Financial Times: падение рынков в 2022 году создает давлени | Инвестиции в ETF
Financial Times: падение рынков в 2022 году создает давление на портфель 60/40
Рост инфляции в 2022 году заставляет регуляторов развитых рынков повышать процентные ставки, что приводит к синхронному снижению стоимости акций и облигаций. С начала года корреляция между этими классами активов значительно возросла: по данным Financial Times, с начала года индексы FTSE All World и Bloomberg Global Aggregate упали на 16,8% (USD).
Таким образом, инвесторы, которые используют в своих инвестиционных портфелях классическое распределение 60/40 (60% акций, 40% облигаций), не смогут оценить преимуществ диверсификации активов в 2022 году. Впрочем, многие аналитики уже предупреждали о возможных проблемах:
• Goldman Sachs в ноябре 2021 года предсказали для эталонного портфеля «потерянное десятилетие» со среднегодовой доходностью менее 5%. За последние 12 месяцев (по состоянию на конец августа 2022 года) портфели 60/40 как в США, так и в Европе зафиксировали потери в размере 15%.
• Главный стратег Goldman Sachs по глобальным акциям Питер Оппенгеймер в своем недавнем заявлении отметил, что инвесторам стоит ожидать «дальнейшей слабости и неровности рынков, прежде чем они увидят настоящее дно».
• BlackRock также предупреждает, что риски рецессии еще не полностью оценены рынком акций, а угроза сохранения высоких темпов инфляции все еще недооценивается инвесторами. Аналитики BlackRock считают, что ФРС и ЕЦБ будут вынуждены прекратить повышение процентных ставок «намного раньше рыночных прогнозов», как только станет видна вся серьезность ущерба, наносимого экономике и рабочим местам ужесточением денежно-кредитной политики.
В последнем прогнозе эксперты BlackRock оценивают будущую среднегодовую доходность глобального портфеля 60/40 в размере 7,1% в течение следующего десятилетия при условии, что центральные банки сумеют сдержать инфляцию. Если этого не произойдет — доходность может оказаться значительно ниже.
Что делать инвесторам, чтобы сохранить преимущества диверсификации?
В своем материале «Восстановление устойчивости в портфелях 60/40» BlackRock предлагают инвесторам использовать альтернативные классы активов в эталонных портфелях, обладающих тремя ключевыми свойствами (3D):
1. Диверсификация (diversification). Актив должен иметь низкую корреляцию с акциями и облигациями, а также другими активами, входящими в состав портфеля.
2. Долговечность (durability). Актив должен приносить положительную доходность на длительном горизонте инвестирования и не быть слишком волатильным.
3. Способность обеспечить защиту (defensiveness). Актив должен расти в те периоды, когда на рынке имеет место паника и страх.
Долгое время считалось, что таким альтернативным активом может быть золото (бэктесты на данных до 2021 года отлично демонстрируют преимущества добавления золота в портфель), но в 2022 году биржевой товар пока не оправдал ожиданий.
BlackRock не выделяет конкретные классы активов, которые соответствуют концепции 3D, отмечая их большое разнообразие. По их мнению, выбор альтернативного класса активов будет зависеть от множества параметров, в том числе инвестиционной стратегии инвестора.
