2022-06-02 12:52:32
Коллеги инвесторы, давайте обсудим грустную новость об
обнулении фонда FXRB У компании FinEх был такой фонд FXRB – еврооблигации российских компаний с рублевым хеджем. Внутри фонда – валютные облигации Российских компаний. Консервативный такой инструмент.
И вот вчера, как-то вскользь, в своей статье компания FinEx сообщила, «что тут такое дело, из-за стремительного падения рубля фонд ликвидировался». Фонд продал все активы, чтобы покрыть убытки, и инвесторы не получат никаких выплат. Общие потери примерно 2,3 млрд рублей.
Чтобы понять, что случилось, разберем как устроен фонд с рублевым хеджем.
При обычной покупке валютных бумаг инвестор ориентируется на валютную цену.
Например:
Купили акцию за $100 долларов, она стала $120, доход $20
При этом ее стоимость в рублях будет зависеть от курса.
Если инвестор купил акцию за $100 при курсе 60, потом она стала $120, но курс упал до 30, то в рублевом выражении – инвестор потерял.
Как раз от этой потери и должен был страховать рублевый хедж.
Фонд фиксировал для инвестора цену в рубле. И если доллар снижался, фонд как бы придерживал цену. А чтобы ее придерживать, параллельно фонд делал ставку на падение валюты.
Получалось так – если доллар дешевеет, фонд получает страховку. И из этой страховки поддерживает для инвесторов рублевую цену.
Что пошло не так.
После 24 февраля курс валюты резко растет. Получается, ставка фонда на снижение курса не сработала, фонд несет убытки. Пока на бумаге.
Но беда в том, что в этот же момент кредиторы просят заплатить по счетам, потому что доверия к Российским рынкам нет, слишком все тревожно. И тогда, чтобы расплатиться по страховке, фонду приходится продавать сами облигации. А они, как назло, дико упали в цене.
Поэтому продать пришлось все что было, бумаг в портфеле не осталось.
Если бы кредиторы не запросили срочно выплат, то сейчас курс выровнялся и снова все было бы нормально. Но увы, провернуть назад не получится. Как написал Евгений Коган, «страховка убила фонд».
И вроде нечему возмущаться. Мошенничества нет, просто никто не думал о таких рисках. «Она утонула».
Неприятно. Еще и FinEx как-то юлит и не дает прозрачных объяснений. Ситуация случилась в марте, а узнали мы о ней только сейчас. Доверие к остальным их фондам падает. Правда, поделать все равно ничего нельзя, активы заморожены.
Ну и попробуем извлечь какой-то опыт из случившегося.
Думаю так: инвестировать стоит в простые базовые продукты.
Инвестору должно быть понятно – что именно он купил.
Без хеджей, без зашитых хитрых условий. Поэтому я не люблю структурные продукты – никогда не знаешь, что на самом деле УК делает с твоими деньгами.
У меня именно фонда FXRB не было, но «лежебоке» три других фонда, и они заморожены с 24 февраля, просто смотрю на них. А как у вас? Был FXRB?
__________
6.5K viewsedited 09:52
Д
