2022-11-25 01:00:37
Рынок вместо принуждения: снизить цены на нефть может только рост предложения
Отсутствие согласия среди стран ЕС вокруг параметров потолка нефтяных цен подчеркивает техническую сложность меры,
которую непросто утвердить, но еще сложнее реализовать: чем ниже потолок цен, тем выше будет соблазн трейдеров перепродавать российское сырье под видом других «высокосернистых» бенчмарков – таких, как сорт Upper Zakum (ОАЭ), который близок к Urals по содержанию серы (1,84% против 1,7% у Urals и 0,4% у Brent) и плотности (33,9 API против 31,7 API у Urals и 37,5 API у Brent; чем выше число API, тем ниже плотность). По этой причине предложение опустить потолок цен до $30 за баррель вряд ли соберет консенсус.
Однако даже если потолок цен будет утвержден на уровне в $60-70 за баррель,
он все равно потребует контроля и администрирования, тогда как ни то, ни другое не нужно для увеличения предложения, которое может привести к долговременному снижению цен. Рост предложения может быть обеспечен за счет нескольких основных источников:
Саудовская Аравия, Кувейт и Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ): согласно вторичным данным ОПЕК, эти страны в октябре 2022 г. добывали на 1,77 млн баррелей нефти в сутки (б/с) меньше, чем в апреле 2020 г., когда был достигнут временный максимум добычи из-за того, что старая сделка ОПЕК+ уже «развалилась», а новая, подписанная на старте пандемии COVID-19, еще не вступила в силу. Добычу этих странах осуществляют государственные монополии (Saudi Aramco, Kuwait Petroleum Corporation и, с некоторыми оговорками, ADNOC), которые по команде регуляторов могут быстро нарастить предложение.
Иран, который до эмбарго, поэтапно введенного в 2018-2019 гг., экспортировал 2,6 млн б/с, т.е. лишь вдвое меньше, чем Россия (5,3 млн б/с в 2021 г., согласно Обзору мировой энергетики BP). Возвращение Ирана на нефтяной рынок зависит от переговоров по иранской ядерной сделке, шанс на успех которых было бы ошибкой сводить к нулю.
Канада, где рост экспорта сдерживается дефицитом инфраструктуры. Канада экспортирует 4 млн б/с, однако почти весь этот объем поставляется в США; расширить географию поставок должно было строительство трубопровода Keystone XL, который должен был стать частью системы Keystone, предназначенной для транзита нефти к портам на побережье Мексиканского залива. Однако строительство Keystone XL было приостановлено в январе 2021 г. почти сразу после инаугурации Джозефа Байдена.
США, где инфраструктурным барьером является отсутствие достаточного количества экспортных нефтеналивных терминалов, способных обслуживать сверхбольшегрузные танкеры (VLCC) грузоподъемностью свыше 1 млн баррелей. На рассмотрении Морской администрации США (MARAD) сейчас находятся проекты четырех терминалов – Blue Marlin мощностью 1,92 млн б/с, Bluewater (1,92 млн б/с), GulfLink (1 млн б/с), SPOT (2 млн б/с). Если сейчас экспорт нефти из США составляет чуть менее 4 млн б/с, то реализация этих проектов приблизит его к уровню Саудовской Аравии (6,5 млн б/с в 2021 г.).
Южная Америка, где Гайана к 2025 г. благодаря освоению блока Stabroek планирует увеличить добычу с прошлогодних 110 тыс. б/с до 800 тыс. б/с, а Бразилия благодаря разработке подсолевых месторождений Атлантического шельфа собирается к началу 2030-х гг. увеличить добычу до 5 млн б/с (против 3 млн б/с в 2021 г.).
Эмбарго ЕС на российскую нефть будет подталкивать Саудовскую Аравию, Кувейт и ОАЭ к наращиванию добычи и увеличению экспорта в ЕС и Великобританию, куда Россия в 2021 г. поставляла 2,2 млн б/с. Прирост добычи в Южной Америке – вопрос средне-, а не краткосрочной перспективы; тогда как эмбарго в отношении Ирана и строительство экспортной инфраструктуры в Северной Америке упирается в политические ограничения.
132 views22:00