Barrick Gold – отчет за 2020 год и перспективы Михаил Тито | БородаИнвест
Barrick Gold – отчет за 2020 год и перспективы
Михаил Титов
Один из мировых лидеров добычи золота отчитался на этой неделе за четвертый квартал и прошедший 2020 год. На фоне роста золота в последние пару лет, результаты выглядят хорошо. За 2020 год выручка выросла на 30% г/г до $12,3 млрд., а скорректированная чистая прибыль составила $1,15 (+125% г/г) на одну обыкновенную акцию. При цене в $20,5 за акцию, соотношение P/E = 17,8, что не так много для американского рынка.
По операционным результатам картина ожидаемо немного хуже. Производство золота сократилось на 12,8% г/г до 4,76 млн. тройских унций, а по меди видим повышение на 6% до 457 млн. фунтов. Из этого понятно, что хорошие показатели обусловлены именно ростом цен на металлы, а не улучшением операционной составляющей в компании.
Дивиденды Barrick остались без изменения, на уровне $0,09 на акцию (за квартал). Дивиденды, выплаченные за последние 12 месяцев, составят $0,33, что при текущей цене соответствует 1,6% годовых дивидендной доходности.
Потенциал роста компании сохраняется, так как драгоценные металлы могут оказаться бенефициарами мягкой денежно-кредитной политики центральных банков различных государств. На текущий момент во многих странах процентные ставки ниже инфляции. Даже в США при инфляционном таргете в 2-3%, около нулевая ставка создает отрицательную реальную доходность. Если инфляция 3%, а деньги мы можем привлечь под 1%, то выгодно вкладывать их в товар, так как за год товары дорожают на 3% (инфляция), а возвращать нужно только 1%. Чем больше крупных инвестбанков, имеющих доступ к дешевым деньгам, будут следовать такой стратегии, тем сильнее будет разгоняться инфляция, а отрицательная реальная доходность будет становиться все больше.
Обычно основным товаром в качестве защиты от инфляции выступает золото. Более того, по Базель 3, золото может выступать в качестве покрытия капитала на 100% от цены, поэтому спрос на него может быть выше, чем на другие металлы. При относительно нормальных мультипликаторах акции Barrick Gold выглядят интересным вариантом в такой ситуации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
