Home Depot - рост побил прогнозы аналитиков, оценки повышены. | Финансовый Советник

Home Depot - рост побил прогнозы аналитиков, оценки повышены. Julius Baer поднимает цель до $370 с $320.

Home Depot - крупнейший в мире ритейлер товаров для дома. Компания продает строительные материалы, инструменты, товары для сада и дома. Более чем 2200 магазинов в США, Китае, Канаде, Мексике и других странах.

Home Depot (#HD US)
Цель - $370 (потенциал - 17.1%)

Показатели:
Дивиденды: 1.95% (2.14% - среднее за 5 лет)
Доходность от Buyback: 1.02% (3.27% - среднее за 5 лет)
P/E: 23.04
Forward P/E: 23.92
Капитализация: 339.5 млрд USD
Beta: 1.04 (за 5 лет)
Консенсус западных аналитиков: 4.24 из 5 (67.6% - buy, 27% - hold, 5.4% - sell)

Инвестиционная привлекательность

У компании доминирующая доля рынка и сильное преимущество масштаба.

Аналитики Julius Baer ожидают, что продажи компании будут уверенно расти на сильных фундаментальных факторах: рост числа домохозяйств за счет поколения миллениалов, рост стоимости жилья, рекордный средний возраст жилищного фонда США. Более того, падающая 30-летняя ставка по ипотеке дает дополнительную поддержку. Также росту выручки способствуют сильные позиции компании на профессиональном рынке материалов и ведущая платформа электронной коммерции в розничной торговле товаров для дома.

Исторически у Home Depot стабильно растет маржинальности EBIT, в основном благодаря модели логистики, в которой распределительные центры агрегируют товары и перераспределяют их по сети магазинов, уменьшая запасы в самих магазинах. Маржа должна оставаться устойчивой к конкуренции и на e-commerce рынке, учитывая большие размеры товаров.

За последние пять лет компания вернула своим акционерам $56 млрд за счет дивидендов и выкупа акций (>15% капитализации). Home Depot последовательно увеличивала дивиденды и использовала избыточные денежные средства для выкупа акций.

Отчетность за 1Q21

Чистые продажи выросли на 33% г/г (против +25% в 4Q20) до $37.5 млрд

Рост сопоставимых продаж (в тех же магазинах, без учета новых) составил 31% г/г (против ожиданий аналитиков в +18%). Результаты прошлых кварталов: +25% в 4Q20, +24% в 3Q20, +23% в 2Q20 и +6% в 1Q20.

Маржинальность выручки упала на 10 б.п. до 34,0%, вероятно, из-за неоптимального ассортимента товаров, вызванного ростом продаж пиломатериалов.

EBIT вырос до $5,8 млрд (против 3,3 млрд 1Q20), увеличив маржинальность на 380 б.п. до 15,4%

Чистая прибыль составила $4,1 млрд (против $2,2 млрд в 1Q20). EPS - $3,86, показав рост на 86% г/г и на 25% выше прогнозов.

Риски

Слабые потребительские расходы, экономический спад или рост ставок могут помешать продажам товаров для благоустройства жилья.
По мере отступления COVID-19 потребители могут перенаправить расходы, связанные с обустройством дома, на путешествия, рестораны и другие категории.

Основные драйверы продаж товаров для благоустройства дома по-прежнему сильны: рынок растет, часть населения переезжает в пригороды, низкие ставки стимулируют к покупке жилья. Посмотрим, как снятие ограничений COVID и политика ФРС повлияют на эти тренды, а пока аналитики хорошо оценивают потенциал Home Depot. Средняя цена на 12 месяцев от разных инвест. домов - $340.22.

@fs_investments