IPO Займер. Все что нужно знать о размещении IPO Европлан | Инвестиции на диване
IPO Займер. Все что нужно знать о размещении
IPO Европлана принес мне 10% прибыли за день, хотя аллокация оставила желать лучшего. 12 апреля на биржу выходит новая компания — МФО Займер. Рассмотрим, стоит ли участвовать в этом размещении или лучше подождать более интересных IPO.
МФО «Займер» — один из лидеров российского рынка микрофинансовых услуг, специализирующийся на выдаче онлайн-кредитов на небольшие суммы. Компания на сегодняшний день является крупнейшей МФО по объему выданных кредитов и по чистой прибыли.
Рассмотрим финансовые показатели компании:
Процентные доходы в 2023 году снизились на 13,4% и составили 18,7 млрд руб.
Комиссионные доходы выросли на 42% до 0,2 млрд руб.
Чистая прибыль увеличилась на 5,8% до 6,1 млрд руб.
Рентабельность капитала составила 52%.
Норматив достаточности собственных средств (НМФК 1) составил 37,2% при минимально допустимом значении 6%.
Какие здесь можно сделать выводы? Первым делом в глаза бросается снижение процентных доходов. Это обусловлено тем, что ЦБ ужесточил правила выдачи микрозаймов. Максимальная ставка была снижена с 1 % до 0,8 % в день, а долг, включая штрафы, пени и другие платежи, должен составлять не более 130 % от суммы кредита. Все это негативно повлияло на доходы микрофинансовых организаций.
Рентабельность капитала у Займера очень хорошая, равно как и достаточность собственных средств. Так как отрасль очень рискованная, качественное управление рисками здесь является огромным плюсом.
Что касается дивидендов, то здесь Займер планирует выплачивать не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Потенциально по итогам 2024 года дивиденд может составить около 30 рублей на акцию, что соответствует дивдоходности около 11% к цене размещения.
Ну и снова о минусах. Хотя Займер и позиционирует себя как растущая компания, объем выданных займов постепенно снижается:
В 2021 году объем выдачи займов компанией составил 38,6 млрд рублей.
В 2022 году рост составил 34,5% до 51,9 млрд рублей.
В 2023 году объем вырос только на 2,3% до 53,1 млрд рублей.
В 2024 году компания ожидает роста объема выдачи кредитов на 15% за счет выхода на новые направления. Но, так как они менее маржинальны, возможно снижение показателей эффективности компании.
Кроме того, рынок микрозаймов очень конкурентный и сильно подвержен регуляторным ограничениям.
Подведем итог. Из плюсов можно отметить то, что компания пока что является ведущей в своей сфере, бизнес высокомаржинальный, управление рисками на хорошем уровне. Из минусов: бизнес растет очень медленно по сравнению с другими компаниями роста, бизнес очень рискованный, конкуренция в отрасли большая. Также для меня, является минусом то, что менеджмент не торопится вкладывать деньги в развитие компании: на звонке с журналистами гендиректор заявил, что все средства от размещения пойдут напрямую мажоритарному акционеру, а не на развитие бизнеса. Об этом же говорит и намерение выплачивать высокие дивиденды. В целом компания неплохая, но в размещении я участвовать не планирую.
