Рост кредитования по-прежнему обеспечивается за счет розницы, | ArtFinanz

Рост кредитования по-прежнему обеспечивается за счет розницы, при более умеренной динамике корпоративного сегмента. Отмечается значительный рост объемов выдачи новых потребительских займов и в меньшей степени ипотечных кредитов (исторические максимумы, достигнутые в 2021 году). С небольшим отставанием происходит подстройка объемов выдачи новых кредитов по остальным категориям займов. В результате основным стимулирующим драйвером роста становится потребительское кредитование, подпитывая потребительские расходы и раскручивая совокупный спрос (то самое излишнее давление на цены).

Однако учитывая нашу деформированную структуру экономики (историческое доминирование неторгуемого сектора, сильная зависимость от импорта), столь значительная активность в сегменте потребительских кредитов не несет в себе пользы для качественного роста внутренней экономики, лишь увеличивая волатильность цикла и зависимость от внешних факторов. Происходит замещение расходов потребительским кредитованием, помноженное на реализацию отложенного спроса на фоне монетарного расширения 2020 года и отсутствия реакции курса, мер регулирования. При этом структура рынка потребительского кредитования (особенность функционирования механизма рассрочек) делает его практически невосприимчивым к плавному увеличению базовой ставки в рамках таргетируемого уровня инфляции.

За последние 12 месяцев выдано новых займов на 19.8 трлн. тенге, что на 36% выше суммы соответствующего периода прошлого года (на 33% относительно 2019). Из них 43% на оборотные средства (53% в 2020, 51% в 2019), 33% потребительские (26% в 2020, 28% в 2019), 12% прочие. В розничном кредитовании не наблюдается точечного/естественного делевериджа, что сказывается на росте кредитной нагрузки населения.

Таким образом, потребительское кредитование составило 34% от итого кредитов в экономике. Параллельно наблюдается отклик в виде расширения кредитования сферы торговли, что также несет в себе ряд рисков и негативных эффектов – крайне волатильный и непродуктивный сегмент экономики, зависимый от внешних факторов и в первую очередь от «залипшего» курса.