2022-04-09 17:15:06
В начале марта 2022 г. прогнозы инфляции на 2022 г. у аналитиков, опрошенных Банком России, достигали 40%, а медианная оценка составляла 20%. Прошедший месяц не снял неопределенности, которая осложняет оценку: о том, как поведут себя ключевые факторы, которые будут влиять на инфляцию, по-прежнему известно мало или вовсе неизвестно. Таких факторов как минимум семь: 1) в первую очередь это продолжительность спецоперации на Украине, а также 2) динамика курса рубля и 3) цен на импорт, которые, в свою очередь, зависят от того, 4) как долго продлятся санкции и 5) валютные ограничения и 6) в какой степени России удастся заместить недополученный импорт; еще один фактор – 7) степень жесткости монетарной политики.
Последний фактор касается не только монетарной политики России – на внутреннюю динамику цен влияет в том числе инфляция, импортируемая страной с внешних рынков. В условиях сбоев в цепочках поставок и быстро растущих цен на сырьевые товары и продовольствие индекс потребительских цен во многих экономиках достиг многолетних пиков, ускорив глобальную инфляцию. Ее дальнейшие уровни во многом будут определяться тем, удастся ли мировым центробанкам выполнить обещания по ужесточению монетарной политики на фоне замедления экономик. Не исключено, что им придется сгладить темпы ужесточения из-за негативных последствий жесткой политики для экономики и финансовых рынков.
Неопределенность для России столь высока, что прогнозы курса рубля и цен импортных товаров могут быть любыми, отмечает профессор Российской экономической школы Олег Шибанов. Это объясняет большой разброс и прогнозов по инфляции. Сценарный анализ, сделанный РЭШ, показывает, что инфляция в России в 2022 г. может составить от 10% в лучшем случае до 50% в худшем варианте развития событий. Правда, обе эти цифры маловероятны, уточняет Шибанов. В случае, если российский бизнес уже в этом году найдет замену как минимум половине потерянного из-за санкций импорта, темпы инфляции могут снизиться до 8–10% в следующем, 2023 г., прогнозирует Центр развития Высшей школы экономики.
По прогнозу экономистов РАНХиГС, к июлю 2022 г. инфляция в годовом выражении может подойти к 30%, оставаясь на этом уровне до конца года, а среднегодовой показатель составит 24–25%. При этом в оптимистичном сценарии РАНХиГС на 2023 г., который предполагает улучшение геополитической ситуации, среднегодовая инфляция снизится до 7–9%, замедлившись в декабре 2023 г. до целевых 4%.
...
В целом ситуация с инфляцией складывается несколько лучше первоначальных ожиданий в конце февраля, говорит Наталия Орлова: «Сейчас мы совершенно очевидно идем вблизи лучшего сценария, скорее 20–30% по итогам этого года. Это хорошая новость, но нужно понимать, что этот сценарий обеспечен введением мер валютного контроля, то есть тем, что у нас сменился режим монетарной политики». Жесткие механизмы стабилизации рынка обеспечили укрепление валютного курса, но за этим стоит существенное снижение ликвидности рынка и фактически заморозка значительной части капитального счета. Вряд ли меры валютного контроля можно отнести к потенциально проинфляционным, рассуждает Орлова, но их отмена в последующем может негативно повлиять на курс рубля.
У нынешнего ускорения инфляции есть и фундаментальные факторы – начавшийся еще в 2021 г. рост глобальной инфляции. Экономики импортируют глобальную инфляцию через рост валютных цен импортных товаров, и в той части импорта, который остался, этот рост повлияет на внутреннюю инфляцию в России. В свою очередь, переформатирование торговых цепочек из-за санкций также приведет к значительному удорожанию импорта.
74 views14:15
C
