Сегодня пройдет техническое размещение рублевых облигаций Русс | БонДовик

Сегодня пройдет техническое размещение рублевых облигаций Русская Аквакультура. Компания провела сбор заявок на 3-летние облигации с купоном 9.5% годовых объемом практически 3 млрд руб. Рейтинговые агентства оценивают эмитента на уровне «ВВВ+», что соответствует инвестиционной категории по российским стандартам.

Эффективная доходность (9.75%) облигаций предлагает премию около 0.5% к индикативной кривой третьего эшелона (моя оценка) для непереоцененных и недооцененных заемщиков. Следует понимать, что разброс облигаций третьего эшелона существенен – от 7.5 до 13% годовых. Недавно появились облигации Аэрофьюэлз (ВВВ+), которые торгуются по 9.4% годовых. Они могут быть первым индикатором относительной стоимости.

Однако Русская Аквакультура публичная компания - это более позитивно для вторичного «прайсинга». Например, облигации строительного игрока «Самолет» стали оцениваться лучше после IPO, тогда как год назад они торговались к своим конкурентам на 1-3% выше в доходности (сейчас с дисконтом 0.5-1.5%). @bondovik