​​МТС отчиталась за 4 квартал и 2020 год по МСФО. Компания про | БородаИнвест

​​МТС отчиталась за 4 квартал и 2020 год по МСФО. Компания продолжает "стремительно" стагнировать! Любовь отечественного инвестора к большим дивидендам делает эту историей крайне популярной. Но долгосрочное владение подобной компанией, как раз таки показывает крайне посредственные результаты, которые с огромным запасом проигрывают индексу.

В 2020 году никаких прорывов МТС не устраивал. Компания продала украинское подразделение, а менеджмент догадался почаще использовать слово "экосистема" в презентациях. В остальном все скучно:
- выручка выросла на 5% в основном за счет роста объемов трафика;
- количество клиентов сократилось;
- чистый долг вырос до 1,5 EBITDA;
- OIBDA выросла на 1,7%, что можно считать успехом на фоне сокращения компании в размере;
- прогноз на 2021 год предполагает рост выручки и OIBDA на 4% (читай - стагнация) и CAPEX до 110 млрд рублей;

Еще недавно была популярна такая мантра: "Ставка ЦБ постоянно снижается, и на фоне депозитов под 5% дивидендная доходность МТС весьма привлекательна." Но вот риторика ЦБ сменилась на ястребиную и консенсус рынка однозначен - повышение ставки не за горами. Что в этом случае делать дивидендным инвесторам, ведь повышение ставки должно привести к снижению тела подобных квазиоблигаций?

В 2021 году на фоне стагнации выручки и роста CAPEX, компания точно не сможет наращивать выплаты. Котировки скорее всего не упадут даже при росте ставки, но и не вырастут тоже! То есть более чем 10 летний боковик продолжится. Вас устроят 9% доходности при среднем росте Мосбиржи на 15%?

Мультипликаторы низкие, как почти у всех телекомов в мире: EV\EBITDA = 4,5; Debt\EBITDA = 1,5; P\E = 10; ДД = 9%;