Philippovich bonds

2023-05-15 23:25:18 Открыть/Комментировать

2023-05-15 21:11:49 Делимобиль

Как и обещал, новый разбор нового размещения Делимобиль

Ориентир ставки: в районе 13%
Дата размещения: 26 мая 2023
Объём размещения: 1,5 млрд рублей
Срок обращения: 3 года
Купоны: 4 раза в год
Кредитный рейтинг: A+

Сильно удивлён, что по поводу данного размещения практически никто ничего толкового не написал. Все пишут сухие цифры и пару фактов. Словно попал в бухгалтерию, где самым интересным событием дня является изменение какого-то показателя на 0,01%

Не буду расписывать цифры из отчётов и прочее, будут сухие выводы по выпуску.

Интересно посмотреть сколько выпуск соберёт в этот раз. Прошлый выпуск облигаций Делимобиль смог набрать лишь 1/4 из первоначально заявленных и выпуском интересовались исключительно физики, то есть крупные инвесторы не захотели вкладываться в него, а они всегда тщательно разбираются в бумагах. Здесь им что-то не понравилось.

Смею предположить, что это вызвано тем, что компания является компанией-зомби, когда она не приносит прибыль, а лишь только покрывает свои обязательства и все вырученные денежные средства идут в оборот.

Однако, это ей не мешает иметь A+ от рейтингового агентства. При этом рейтинг недавно подтвердили. В первый раз это могло быть ошибкой или вызвано временным скачком показателей, но его подтвердили через год, а значит аналитики уважаемого агентства видят в компании силу, тянущую на весьма высокий уровень надёжности.

Кто я такой, чтобы идти против них.

Почему можно брать облигации?

Деньги компания направит не на погашение долгов, а на приобретение новых автомобилей, то есть средства пойдут на покупку активов, которые улучшат положение компании.

Компания по прежнему имеет лидирующее положение на российском рынке и это при том, что есть очень сильные конкуренты, особенно в лице
Яндекса, который я вижу на каждом углу в Москве и у себя дома (колонки, браузер, карты, обучение, музыка. Профессионалы по внедрению во все сферы жизни человека)

Плюсом к покупке является ещё тот факт, что на размещении и в ближайшие 4-6 месяцев можно брать облигации абсолютно любой компании так как у неё будут деньги на выплаты купонов как минимум со средств с этого самого выпуска)))

Почему стоит быть осторожным?

Самый главный минус в бумаге для меня- это нежелание крупных инвесторов входить в неё. Рейтинг бумаги A+, компания лидер рынка, а институционалы в неё ни ногой. Стоит идти не за толпой, а смотреть на более опытных людей и анализировать причины их поступков. Странно, очень и очень странно.

Делимобиль- это компания-зомби. Она ничего не зарабатывает, а лишь тратит и покрывает свои обязательства.

Вывод:

Сам буду участвовать в размещении на 1/36 от портфеля , но ближе к 23 мая. Если вложусь сейчас, то заблокирую деньги на 9-10 дней. Пусть лучше “поработают” пока в других облигациях.

Компания исправно выполняет свои обязательства, а в случае чего у неё имеется 20000 машин, которые можно относительно быстро продать и получить деньги.

Прошлый выпуск даёт 13% купонами, новый будет скорее всего чуть ниже. Из-за этого думаю, что первый выпуск слегка снизится, а новый, дойдёт рублей до 1020. Открыть/Комментировать

2023-05-12 19:32:59 Россельхозбанк

Новое размещение

Ориентир ставки: в районе 8,8%
Дата размещения: 19 мая 2023
Объём размещения: 10 млрд рублей
Срок обращения: 3 года
Оферта: нет
Амортизация: нет
Купоны: 12 раз в год
Кредитный рейтинг: AA

Все мы хоть раз слышали про этот банк.
Является шестым по размерам в России и работает по большей части в сельскохозяйственном секторе. Является важным игроком в АПК (агропромышленный комплекс) России.

Огромный кредитный портфель, много клиентов и крупных проектов.

- Почему такая маленькая ставка и кому интересно размещение?

Самое главное- это крупный банк и он априори не может давать куда больший процент. Субординаций, например $RU000A0ZZ4T1 не в счёт, там немного другая ситуация.

Ставка привязана к RUONIA (если по простому, то чем выше инфляция, тем выше купон и наоборот)

Его основные покупатели по большей части крупные инвесторы, фонды и, возможно, другие банки.

Они имеют свои критерии к подбору активов, один из главных- это надёжность инвестиций, а тут надёжности хоть отбавляй.

+ крупные инвесторы/фонды будут вкладывать большие суммы, которые, допустим, выпуск в 500 миллионов в секунду в одну или другую сторону унесут. Это ещё одна из причин, почему крупные инвесторы ни ногой в ВДО. В выпуске Россельхозбанка целых 10 миллиардов, всем хватит.

++ Может возникнуть вопрос, а почему бы таким китам просто не вложить деньги в ОФЗ, например в $SU26240RMFS0 и расслабиться? Диверсификацию никто не отменял, крупным инвесторам не позволительно хранить деньги в одном месте, пускай и очень надёжном.

В подтверждение моих слов может выступить следующий факт: «Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и страховых резервов.»

То есть выпуск будет покупать пенсионный фонд, а у него миллиарды миллиардов средств. Не зря же людей грабят

Также выпуск может быть интересен консервативным инвесторам. Нас раздразнили ВДО с купонами под 20% и мы даже не обращаем внимания на всё, что ниже 12%. Настоящие инвесторы, с капиталом в 100 миллионов + скорее предпочтут облигации РСХБ, чем, допустим, сыроварни $RU000A105ZF9

Вывод: лично я участвовать не буду, но если для вас процент приемлем и вы не гонитесь за максимизации прибыли, то бумага топ. Открыть/Комментировать

2023-05-12 17:37:36 Тут ещё одно размещение появилось

Не так часто бывает подобное в тиньке

Принял, как я думаю, самое верное решение и буду выпускать по посту каждый день в зависимости от срока окончания сбора заявок:

Сегодня- Россельхозбанк
Завтра- Делимобиль
Послезавтра- Софтлайн Открыть/Комментировать

2023-05-11 14:41:03 Небольшой внеплановый урок, который поможет вам лучше разбираться во всём потоке информации

Разберём вкладку "что купить" в приложении Тинькофф (скриншот 1)

Буду рассказывать только про те вещи, которые сам лично использую.

• Календарь инвестора (скриншот 2):

Сразу же перед вами будет календарь на котором показаны все события по дням. Можно нажать на кнопку "События по моим бумагам" (скриншот 3) и тогда перед вами откроется календарь только с вашими событиями.

Сверху указаны обозначения по событиям: дивиденды, купоны, отчёты, погашения, исполнения.

Зеленым указаны выплаты купонов. Мой счёт на большую часть состоит из облигаций, поэтому весь месяц усеян зелёными точками.

Пролистав вниз (скриншот 4) вы можете посмотреть каждую выплату отдельно. Нажав на любую из них, вы попадёте на страницу бумаги.

Также вы можете выбрать период для изучения (скриншот 5). В моём случае я выбрал даты с 5 по 18 июня. Пролистав вниз, я увижу только события по этим датам.

Он поможет не только отследить ваши события, но и найти новые бумаги (скриншот 6):
- Нажимаем на раздел "Купоны"
- Выбираем интересующий вас отрезок времени
- Листаем вниз и смотрим какие выплаты есть в этом месяце и от каких компаний.

Это поможет тем, кто хочет получать купоны в определённом месяце, но не знает как найти.

• Вернёмся в раздел "Что купить"

Чуть пролистав вниз вы найдёте пункт "Участвовать в размещении" (скриншот 7)
Прямо сейчас у меня только ноты от Тинькофф, но проверяю этот раздел каждый день.

Именно тут вы сможете узнать о новых размещениях акций и облигаций, а также принять участие в размещении.

Также советую вам более подробно рассмотреть данный раздел (что купить). В нём довольно таки много интересного.

Думаю, что многие тут найдут что-то новое для себя. Если так, то буду рад лайку и подписке.

Все скриншоты в комментариях

#филиппович_учит Открыть/Комментировать

2023-05-10 20:08:53 Кредитный рейтинг облигаций

Урок №13

Кредитный рейтинг облигаций показывает их способность выполнять взятые на себя финансовые обязательства.

Чаще всего встречаются рейтинги от ЭкспертРА и Акра.

Рейтинг устанавливается на основании финансовых отчётностей, внешнего фона организации, поручителей и прочих факторов, влияющих на способность компании платить по долгам. Он устанавливается в соответствии со шкалой рейтингов.

Опишу примерно, чтобы вы понимали, что каждый рейтинг означает (здесь AA, например, означает сразу AA+, AA и AA-):

• AAA - наивысший уровень надёжности. К нему также относятся все ОФЗ, так как у бумаг государства априори самый высокий рейтинг надёжности.

• AA - высокий уровень надёжности

• A - высокий уровень, но, в случае неопределённости на рынке, могут возникнуть проблемы

• BBB - хороший уровень надёжности, не редко даже прочные именитые эмитенты получают такой рейтинг.

• BB - надёжность ниже средней. Компании с таким рейтингом нужно изучать особенно пристально. В целом, с таким рейтингом могут торговаться и вполне хорошие компании, главное держать руку на пульсе и в случае чего, сразу бежать из неё.

• B - низкий уровень надёжности. Состояние таких компаний позволяет им выполнять свои обязательства, но при этом запас их прочности слишком мал и компания может посыпаться за довольно короткий срок. В периоды кризисов эти компании стоят первыми на очередь в списке потенциальных банкротов

• CCC, CC и C - очень низкий уровень надёжности. Такие компании находятся в преддефолтном состоянии и шанс выкарабкаться практически нулевой. Тут даже особо нет смысла отдельно писать про каждый из рейтингов по отдельности

• RD - тут уже определяется приоритетность одних обязательств перед другими. При этом самого дефолта ещё нет

• D - дефолт- компания не смогла выполнить свои обязательства по долгам и вынуждена ликвидироваться, чтобы распродать свои активы и выплатить долги.

При этом есть 2 состояния:

технический дефолт- компания не выполнила свои обязательства в срок. Тогда её даётся 7 дней. Иногда бывают форс мажорные обстоятельства. Допустим, у компании Эбис, сначала был технический дефолт потому, что налоговая заблокировала их счета. Деньги у компании были, но фактически оплатить не могла. В итоге дело довели до дефолта. Мутная история была.

Также у рейтинга может быть прогноз. Он означает перспективу изменения рейтинга в ближайшие 12 месяцев. Прогноза может быть 4:

• Позитивный (скорее всего повысят)

• Негативный (скорее всего понизят)

• Стабильный (скорее всего останется без изменений)

• Развивающийся (одинаковая вероятность изменения как вверх, так и в низ)

Такие прогнозы могут дополнительно оказать влияние на выбор того или иного эмитента, например: у компании рейтинг BB+ и вы в сомнениях по поводу того, брать компанию или нет. При этом прогноз “позитивный”, а это говорит о том, что у компании дела идут не плохо и, возможно, будут идти ещё лучше и в итоге рейтинг повысят.

Также и наоборот. В таких ситуациях стоит напрягаться и крайне тщательно изучать всё, что происходит с компанией

Кредитный рейтинг- это не единственный показатель по которому стоит выбирать облигации. Существует масса примеров, когда компании с рейтингом B выпускают свои облигации, стабильно платят по долгам и в итоге благополучно гасят выпуск.

Существует прямая зависимость кредитного рейтинга и количества дефолтов: чем ниже кредитный рейтинг, тем больше компаний, допустивших дефолт.

К посту прикрепил страницу из документа от НКР

На ней видна эта прямая зависимость.

Иногда бывают облигации без рейтинга и это не значит, что компания плохая, бывают разные ситуации. Это означает лишь, что уровень кредитоспособности организации не рассматривался рейтинговыми агентствами.

#филиппович_учит Открыть/Комментировать

2023-05-08 17:20:35 Классификация облигаций по типу получения дохода

Урок №12

Стоит поднять и эту тему, так как не все знают про эти различия.

Существует всего 2 типа: купонные и бескупонные.


• Дисконтные (бескупонные) облигации:

Такие облигации не имеют купонных выплат и весь рост идёт исключительно за счёт роста стоимости облигаций.

Они не редко встречаются в Америке и Великобритании.

В России же с ними приключилась одна не очень хорошая история. Ввиду незрелости рынка, бескупонные облигации от государства превратились в чистой воды пирамиду. Их стоимость слишком быстро росла и погашение предыдущих выпусков происходило за счёт денег новых покупателей и бесконтрольного печатания денег. Всё это в конечном итоге привело к дефолту государства и отказу от такого рода облигаций.

В данный момент бескупонные облигации- это большая редкость для нашего рынка. Нашёл один пример:
$RU000A103KG4

Погашение по цене номинала в феврале 2025 года. Это 14% за 21 месяц. Примерно 8% годовых можно получить.

Основные особенности:

- не платятся купоны;

- налог необходимо платить только 1 раз с прибыли от погашения или продажи облигации;

- крайне редко встречаются на нашем рынке и продаются обычно по закрытой подписке


• Купонные облигации:

К ним относятся все облигации, которыми все чаще всего и торгуют. Тут ничего нового и особенного

Узнали что-либо новое из данного урока?

#филиппович_учит Открыть/Комментировать

2023-05-06 19:37:31

Только что в закрытом канале выложил важный урок по тому, как правильно покупать и продавать облигации через стакан, чтобы не упустить лишнюю прибыль

Помимо этого публикую там актуальные идеи рынка и все свои сделки на всех счетах Открыть/Комментировать

2023-05-05 17:31:29 Классификация облигаций по типу эмитента

Урок №11

Сегодня разберём подробнее тех, кто может выпускать облигации

• ОФЗ:

Облигации Федерального Займа выпускаются государством и имеют максимальный уровень надёжности так как их дефолт равносилен дефолту государства.

Данный вид облигаций имеет максимальную ликвидность так как обороты в данных бумагах исчисляются миллиардами. Вы всегда сможете их купить и продать в любом объёме и цена не улетит.

Их доходность всегда низкая по нескольким причинам:

1- Они самые надёжные на рынке, поэтому нет необходимости увеличивать привлекательность повышенной доходностью

2- Каждые 0,1% увеличения доходности- это миллиарды долга для государства

Прямо сейчас все ОФЗ не превышают по доходности 11%, что, в целом, очень высокая доходность для таких бумаг

У них широкий выбор по срокам погашения и видам:

Так, есть $SU24021RMFS6 ОФЗ с купонами привязанными к инфляции. Они позволят защитить портфель от инфляции, вне зависимости от ситуации.

Есть ОФЗ $SU26221RMFS0 которые будут действовать ещё 10 лет

Также есть ОФЗ и на 6 лет $SU26224RMFS4

Выбор на любой вкус.

Всё ОФЗ производят выплаты 2 раза в год. Это происходит опять же из-за их надёжности. нет потребности в привлечении людей более частыми выплатами.

Облагаются налогом в 13%

• Муниципальные облигации:

Выпускаются субъектами федерации (краями, областями, округами и т.д.)

Имеют также высокий уровень надёжности так как находятся под прямым надзором государства. В случае чего, им не позволят обанкротиться.

Их доходность чуть выше, чем у ОФЗ так как всё же риски чуть больше, чем в целом у государства

Практически у всех муниципальных облигаций имеется амортизация.

Облагаются налогом в 13%

Примеры $RU000A0JWXF0 или $RU000A1033Z8


• Корпоративные облигации:

Выпускаются коммерческими организациями

Имеют наибольшую пёстрость. Могут быть всех видов и форматов: длинные, короткие, рублёвые, юаневые, с амортизацией и без, с офертой и без и так далее

В корпоративных облигациях возможно получить наибольшую доходность на рынке, но за это чаще всего приходится платить риском

Их надёжность и доходность имеют разные значения в зависимости от эмитента.

Есть мега надёжные облигации от сбера или же максимально рискованные от ПЮДМ

Облагаются налогом в 13%


#филиппович_учит Открыть/Комментировать

2023-05-04 14:00:15 Борец Капитал

Разбор компании

Тут вы найдёте пояснения ко всем определениям данного разбора:

https://t.me/filippovich_money/111
--------------------------------
Выпуски облигаций:

$RU000A105ZX2

--------------------------------

Борец Капитал- это дочерняя компания, а главной является Производственной Компании Борец (ПК Борец)

Борец Капитал была совсем недавно создана и её финансовые показатели, думаю, нет смысла разбирать, поэтому будем смотреть и разбирать именно ПК Борец

Компания специализируется на разработке, производстве и сервисном обслуживании оборудования для добычи нефти. Является ведущим мировым производителем установок электроцентробежных насосов с долей рынка в 24% в мире (3-е место) и 37% в России (1-е место).

До этого у компании были только еврооблигации, а нынешние рублёвые бонды выпущены на замену прежним.

--------------------------------
Кредитный рейтинг: A+
--------------------------------

Финансовые показатели за 2022 :

Выручка: 28 349 916 тысяч рублей

Чистая прибыль: 5 902 949 тысяч рублей
--------------------------------

Расчёт показателей:

На скриншотах и в таблице рассчитаны показатели за последние 5 лет, чтобы увидеть изменения компании в динамике

Коэффициент абсолютной ликвидности:

0,06 (норма >0.7)

Коэффициент срочной ликвидности:

1,26 (норма >1)

Коэффициент текущей ликвидности:

1,71 (норма >1.75)

Доля оборотных средств в активах:

0,39 (норма >0.5)

Коэффициент капитализации:

1,07 (норма 0><1.5)

Доля оборотных средств в активах:

-0,33 (норма >0.5)

Коэффициент автономии:

0,48 (норма >0.5)

Коэффициент финансовой устойчивости предприятия:

0,77 (норма >0.8)

--------------------------------
Выводы:

Компания занимает сильные позиции на рынке и имеет огромную чистую прибыль в 5,9 млрд. рублей за 2022 год.

Облигационный займ брался для реструктуризации кредитного долга образованного после погашения еврооблигаций.

Отрицательное значение доли оборотных средств в активах обусловлено крайне высокими вложениями в основные средства. Сумма активов за 5 лет увеличилась с 51 до 83 миллиардов рублей.

В целом, это компания, которая производит важное для страны и не только оборудование и не собирается сбавлять темпы.

Выручка и чистая прибыль с 2018 по 2022 года растут, что свидетельствует о хорошем положении дел в компании.

Сам держу 100 штук.
--------------------------------

Таблица со всеми разборами: https://docs.google.com/spreadsheets/d/182TK81wH6KvwVs13Z0OSE8DzbbrZak1fF3P1gRtSAqE/copy


#разборы Открыть/Комментировать