добавляемую к ставке LIBOR при расчёте процентов по плавающим платежам в рамках комбинации Asset Swap;
- Относительный спред. Отличается от G-спреда тем, что измеряется не в абсолютных, а в относительных величинах. Вычисляется как отношение G-спреда облигации к её доходности к погашению;
- Спред над бенчмарком. Применяется для оценки облигаций с процентной ставкой привязанной к какому-либо бенчмарку. Вычисляется как разница между кривой доходности по облигации и кривой доходности по соответствующему «эталонному» ценовому ориентиру.