Qualcomm - один из лучших разработчиков чипов в мире, занимающ | Финансовый Советник

Qualcomm - один из лучших разработчиков чипов в мире, занимающий свою долю рынка благодаря передовой технологии производства. Для Julius Baer компания остается топ пиком 2021 года с целевой ценой в $200.

Qualcomm (#QCOM US)
Цель - $200 (Потенциал - 55.8%)

Показатели:
Дивиденды: 2.02% (3.33% - среднее за 5 лет)
Доходность от Buyback: 1.2% (7.36% - среднее за 5 лет)
P/E: 18.48
Капитализация: 144.7 млрд USD
Beta: 1.32 (за 5 лет)
Консенсус аналитиков*: 4.33 из 5 (69.7% - buy, 27.3% - hold, 3% - sell)

Инвестиционная привлекательность

Qualcomm является ведущим мировым поставщиком высококачественных чипcетов с большим портфелем интеллектуальной собственности технологий мобильной связи.

Qualcomm собирает роялти с большинства проданных телефонов 3G, 4G и 5G, так как владеет практически всеми основными патентами, используемыми в этих сетях.

Доходы Qualcomm от роялти должны расти вместе с общим рынком смартфонов, даже если бóльшая часть роста рынка будет приходиться на “простые” телефоны (исключая юридические проблемы).

Компания сталкивается со сложностями, когда крупные клиенты заменяют ее основные чипы на продукты конкурентов или ведут переговоры о снижении лицензионных платежей. Тем не менее, с 2021 года технологии 5G становится попутным ветром.

Qualcomm опубликовала сильные результаты лицензионного бизнеса, а бизнес производства чипов показал хорошие результаты в интернете вещей следующего поколения, автомобилестроении, технологиях миллиметровых волн. Результат мобильного подразделения оказался ниже прогнозов аналитиков.

У компании широкая линейка продуктов, но инвестору стоит сосредоточиться на позиционировании QCOM на растущих рынках (интернет вещей) и продажах продуктов с более высоким средним чеком (например, производство электромобилей).

Продажи в 2Q21

Скорр. выручка выросла на 52% (год к году) до $7,9 млрд при ожиданиях в $7,2-8,0 млрд.

Выручка от QCT (бизнес чипов; около 79% от общей выручки) выросла на 53% до $6,3 млрд. Рост QCT был обусловлен более высокими годовыми доходами в сегменте интернета вещей (+71%), телефонах (+53%), автомобилестроении (+40%) и радиочастотах (+39%). Qualcomm имеет хорошие возможности для извлечения выгоды из развертывания сетей 5G в промышленных парках, автоматизации производства, робототехнике, искусственного интеллекта, автономного вождения и прочих сфер, связанных с 5G.

Доходы от QTL (бизнес лицензирования и роялти; около 20% от общей выручки) выросли на 51% до $1,6 млрд, что на 19% выше прогноза благодаря сильным поставкам мобильных телефонов (в основном в Китае).

Риски

Бизнес чипов Qualcomm сталкивается с рядом проблем, начиная от потенциальной потери доли в Samsung и Apple, и заканчивая некоторыми из клиентов, занимающихся собственными разработками в мобильных процессорах.

Лицензионный бизнес Qualcomm столкнулся с регуляторным контролем в США, Тайване, Китае, Южной Корее и других регионах. Основной риск - ограничение на взимание роялти с полной стоимости телефона.

Qualcomm необходимо диверсифицировать свою деятельность за пределы смартфонов, что может оказаться непростой задачей, поскольку множество конкурентов пытаются применить аналогичную стратегию.

Западные аналитики позитивно смотрят на компанию и в среднем оценивают акцию в $170.16 на горизонте 12 месяцев. Бумага волатильна и сопрежена с повышенным риском. Выделяйте на эту акцию небольшую часть порфтеля.

*Мнение крупнейших западных инвест. домов. Консенсус показывает привлекательность бумаги по шкале от 0 до 5.

@fs_investments