Согласно длительному историческому тренду процентные ставки к 2018 году приблизились к нулю.
Сегодня мы видим уже и отрицательные реальные ставки в развитых странах (ставка минус инфляция; например, сейчас в США она около -4%).
Потому неправы многие комментаторы, говорящие о ненормальности низких и тем более отрицательных ставок. Мир семь веков двигался к ним, и заканчивает он такими объективными факторами низких/отрицательных ставок (т.н. «исчерпание капитализма»):
- Рост производительности труда замедлился до 0-1%. Теория предполагает, что если общий объём производства сократится, снизятся и реальные ставки.
- Низкий рост производительности означает меньшие инвестиции в бизнес и, следовательно, более низкий спрос на капитал.
- Старение населения - в сочетании со снижением уровня рождаемости - приводит к повышению уровня сбережений и снижению уровня экономической активности.
Бывший министр финансов США Ларри Саммерс назвал этот тренд «вековой стагнацией» - XXI веком без роста.
