Все тайное становится явным. Все инсайдерское на российском ры | БородаИнвест

Все тайное становится явным. Все инсайдерское на российском рынке очень быстро всплывает на поверхность. Например, мы с вами очень быстро узнали, почему Олег Тиньков допустил резкие высказывания про спецоперацию. Просто в момент появления поста ему действительно было уже все равно, так как собственную 35% долю в TCS он продал Владимиру Потанину. Сумма сделки пока не называется, но она точно выше жалких 300 млн долларов, которые фигурировали в статье коммерсанта. Давайте разбираться какие риски и возможности новый владелец несет для нас - миноритариев.

Начнем с позитивных моментов. Они, к моему большому удивлению, имеются:
1) Во-первых, хорошо, что банк все таки останется независимым от государства! Потанин, хоть и лояльный власти олигарх, но все таки частное лицо. Значит на бизнес не навалятся различные социальные обязательства, за его счет не будут реализовываться убыточные нац проекты, он не станет отмывочной конторой для высокопоставленных чиновников. В общем в ВТБ в ближайшее время Тинькофф точно не превратится.
2) Скорее всего компания сменит регистрацию и станет полностью российской, что хорошо в плане дивидендов и снятия рисков всяких блокировок.
3) По мере выхода из кризиса банк, вероятно, вернется к выплате дивидендов!
4) Кстати, большой позитив сделка несет и для акционеров ГМК. Ведь сильно потратившийся на скупку активов Потанин теперь нуждается в притоке наличности для развития купленных активов (он еще и Росбанк купил). Наверняка добывающий гигант в новых условиях сохранит высокие дивиденды.

Впрочем, помимо позитивных моментов, добавилось множество новых рисков:
1) Уход отца-основателя и ключевого менеджмента может привести к утрате компанией той крутости, благодаря которой она и стала лидером рынка. Собственно говоря, потеря прежних темпов роста почти неизбежна. Также есть большие вопросы по сохранению качества клиентского обслуживания. Будем надеяться, что сильно хуже не станет.
2) Планы по развитию международного бизнеса смело отправляются на свалку истории. Точнее они уезжают за границу, где их будет реализовывать старый менеджмент уже в другой компании, никакого отношения к ТКС не имеющей. Это означает, что Тинькофф теперь сильно ограничен в плане наращивания масштабов и вообще довольно быстро упрется в потолок развития.
3) Появился риск мажоритария. Мы помним, что Владимир Потанин первым купил Росбанк. Совершенно логичной выглядит попытка объединить эти два, примерно равных по размеру, но совершенно не равных по качеству, бизнеса. Конечно, пока рано говорить о подобных планах, но присоединение унылого Росбанка к TCS будет означать прямой убыток для миноритариев. Причем риски возрастают вплоть до полного вытеснения "пассажиров" из бизнеса по низким оценкам в лучших российских корпоративных традициях. Пока нас защищает иностранная юрисдикция TCS, но, как я писал выше, вполне вероятно, что бизнес очень быстро сменит прописку на отечественную.

Сегодня, даже после мощной коррекции, банк все еще имеет значительную премию к остальному банковскому сектору. Она полностью обоснована высокими темпами роста, сумасшедшей рентабельностью и успешным развитием экосистемы. Но с новым собственником банк, скорее всего, лишится одного из ключевых преимуществ - высоких темпов роста, а значит и премия к капиталу должна стать меньше. Раньше TCS был одной из моих ключевых целей для покупки по мере снижения рынка, но теперь мне придется пересматривать свою позицию. Считаю, что в новых условиях и при новом собственнике акции однозначно должны стоить дешевле. Ну а насколько дешевле мы узнаем по мере выхода отчетов и новостей.

Берегите себя и своих близких! Успешных инвестиций.

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

#бордаинвестора #TCS #Тинькофф #Потанин #Норникель #Росбанк #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #бинки #финансы