Про что хайп: Доходности долгосрочных облигаций во всем мире д | 🇰🇿 FINANCE.kz

Про что хайп: Доходности долгосрочных облигаций во всем мире демонстрируют уверенный рост вслед за американскими Treasuries.

Увеличение доходности делает их более привлекательными для инвесторов, и это вытягивает капиталы из других рынков, в том числе фондовых и EM. Золото подверглось усиленному давлению в последние дни. Кроме того, усилилась тяга в доллар, который развернулся к росту против основных валют: иене, евро, фунту, швейцарскому франку.

На самом деле: Рост доходности американских долговых облигаций отражает падение их цены, то есть усиление продаж. Инвесторы паркуют средства в более надежных бумагах (краткосрочных гособлигациях США) и сокращают рисковые позиции. В этих условиях создается потенциал для коррекции роста «рисковых» активов, в первую очередь, акций и долговых рынков развивающихся стран.

Однако нельзя полностью отметать и другие сценарии:

Давление на Treasuries связано с подготовкой рынков к обильным размещениям облигаций Казначейства США. Годом ранее этот «взрыв предложения» компенсировался запуском QE от ФРС, где первый этап покупок был наиболее агрессивным. Федрезерв до сих пор не выказал намерений нарастить покупки гособлигаций США и потребуется время, чтобы абсорбировать увеличенный объем гособлигаций.

Между доходностью долгосрочных гособлигаций и динамикой фондовых индексов существует долгосрочная положительная корреляция, поскольку снижение доходности - признак кризиса.

При экстремальном сценарии инвесторы бегут как с фондового, так и долгового рынков (то есть падают индексы и растут доходности) на страхах перед глобальными перспективами и недоверием к валюте (курс которой снижается). Последний яркий пример такого сочетания – долговой кризис еврозоны 2010-2012 годов.

Что это значит? Рост доходности а) не должен вредить рынку акций, б) это временная перестановка на рынке, а не глобальный длительный тренд.

@exante