Ленивый инвестор

2024-01-16 11:05:36 Минус на минус дает плюс?

Продолжают циркулировать слухи о том, что ВК выкупит долю в Ozon у Baring Vostok Майкла Калви (пакет 27.7%). Суть идеи: ВК заработает большую кучу денег на обязательном дисконте 50% при выходе иностранного акционера. У Калви действительно проблемы с разделом фондов и уходом из России: правкомиссия блокирует ему продажу доли в Озоне местному менеджменту маркетплейса и считает, что есть "более подходящие претенденты", якобы близкие к власти.

Источник слухов - один из ТГ-каналов. Заявляют, что переоценка стоимости VKCO с учетом приобретения составит 88.5 млрд рублей, а капа вырастет на 62%. Озон, в свою очередь, приближает момент приземления на родине, за счет вхождения в его капитал уже приземленного юрлица.

Что смущает, и что следует иметь в виду, оценивая перспективы участия в этой истории своими деньгами.
Одна убыточная компания покупает другую убыточную, хоть и потенциально успешную. Математический казус "минус на минус" я бы не спешил применять к фондовому рынку.
Не факт, что инвесторы позитивно оценят сделку: VK и так скупает как не в себя всё, что попадает в поле зрения. Эффективность бизнеса, очевидно, пока не в приоритете.
Уже есть негативный опыт похожих сделок: в 2022 г. VK списал убытки от инвестиций в СП с Алиэкспресс, они тогда оценивались минимум в 11 млрд рублей.
Согласно указу, преимущественное право на выкуп имеет текущий акционер, а это АФК Система (31.8%).

Для меня важны даже не приведенные выше аргументы. В конце концов, при желании, менеджмент VK, а заодно и правкомиссия, могут всем этим пренебречь и провести сделку. Потом можно продать этот пакет дороже и наконец выйти в прибыль.

Пробовать можно, если ваш риск-профиль позволяет - почему нет. Но ставить значимые деньги на "авось", основываясь на гуляющих по рынку слухах - ну, такое... Синдром упущенной выгоды (тем более под влиянием ТГ-каналов) - не самый лучший подсказчик для долгосрочных инвестиционных решений.
#VKCO #OZON #сделка #слухи Открыть/Комментировать

2024-01-15 14:41:44 "Ликвидация" - 2024

В пятницу 19 января пройдет внеочередное собрание акционеров СПБ биржи, на котором планируется ликвидировать совет директоров и передать его функции правлению из 5 человек, включая нового гендира Евгения Сердюкова. Для чего все эти движения?

Корпоративные перестановки - обычная практика после попадания под санкции. Главный босс или бенефициар выводится из совета директоров, сокращает долю владения ниже 50%. Примеры под рукой: АФК Система - Евтушенков в апреле 2022 г. передал 10% сыну, сам остался с пакетом 49.2%. По сути ничего не меняется, но для партнеров, наложивших санкции, формальная сторона первостепенна. То же самое было в 2018 году с Дерипаской - номинально он отошел от управления, зато с его группы (РУСАЛ, EN+, ГАЗ и др.) сняли санкции.

СПБ биржа взвесила риск попадания руководства под персональные санкции и решила просто снести СД как орган, чтобы его не было. А до этого, сразу после попадания биржи в SDN List, с должности и из публичного пространства ушел бывший CEO Роман Горюнов. Фактически лишившись возможности заниматься уставной деятельностью, СПБ биржа вряд ли раскроет карты, пока не найдет надежный выход из ситуации.

Молчание в данном случае носит вынужденный характер. В конце концов, инвесторы как-то мирились с отсутствием отчетности многих эмитентов вплоть до недавнего времени (да и сейчас видим далеко не все показатели). Рассчитывать, что мы увидим полностью прозрачную политику компаний, пока действуют жесткие санкции, не стоит.
#SPBE #санкции #перестановки Открыть/Комментировать

2024-01-14 11:51:16 ​​Чем озабочены обладатели миллионных активов?

Ежегодный отчет Global Wealth Report 2023 от UBS о количестве долларовых миллионеров - в одной картинке. России там нет: либо отсутствие статистики из-за санкций, или число $ миллионеров меньше, чем необходимо для попадания в рейтинг (что сомнительно). Есть косвенные данные из других источников - исследование аналитиков Henley & Partners показывает количество сверхбогатых людей с состоянием >$100 млн. Таких в РФ на конец 2022 г. насчитывалось 435 человек, 10-е место в мире.

Отмечается крайне высокая степень концентрации денежных средств и активов в руках 1% россиян. Кстати, разрыв немного сократился: разница в доходах 10% богатейших и 10% беднейших упала с 10 до 9 раз по итогам 2023 года. Причина не раскрывается, но за этим явно кроются выплаты в рамках СВО и активная работа предприятий ВПК.

Но вернемся к статистике и посмотрим на проблему богатства философски (если можно назвать это проблемой). Принято считать, что уровень состояния в $100 млн означает, что его обладатель вряд ли когда-либо снова будет беспокоиться о деньгах. Но я бы обратил внимание на другое. “Сверхбогатые” сталкиваются с той же проблемой, что и все инвесторы, — их активы нуждаются в сохранении и защите.

С опытом прохождения через кризисы и геополитические шоки, приходит понимание: финансовая стратегия не должна быть привязана к одному классу активов и/или одной валюте. Какого уровня благосостояния вы ни достигли, вы не можете знать будущего. Единственная защита от этого незнания - диверсификация, как бы банально это ни звучало.
#активы #богатство #статистика Открыть/Комментировать

2024-01-13 10:13:02 Итоги недели: боковик никак не хочет превращаться в быковик

Индекс Мосбиржи за неделю прибавил 1.5%, уже полгода топчемся в боковике 3000-3300 п. Росту помогает дивидендное ралли: начисленные деньги Лукойла и ожидаемые деньги металлургов. Совокупные дивы за 2023 год обещают быть на 75% больше прошлогодних, до 5 трлн. Нефть под $80 - тоже поддержка, на фоне ближневосточного замеса. Выходу из боковика наверх препятствуют валютный фактор (крепкий рубль) и высокая ставка, благодаря которой вложения в фонды денежного рынка в декабре выросли на треть, а за весь 2023 год - в 15 раз. Держать кэш наготове - не самая плохая идея в текущих условиях.

Рубль уверенно укрепился ниже отметки 89, долларовый индекс РТС вырос на 4.6%. В декабре бюджет недополучил 200 млрд руб. нефтегазовых доходов. Чтобы закрыть недостачу, Минфин и ЦБ в январе резко нарастили объем продажи юаней с 0,9 млрд до 16,7 млрд руб. в день, что оказало рублю поддержку. Другие причины:
С 1 января ЦБ получил право дисквалифицировать любых игроков на срок до 6 мес., т.е. фактически ввел ручное управление курсом;
Экспортеры высыпали на рынок выручку, накопленную за время каникул.
Использую “лесенкой” возможности, которые открываются в 1 квартале для пополнения валютного портфеля.

Топ событий недели
Генеральный директор Северстали сообщил о планах вернуться к дивидендам в 2024 г., вопрос будет вынесен на СД.
Нефть в моменте превысила $80 за баррель Brent после ракетных ударов США и Британии по объектам хуситов в Йемене.
СПБ биржа будет облагать дивиденды иностранных компаний по ставке 30%, несмотря на наличие формы W-8.
Биткоин в моменте превысил $49 тыс. после одобрения SEC спотовых BTC-ETF. Позже прошла фиксация прибыли и откат до $42 тыс.
Акции Евротранса без новостей взлетели на 40% за 15 минут до окончания торговой сессии.

Всех с наступающим Старым новым годом, и хорошей погоды на выходные!
#неделя #рынки #итоги Открыть/Комментировать

2024-01-12 11:35:20 ​​ Пожар на Ближнем Востоке есть, туземуна в нефти - нет

В Красном море ожидаемо началась настоящая заварушка, с ракетами "Томагавк", массированными авиаударами и угрозами хуситов в ответ устроить джихад по всему миру. С вопросом "Кто виноват" - в другие медиа, чего-чего, а этого сейчас с избытком. Зато нашей аудитории не нужно объяснять, что значат цены на нефть для российской нефтянки, рубля, экономики и бюджета в целом.

Между тем котировки Brent среагировали, но как-то вяло: +1%, до пресловутых $120 за баррель не стало ближе. Лукойл, Роснефть и др. - чуть лучше рынка, но и не в топе. Рынок в упор отказывается верить в большую войну в регионе, добывающем 30% мировой нефти. А рынок - это нефтетрейдеры, которые ставят на кон немалые деньги и обладающие большим аналитическим аппаратом.

Мой осторожный прогноз - $100+ пока не увидим, $80 - уже ближе. Конфликт скорее будет удерживать нефть от падения ниже $75.

Соображения такие:
Иран, несмотря на грозные заявления, не готов вмешаться напрямую. Он не сделал этого с случае с Газой и Хезболлой, почему должен сейчас?
Лидер арабского мира - Саудовская Аравия - говорит в духе "Спокойствие, только спокойствие!..."
Дефицита нефти в мире нет, иначе ОПЕК+ не стал бы вести игру с сокращением добычи.
От конфликта страдает в основном логистика: растет время доставки в обход Африки, стоимость фрахта. А нефть - очень мобильный товар, так или иначе просочится из других добывающих регионов.

Но если смотреть глобально, 2024 год несет в себе массу рисков. Взять хотя бы выборы на Тайване - уже завтра. Маленький остров с населением 23 млн, но он производит 90% всех продвинутых чипов в мире. Скучно в этом году точно не будет. Главное - трезво взвешивать риски: не игнорировать, хеджировать их в портфеле, но и не вестись на кричащие заголовки.
#нефть #цена #хуситы Открыть/Комментировать

2024-01-11 15:10:00 Самые доходные вклады в январе

Зафиксировать высокую доходность в инструментах с низким риском - не самая плохая стратегия в начале 2024 года. По крайней мере часть свободного кэша вполне можно припарковать на депозите по ставке, близкой к ключевой. В ожидании цикла снижения ставки ЦБ, деньги будут работать на вас как минимум в ближайшие месяцы. Это хорошо сработало весной 2022 года, когда банки давали 20%+. Сейчас есть реальные примеры вкладов со ставкой более 15% годовых, в некоторых случаях при желании можно зафиксировать на 3 года.

Напомню базовые правила выбора из множества предложений.
Возможность пополнения почти всегда означает более низкую ставку. По мере появления свободных денег, лучше открыть позже другие вклады, ведь в их количестве вас никто не ограничивает.
Досрочное расторжение автоматически означает начисление процентов по ставке до востребования (0.01% годовых).
Выплата процентов обычно производится в конце срока, но начисление выгоднее выбирать с ежемесячной капитализацией, чтобы задействовать сложный процент.
Если вы ждете возможности войти в рынок акций раньше окончания срока вклада, выбирайте накопительный счет. Лучшим из них будет тот, где проценты начисляются ежедневно.
Банки предлагают лояльные условия для "новых денег". Пример - ВТБ дает 16% по накопительному счету для новых клиентов на 3 месяца).
Мониторить выгодные предложения можно на финансовых маркетплейсах, от которых можно получить дополнительный бонус.
Не забывайте про вступивший с силу налог на вклады: необлагаемая сумма дохода за 2023 г. = 150 тыс. рублей.
Стандартное правило - распределение больших сумм по банкам в пределах застрахованных 1,4 млн ₽ с учетом процентов.

Консенсус-прогноз склоняется к тому, что сейчас мы находимся на пике по ключевой ставке, и вероятность того, что ЦБ снова пойдёт на повышение, невелик (хотя и не равен нулю). Мои ожидания по снижению ставки ориентируются на 2 полугодие 2024 года.

 Ниже таблица с самыми интересными предложениями от банков на текущий момент. Практически во всех случаях ставка зависит от срока вклада.
#вклады #доходность #инвестиции Открыть/Комментировать

2024-01-08 14:35:00 ​​Стоит ли пытаться быть умнее рынка

Bloomberg сообщил, что основанный Рэем Далио крупнейший в мире хедж-фонд Bridgewater (активы $150 млрд) по итогам года понес убытки -7.6% в своей флагманской стратегии. И это на фоне ралли в акциях (+25% за год по S&P500). Росло почти все - золото, облигации, биткоин и т.д. Т.е. хедж-фонд не сумел воспользоваться трендом, или хотя бы эффективно захеджировать риски клиентов. То же самое случилось с ним и в 2020 г. (-20%), когда надо было постараться, чтобы не вырасти после обвала на пандемии.

Очевидно, причина - агрессивная ставка против рынка, вдобавок с плечом. Как и в книгах Рэя Далио, команда Bridgewater противопоставила себя доминирующему мейнстриму. В инвестиционных решениях это выразилось в торговле по контртренду. Кстати, сам Рэй Далио еще в 2022 году отказался от контроля над бизнесом, оставив себе лишь миноритарный пакет акций.

Что мы можем разглядеть в этой истории для себя.
Игра против рынка опасна (с плечом - кратно его размеру), особенно для небольшого капитала.
Частный инвестор не может позволить себе эксперименты с предсказанием будущего. Я пока не встречал людей, которые были бы в этом стабильно успешны.

Исключения из этих правил:
Вы владеете хедж-фондом с миллиардными активами;
Вы допущены к инсайду, т.е. знаете ключевые новости до того, как о них узнают другие;
Вы обладаете даром предвидения.
#инвестиции #рынок #тренды Открыть/Комментировать

2024-01-08 09:30:04 Самые важные события на этой неделе

8 января
TCS Group (TCSG) - ВОСА, в повестке вопрос о перерегистрации с Кипра в РФ.
Татнефть (TATN) - последний день для покупки с дивидендом за 3кв 2023г. (35,17 руб/об. и прив. акц).
10 января
Магнит (MGNT) - последний день для покупки с дивидендом за 2022г. (412.13 руб/акц).
Роснефть (ROSN) - последний день для покупки с дивидендом за 9мес 2023г. (30,77 руб/акц).
11 января
ЛУКОЙЛ (LKOH) - заседание СД по итогам 2023 г. и исполнению стратегии 2022-2031 гг.

Иностранные рынки: старт сезона отчетностей за 4кв
12 января: JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC), Citigroup (C), Wells Fargo (WFC), BlackRock (BLK), UnitedHealth (UNH), Delta (DAL).

За чем следить на этой неделе:
Геополитика. Выборы на Тайване - 13 января. Хуситы и мировая логистика в Красном море. Дискуссии в Конгрессе США по выделению $61 млрд Украине (дедлайн 19 января).
Санкции. Тема конфискации активов ЦБ РФ в Европе ($190 млрд заморожены в Euroclear, Бельгия). Перспективы разблокировки на СПБ бирже.
ЦБ РФ. Недельная инфляция в РФ - 11 января 19:00мск. Месячная инфляция (декабрь) -12 января 19:00мск. Риторика по валютному регулированию, курсу рубля, инфляции, ставке.
ФРС. Потребинфляция CPI в США (декабрь) - 11 января 16:30мск. Проминфляция PPI (декабрь) - 12 января 16:30мск.
Китай. Данные таможни КНР по внешней торговле (декабрь) - 12 января 06:00мск.

Всем успешной недели! Открыть/Комментировать

2024-01-07 14:03:01 Что прочитал в 2023 году? Часть 2.

Продолжаю рассказывать о лучших книгах, прочитанных в 2023 году. Первая часть списка здесь. В этом посте расскажу о книгах, не связанных с инвестициями, но достойными вашего внимания для саморазвития.

Бхагавадгита Как она есть (Прабхупада)
Перевод индуистского священного писания, которому более 5000 лет, с комментариями для современного человека. В книге можно найти ответы практически на любой вопрос от устройства мира до вопросов, связанных с поиском смысла жизни и вечных истин. Особенно рекомендую тем, кто уже пришел к пониманию мимолетности любого счастья, основанного на чувственных удовольствиях и материальных благах.

Алмазный огранщик (Роуч)
Книга описывает принципы, описанные в древнем буддийском тексте «Алмазная сутра». Пожалуй это одна из лучших книг не просто описывающая кармические законы, а дающая конкретные инструкции их применения для привлечения в свою жизнь желаемых благ (здоровья, богатства, успеха в бизнесе, семейного счастья и пр.)

Три чашки чая (Мортенсон)
Книга, описывающая реальные события жизни американца, который вдохновившись добротой жителей горных сёл Пакистана, основал благотворительный фонд и построил сотни школ для детей из бедных семей. Книга для тех, у кого есть запрос на добрые дела и помощь ближнему, независимо от материального состояния.

Беседы с Богом. Необычный диалог (Уолш)
В трудный период своей жизни Уолш написал гневное письмо Богу и в какой-то момент он стал получать ответы. Можно по-разному относиться к необычной концепции книги, но то, что каждый найдет для себя полезные мысли для меня очевидно. Открыть/Комментировать

2024-01-07 10:43:01 #кино на выходные для ленивых инвесторов

“Искусственный интеллект” прочно вошел в нашу жизнь, и мы уже привычно для краткости пишем его как “ИИ”. В том числе анализируя акции триллионных компаний, переписавших исторические максимумы. Пример - Microsoft, который на этой неделе впервые добавил на клавиатуру новую кнопку, активирующую ИИ-помощника. Наши Яндекс или Сбер идут в том же направлении.

Это разговор о будущем, а его проще понять через визуализацию. Одна из лучших - фильм “Я, робот” (2004). По сценарию, уже ничто не остановит роботов от захвата контроля над людьми. Сегодня нам сложно даже вообразить такой поворот событий. Но и в 2004 году (тем более в 1950-м, когда Айзек Азимов опубликовал основу сюжета) мало кто мог представить себе нейросеть образца 2024 года. Её особенность в том, что она способна развиваться и самообучаться. Куда заведет развитие искусственного интеллекта через 20 лет (события фильма происходят в середине 2030-х), мы тоже не знаем.

Оставим разгадку фантастам и авторам биржевых прогнозов. А сами просто посмотрим кино, рождественский выходной к этому располагает! Открыть/Комментировать