​​Фундаментальный анализ Аналитик 8848 Invest Александр Копыт | 8848 Invest

​​Фундаментальный анализ

Аналитик 8848 Invest Александр Копытов

Ключевым событием прошедшей недели стало выступление Джерома Пауэлла на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле. Медиа назвали выступление главы ФРС «шансом перезагрузить» ожидания на финансовых рынках по поводу дальнейших шагов регулятора. Пауэлл назвал инфляцию «угрозой экономическому благосостоянию» и озвучил «мягкий» сценарий рецессии. По итогам августа инфляция будет выше и активизирует «встречные» движения по рынкам.

Стоит отметить, что медиа и общественность уделила этому событию значительное внимание, чего не наблюдалось ранее. В то же время какой-то фундаментально новой информации в ходе встречи озвучено не было.

Энергетика

Продолжается энергетический кризис в Европе, который провоцирует кризис стоимости жизни. Цена газа превысила отметку $3.500 за тысячу кубометров. Депутаты Бундестага обратились к властям Норвегии с просьбой снизить стоимость газа для стран ЕС. Добычей газа в Норвегии занимаются коммерческие компании, они отказались снижать свою прибыль.

Энергетический кризис накладывается на долговой кризис, сопоставимый с ситуацией 2008 года. Одновременно центробанки не могут снижать ключевые ставки, поскольку таким образом сдерживается инфляция. Это порождает ситуацию «идеального шторма».

Россия

Российская Федерация выходит на рынок заимствований и возвращается к «бюджетному правилу». Это может подтолкнуть курс доллара США к ослаблению. Мы ждем девальвации, поскольку нужно запускать экономику, и государство ожидаемо будет стимулировать ослабление курса доллара через госрасходы.

Изменений в ходе СВО не наблюдается. Судя по всему, спецоперация будет переходить в затяжную фазу, при которой важнейшее значение приобретет экономическая составляющая.

Несмотря на то, что экономика РФ занимает 7-е место в мире, с учетом «теневого сектора» у нее 5-я позиция. В то же время по многим отраслям ее позиция существенно выше, вплоть до первой тройки. В частности, это касается редкоземельных металлов, благородных газов, леса, удобрений, титана и платины. По этим позициям немецкая автомобильная промышленность зависит от поставок из РФ. Это будет влиять на дальнейшую стратегию СВО.

Что касается рыночных сценариев, по многим активам рынки достигли уровней поддержки. Дальнейшее движение вниз возможно, однако оно будет инерционным и недостаточно мощным. Ключевыми фундаментальными факторами остаются инфляция в различных юрисдикциях, а также изменение ставки ФРС США.

By 8848 Invest