2021-01-21 21:12:12
Почему растут доходности гособлигаций США, и на что это влияет.
Фондовые рынки растут и обновляют максимумы, хотя все больше новостей о росте смертности от коронавируса и медленных темпах вакцинации населения. Джо Байден анонсировал новый пакет мер поддержки экономики на 1,9 трлн $. Это поддерживает оптимизм инвесторов на рынках.На прошлой неделе стало известно, что потенциальный объем новых мер поддержки экономики США может составить
1,9 трлн $.
Такой объем вливаний в американскую экономику, вероятно, будет способствовать тому, что инфляция ускорится, и превысит целевой уровень Федрезерва США, который составляет
2 %.
Это может привести к тому, что политика Федрезерва в среднесрочной перспективе ужесточится: ФРС может повысить ключевую ставку раньше, чем рассчитывали инвесторы.
Что будет дальше. Ожидания того, что ключевую ставку повысят, уже начали закладываться в доходности долгосрочных гособлигаций США. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла вдвое — до
1,1 % за последние 6 месяцев. Это очень серьезный рост, который нельзя игнорировать. И вот, к чему это может привести:
Рост доходностей гособлигаций США приводит к тому, что рынки облигаций во всем мире снижаются. Доходности растут, а цены облигаций снижаются. Это касается и российских еврооблигаций, и рублевых ОФЗ. С начала года доходность ОФЗ выросла на 0,2-0,3 процентных пункта.
Аналитики вынуждены закладывать более высокие безрисковые ставки в свои модели оценок. Из-за этого могут снизиться справедливые цены акций.
Растущие доходности могут отражать прогнозы, что экономика восстановится быстрее. При таком сценарии Федрезерв США может отказаться от нулевых ставок раньше, чем предполагалось. Это приведет к тому, что банки смогут повысить ставки по кредитам. Компании будут больше платить по долгам, а банки — больше зарабатывать. В свою очередь, аналитики повысят свои прогнозы по прибыли банков.
Как отразится на акциях банков США. Акции крупнейших американских банков уже подорожали сильнее, чем рынок акций США в целом. За последние 3 месяца на ожиданиях, что экономика восстановится после начала массовой вакцинации, индекс
S&P 500 вырос на
8 %, а акции
топ-5 крупнейших банков США — на
37 %. Мы ожидаем, что после бурного роста акций крупнейших американских банков внимание инвесторов переключится на более мелкие и отставшие в росте акции региональных банков США.
179 views18:12
H
