Не-замещающие облигации Похоже, на российском рынке ценных бу | Фининди | Александр Елисеев

Не-замещающие облигации

Похоже, на российском рынке ценных бумаг появляется новая сущность. Рублёвые облигации с привязкой к валютному курсу. В отличие от замещающих облигаций, это совсем новые выпуски, а не бумаги взамен уже существующих.

Первый такой выпуск делает Новатэк. И вот что эти облигации из себя представляют:

Старт торгов 21 мая 2024.
Номинал одной облигации $100, но стакан будет в рублях. Все расчеты по курсу ЦБ на дату.
Срок 5 лет, купоны 4 раза в год (купонный период 91 день).
Купон до 6,5% годовых.
Объем выпуска $200 млн.

Номинал облигации в 10 раз меньше, чем у замещаек. Именно номинал был для многих розничных инвесторов ограничительным фактором. А здесь ~9000-9500₽ за одну облигацию. Теперь будет больше пространства для реинвестиции купонов в моём портфеле замещающих облигаций. Если ранее требовалось копить купоны 2-4 месяца, чтобы их хватило на один новый лист, то теперь можно будет покупать подобные облигации. По стопам Новатэка, вероятно, многие экспортёры пойдут с новыми размещениями.

Правда, с купоном пожадничали: 6,5% годовых - это весьма скромно. А если ещё и спрос будет очень высоким, то доходность может оказаться даже ниже. С другой стороны, Новатэк - это ААА-эмитент, ну а что вы хотели. Если смотреть на другие 5-летки, то у ГТЛК сейчас доходность 6,8% ytm, у Газпрома 6,3% ytm.

Короче говоря, я такую движуху всячески приветствую. Делайте больше валютных выпусков с небольшим номиналом.

@finindie