2021-01-31 11:47:24
#SWOT анализ по НорНикель
Привет!
Ралли на рынке металлов в 2020 году было огненным. Сегодня говорим про ГМК Норильский никель.
Плюсы:
- 95% выручки ГМК Норникель идёт в валюте, где можно выделить два основных потребителя: 52% - Европа и 25% выручки приходится на Азию
- Рост выручки на 13% в годовом выражении с 2015 по 2019 год в $, чем могут похвастаться не многие экспортирующие компании России, и даже за 6 месяцев 2020 года выручка от реализации металлов увеличилась по сравнению с 2019 годом (на 8,5%)
- Рост ЧП носит такой же положительный характер 30% в $ в годовом выражении. Без учета выделенного резерва в 2020 году ЧП за 1 квартал 2020 года была бы выше
- Рост рентабельности производства с каждым годом с 2015: ROA=35% в 2019 году (ROE очень высокий, так как низок собственный капитал компании)
- Долг на приемлемом уровне: EV/EBITDA=0.83, что говорит о том, что компания может спокойно с ним справляться
- Выплата стабильных растущих дивидендов с 2001 года, за 2019 год они составили около 10% годовых
Минусы:
- Выручка в 2013 году была аналогична выручке 2018 года, что говорит о том, что реализация металлов с 2013 года не увеличилась (в 2013 году было добыто больше металлов и реализация Ni 285 тыс т против 217 тыс т в 2018 году)
- Высокий уровень закредитованности (уровень закредитованности во 2 квартале 2020 года составил 87%)
- Экологическая катастрофа в 2020 году (одна из самых крупных за всю историю компании) что может свидетельствовать старым фондом используемого оборудования
Риски:
- Весьма вероятна значительная коррекция цена акции НорНикеля на фоне потенциального снижения размеров дивидендов из-за заканчивающегося срока действия акционерного соглашения между UC Rusal и НорНикель
- Продолжение торговой войны США и Китая
- Конец ралли на палладий и никель, а также другие металлы, которые реализует ГМК
- Укрепление рубля относительно $ на фоне возможной инфляции в США и роста цен на нефть
- Введение новых санкций против России (политические риски)
- 27,8% акции находится под контролем у Русала – возможный конфликт, с ним (который уже был из-за дивидендов)
Перспективы:
- Повышение спроса на Ni от автопроизводителей, который очень даже возможен при буме на электрокары (потребление Ni для создания электромобилей составляет лишь 5% от общемирового потребления, что создает большие задатки для роста этой доли в будущем)
- Запреты использования бензиновых двигателей в ближайшем будущем (к 2030 году в Европе)
- Увеличение капитальных затрат в 2-2.5 раза до 2025 года для увеличения производства в 1.5 раза
- Самый эффективный производителей в данной сфере в мире и один из самых дешёвых
- Без учета затрат на формирования резерва в размере 2 млрд $ и ориентируясь на прибыль 2019 можно предполагать E/P = 10%, что очень неплохо учитывая будущие перспективы данного бизнеса
Если пост был полезен, посоветуй мой канал Фундаменталка
Делай репосты, подписывайся! #Норникель #дивиденды #MCX #GMKN #инвестор #капитал
15.8K views08:47
Д
