Третий эшелон притормозят Биржевой стакан. Как в нем происход | Ирина Аргентова | Pro инвестиции

Третий эшелон притормозят

Биржевой стакан. Как в нем происходит формирование цен? Почему повысилась волатильность акций третьего эшелона? Что предпринимает Московская биржа по этому поводу?
Разберем все вопросы по порядку.

В биржевом стакане, в виде таблицы, размещены все заявки инвесторов на покупку (зеленым цветом) и на продажу (красным цветом). Стакан отображает настроения продавцов и покупателей активов. Ценообразование бумаги напрямую связано со спросом и предложением. Цены расположены по убыванию, от самой высокой к самой низкой. Лучшие предложения становятся определяющими. Стоит учитывать, что в стакане отображаются только лимитные заявки. Исполняются они поочередно.

Все акции, которыми мы торгуем, подразделяются на эшелоны. Понятие условное. Отображает популярность ценных бумаг.

Принято выделять три эшелона:
Компании с громкими именами, стабильным бизнесом и высокой рыночной капитализаций - первый эшелон. Эти бумаги называют голубыми фишками. Здесь ценовые скачки - редкое явление;
Второй эшелон представляют менее известные эмитенты. Покупателей на них немного. За одну торговую сессию цены могут меняться на 10%;
Третий эшелон образуют малоизвестные компании с незначительной капитализацией. В качестве инвестиций представляют наибольший риск, поэтому и спрос на них небольшой. Для этих бумаг характерен резкий рост цены на 20-30% за одну торговую сессию.

Почему трудно двигать бумаги первого эшелона и легко - третьего?
Акции первого эшелона наиболее ликвидны. Считаются самыми надежными, поскольку крупные компании банкротятся редко. Множество торгующих участников рынка идеально уравновешивают в них спрос и предложение. Поэтому спред здесь минимальный и потенциальная спекулятивная доходность ниже.

Бумаги третьего эшелона обладают самой низкой ликвидностью. Иногда дневной объем торгов по некоторым из них не превышает нескольких сотен тысяч рублей. Максимальный спред и высокая волатильность характерны для бумаг третьего эшелона. Покупка или продажа от крупного инвестора резко толкает цену вверх или вниз.

После февральских событий 2022 года американские активы стали недоступны многим россиянам, ряд криптобирж также закрыл им доступ. Но аппетит к риску остался. Доля частных инвесторов на Мосбирже превысила 80%.

Обмен различными идеями в профильных чатах дает возможность быстро “разгонять” акции третьего эшелона.
По сообщению Forbes вырос интерес к стратегиям pump and dump («накачка и сброс»).

Отдельные участники российского рынка оказывают искусственное воздействие на цену актива и в нужный момент совершают обратные операции (продажу). При этом куш срывают только организаторы.

Большинство законопослушных инвесторов терпят убытки или, как минимум, зависают в длительной просадке.

С целью противодействия ценовым скачкам бумаг третьего эшелона Мосбиржа приняла меры:
Ввести режим дискретного аукциона на все бумаги площадки. Это особые условия исполнения лимитных заявок. Если описать простыми словами - это череда коротких торговых сессий (по 10 минут) и на открытие каждой устанавливается новая цена открытия с учетом средней цены предыдущей сессии;
Сокращение ценовых границ. Сейчас установлены на уровне 40%, т.е. допускают колебания в этих пределах;
Увеличение шага цены для отдельных бумаг в случае недоброкачественных практик.

В клубе мы разбирали ситуации разной доходности у различных участников при приобретении одинаковых активов. Связано это со скоростью исполнения заявок брокером (чисто технический аспект).

Каждый из брокеров утверждает, что у него самая высокая скорость исполнения. Однако, на практике мы наблюдаем проскальзывание: заявка выполняется не по той цене, которую указал инвестор. Это происходит, когда мы входим в покупку или продажу рыночным ордером. Именно рыночные заявки и толкают цену.

Лимитный ордер всегда исполняется по указанной в нем цене. Поэтому мы в клубе советуем входить в рынок лимитками. Эффективность такой стратегии подтверждают бумаги с небольшим спредом и небольшим объемом.