​#CHMF #аналитика Четвертый квартал оказался смешанным для «Се | Insider

​#CHMF #аналитика
Четвертый квартал оказался смешанным для «Северстали»: с одной стороны показатель EBITDA margin достиг 10-летнего максимума в 41,2%, однако FCF снизился. В целом, весь 2020 год был непростым для сектора, но компания показала динамику лучше, чем ее конкуренты с точки зрения поддержания стабильных объемов продаж и создании приличного свободного денежного потока. Также соотношение чистый долг/EBITDA остается на комфортном уровне ниже 1x.

Ожидания: первый квартал этого года должен быть позитивным для компании. EBITDA вырастет до многолетнего максимума, а FCF удвоится (кв/кв) благодаря более высокой прибыли и лучшей динамике чистого оборотного капитала. CHMF должна направить на дивиденды $491млн ( $0.60/GDR), а дивдоходность составит в таком случае 3,6%. Кроме этого, FCF должен получить сильный макроэкономический импульс за счет роста цен на сталь и железную руду на фоне слабого курса рубля.

По прогнозам инвестбанкиров, в 2021 году компания сгенерирует исторически высокий показатель EBITDA (+56% г/г, до $3,7 млрд), но из-за масштабной инвестиционной программы, свободный денежный поток будет ниже своего исторического пика. Также соотношение чистый долг/EBITDA сохранится на уровне ниже 1,0х, что обеспечит выплату дивидендов.