На неделе как мы и ожидали тренд укрепления рубля остановился | Усиленные Инвестиции

На неделе как мы и ожидали тренд укрепления рубля остановился и валюта пошла в рост; в том числе за счет этого портфель рос. стратегии вырос на 2.0% (с начала года результат +57.7%) против индекса Мосбиржи +1.1%

При этом мы воспользовались ситуацией и около локальных максимумов несколько сократили позиции в акциях (на начале геополит. обострения) в пользу увеличения валютной экспозиции – верим в продолжение девальвации в среднесрочной перспективе, апсайд которой увеличивается на фоне:
- Дефицит бюджета РФ за апрель вырос на 1 трлн руб с -2.4 трлн руб в 2023 q1 до -3.4 трлн руб, несмотря на более слабый рубль и дорогую нефть
При этом сейчас рублевая цена Urals еще на 17% ниже, чем в апреле – при текущем курсе и цене на нефть нефтегазовым доходам будет сложно выйти на бюджетный таргет в 8 трлн руб
- Ситуация вокруг СВО продолжает обостряться, что, вероятно, еще больше расширит дефицит бюджета и ускорит отток капитала из страны

Оставшиеся позиции в акциях на неделе росли значительно выше рынка, в т.ч. на фоне публикации позитивных операционных результатов одной из компаний портфеля

Cправочно (потому что большей части РФ инвесторов US бумаги недоступны), US рынок и наши иностранные портфели показал негативную динамику на неделе
С одной стороны, был позитив, что инфляция в США в апреле снизилась до 4.9% г/г с 5.0% в марте (снижение 10-й раз подряд), что дает ФРС возможность сделать паузу в ужесточении монетарной политики
С другой, медленный прогресс в снижении базовой инфляции (5.5% в апреле) указывает на низкую вероятность разворота политики ФРС в 2023 году, согласно прогнозу Bloomberg Economics

Результаты по стратегиям
➜ RF: +2.0%, против индекса Мосбиржи +1.1%
➜ US Leaders: +0.5%
➜ Global Commodities: -6.4%
➜ Trending Ideas: -2.4%
➜ Short Strategy: -0.9%
➜ против S&P500: -0.3%

#performance