Dmitriy Greenberg - economics and investments in stocks / Дмитрий Гринберг

2022-08-31 11:35:15 Еврооблигации в Euroclear - крайне опасная штука:

При сокращении валютных поступлений от экспорта вероятно: 1) введение ограничений на вывод капитала (через лимиты на перевод, конвертацию, ограничение кол-ва банков, через которые возможен вывод и тп) 2) регулирование валютного курса (введение разных курсов для экспортёров, импортеров и населения и тп)
3) повышение процентной ставки, при которой текущие доходности по евробондам в Евроклир покажутся недостаточно высокими для компенсации рисков их непредсказуемого статуса и поведения эмитентов по отношению к своим долгам.

Часть этих мер мы наблюдали в марте-апреле, спасло дорогое сырье.

Пока сырье на пике, игра в еврооблигациях идёт, даже цены на них внутри Евроклир растут. Через год-два может быть совсем другая ситуация. Открыть/Комментировать

2022-08-11 21:33:57 И обновление по RGA:

1. Ковидная история закрыта и компания почти не потеряла во 2кв2022 из-за избыточных смертей.
2. Высокие результаты будут и в 3кв2022, так как это уже свершившийся факт, что повышенной смертности в 3-ем квартале не было.
3. В 2022-2027 годах ожидается повышенная доходность по страхованию жизни из-за пониженных страховых выплат (по людям из «групп риска» страховой случай произошёл в эпидемию ковид 2020-2021 гг.)
4. Сейчас акция стоит на уровне 2016-2019 гг, но бизнес компании и инвестиционный портфель с этого времени выросли на 30-50%.
5. Поэтому, прибавив в текущей цене 30-50%, получаю $170-200, по этим уровням я и готов продавать.
6. Рекордная прибыль за 2кв2022 (без учёта переоценки портфеля) не обязательно повторится в 3кв2022 (все-таки у перестраховщиков высокая волатильность результатов КВкКВ из-за катастроф и других особенностей бизнеса)
7. При плохом макро-фоне $170-200 останутся недостижимыми уровнями

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-08-11 21:05:50 Фото к сообщению выше Открыть/Комментировать

2022-08-11 21:05:28 Всем следящим за идеей по Grifols https://t.me/dgreen72/340 обновление по текущей ситуации в компании:
1. Взлёт выручки (+30-40%) и прибыли ожидается со 2H2023
2. Провал продаж 2020-2022 гг. был из-за низких сборов крови из-за коронавируса и почти удвоения долга компании из-за поглощений новых донорских центров и R&D разработок
3. Поглощения донорских центров (+30 % к до-ковид) добавят выручки и прибыли с 2023 г.
4. Поглощения R&D добавят маржи с 2025 г.
5. Производственный цикл длится 9-12 месяцев, поэтому текущие высокие сборы крови отразятся в отчете ПиУ во 2-ой половине 2023 г.
6. Финансовый результат будет все ещё слабым в 2П2022 и 1П2023 из-за долгого производственного цикла
7. Со 2П2023 Grifols выйдут на EBITDA 1800 eur, Выручку 7500 eur (консервативно). Этот прогноз получается несколькими методами, которые дают совпадающие результаты (прогноз выручки по росту запасов (на фото), по росту кол-ва сотрудников, по росту кол-ва центров сбора крови, по росту производственных мощностей). Все методы дают +30-40% к выручке периодов 2019-2022 г.
8. У компании 6,9 млн акций и если считать капитализацию только по привилегированным акциям, то она составит 6 млрд евро, а не 8.1 млрд, как отображается в IB (там учитывается стоимость и голосующих акций)
9. Больше 2/3 долга номинированы в евро, при этом 2/3 бизнеса в долларах.
10. Удешевление евро добавило €1 млрд. к капиталу компании (в ПиУ не отображается)
11. Конкуренты CSL, Takeda, Octapharma отчитались о восстановлении бизнеса
12. Конкуренты (особенно CSL) оцениваются на бирже высоко (как и раньше), что говорит о том, что при восстановлении бизнеса Grifols будет тоже оцениваться дорого по P/E
13. Текущий провал акций связан с расходами на рост и высоким долгом, который, тем не менее, является производительным и даст EBITDA=1700-1800 со 2ой П2023. Это вернёт коэф. NetDebt/EBITDA к 4 (историческая норма для Grifols)
14. Проблем с обслуживанием долга у компании не ожидается при любом макро-фоне (рецессия только даст приток платных доноров)

Всем удачи в самостоятельном ресерче и просьба не засирать чат без нужды.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-07-18 14:09:46 Smart-lab.ru/blog/820974.php Открыть/Комментировать

2022-05-22 22:21:10 Запись Эфира с Дмитрием, еще подключился Николай Василенко, тоже рассказал много интересной инфы! Лайк/подписка данным товарищам и успехов в спасении своих денег через конвертацию GDR в локальные акции.





Чат Дмитрия: https://t.me/chatdgreen

Всем спасибо за активное участие, пишите комменатрии если понравилось. Дмитрий в гостях уже 4-й раз, один из самых грамотных инвесторов, на мой взгляд! Открыть/Комментировать

2022-05-19 13:19:03 Конвертация Сбера в IB открыта!

Smart-lab.ru/blog/803241.php Открыть/Комментировать

2022-04-11 22:34:43 Похоже, что расконвертация работает, и ADR из euroclear превращаются в обыкновенные акции с хранением в НРД сейчас свободно (путь открыт)
(Update: IB не со своей стороны не конвертирует)

Найти бы ещё росброкера, который бы помог с этим…

Атон приостановил перевод бумаг на неделю.

У НРД на сайте висят инструкции по конвертации. И даже за 1 день из BNY (Новатэк, Норникель). Кто ещё из росброкеров может уметь конвертировать депозитарные расписки? Открыть/Комментировать

2022-04-10 15:01:31 Обновление по ADR

https://smart-lab.ru/mobile/topic/791710/ Открыть/Комментировать

2022-04-08 16:58:05 ЦБ постарается не держать курс ниже 80₽, учитывая его многолетнюю политику «дешёвого рубля» в последние годы.

Это значит, что скоро можем увидеть снижение требований к продаже валютной выручки экспортёрами или снижение комиссии за покупку валюты на бирже. Ставка ЦБ может быть снижена ещё спустя всего лишь неделю.

Теневыми ЗВР в будущем может стать избыточный валютный кэш, который будет копиться на счетах экспортёров, и не только государственных.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать