Где смотреть данные по трежерис? Многие подписчики задали рез | Инфляционный шок!

Где смотреть данные по трежерис?

Многие подписчики задали резонный вопрос: «А где отслеживать индикаторы, о которых вы говорите?».

Перечисляю:

— Официальная инфляция в США есть двух видов. Без учета продуктов питания и энергии, и нормальная. Ориентироваться стоить на обычную, потому что сложно представить себе такого потребителя в вакууме, который не покупает еду и энергию);

— Подробные данные по всем гособлигациям США. Чисто график спреда между 2-ух и 10-тилетними. Тот же спред, но в другом сервисе;

— График со ставкой ФРС;

— График с балансом ФРС.

Также подписчики задавали вопрос: «уже многократно спред в доходностях облигаций был в районе 1% и ничего страшного после этого не происходило, почему произойдет сейчас?».

Все очень просто: нельзя оценивать спред в отрыве от двух других параметров: уровня инфляции (а вернее инфляционных ожиданий) и ставки ФРС на тот момент.

В 2017 году спред был 1,2% вместо текущих 1%, и ничего не было. Но тогда инфляционные ожидания были 2,5% вместо текущих 2,7% (которые быстро растут), и ставка ФРС была 1,2%, а не 0,1%.

Сейчас ставка практически нулевая, а инфляционные ожидания к концу года могут стать 4%, поэтому и спред, допустим, в 2% — это уже серьезно. Это значит, что при обозначенной ставке в 0,1% правительство США может занимать в долг на 10-летний срок только под 2-2,5% годовых. С текущим дефицитом бюджета в этом мало приятного. Таким макаром экспортировать инфляцию за рубеж уже не получится.

В 2014 году инфляционные ожидания были 3%, ставка все те же 0,1% и спред прыгнул до 2,6%. К чему это привело? ФРС временно приостановила программу QE и S&P500 моментально поплохело.

Выводы: текущая ставка в 1% еще не смертельна (иначе рынок бы уже повалился), но обозначает некий тренд, так же как и растущие инфляционные ожидания. Скорее всего, ФРС будет разгонять инфляцию, пока спред не достигнет 2,5-3%. Опять же при условии, что инфляционные ожидания достигнут 3% и не будут опускаться ниже. Вот тогда-то и начнется «отключение пациента от капельницы».

@inflation_shock