​​ Разбор компании LendingTree LendingTree - это торговая пл | Dnnnd

​​ Разбор компании LendingTree

LendingTree - это торговая площадка онлайн-кредитования со штаб-квартирой в США. Бизнес-платформа позволяет потенциальным заемщикам связываться с несколькими кредитными операторами, чтобы найти оптимальные условия для кредитов, кредитных карт, депозитных счетов, страхования.

Бизнес эмитента можно разделить на 3 сегмента.
Кредитование покупки жилья, на который приходится 46% выручки.
Потребительский сегмент 21%.
Страхование на которое приходится 33% выручки.

Финансовые показатели
Капитализация компании $2.895 млрд., выручка за 5 лет выросла на 166%, прибыль последних нескольких лет находилась в диапазоне от $50 млн. до $100 млн., в данный момент она отрицательная. Акции компании сложно оценивать по мультипликаторам, потому, что бизнес еще не начал показывать стабильные финансовые результаты.

Преимущества компании
Бизнес модель.
Эмитент не создает собственных продуктов, а выступает лишь посредником между финансовой организацией и клиентом. Это позволяет снизить риски до минимума, по сути LendingTree тратит основные средства на привлечение новых клиентов и контрагентов. Подтверждением является валовая выручка, которая равна почти 95% это очень высокий уровень. Большая часть средств инвестируется в развитие, расходы на него занимают 72% от продаж и 76% валовой выручки. Есть 2 типа заработка компании. 1 от оформления каждого вклада кредита и прочих продуктов на платформе. 2 Авансовые платежи от контрагентов.
Ипотечное кредитование.
Этот сегмент может улучшить финансовые показатели в перспективе. В сегменте кредиты для дома, компания предлагает приобретение ипотеки, рефинансирование займов, ссуды под залог собственного капитала, а так же обратной ипотеки, долгое время это был основной сегмент LendingTree и 5 лет назад он занимал более 55%, сейчас же доля составляет 46%
Страхование.
Наиболее интересный и перспективный сегмент, он долгие годы не привлекал клиентов, но в 2017 году компания решила начать активно в него инвестировать. В 2018 году страхование занимало всего 4% всей выручки, а сегодня это значение выросло до 38,5%. И главной фишкой данного сегмента является автострахование, на которое приходится 80% всех поступлений подразделения.
Диверсификация.
Диверсификация выручки и увеличения доли сегмента страхования положительно отражается на свободном денежном потоке, страхование приносит наибольший FreeCashFlow и составляет 15,5%, сегмент кредитов для дома приносит денежный поток на уровне 15,3%, все остальные продукты входящие в сегмент потребительского показывают негативную динамику в последнее время.
Риски.
Потребительские кредиты.
Потребительский сегмент включает кредитные карты, не обеспеченные потребительские ссуды, займы для малого бизнеса, студенческие кредиты и автокредиты. Пандемия негативно сказалась на заемщиках, что вынудило кредиторов повысить требования. За год компания потеряла почти 52% в данном сегменте и положительную динамику стоит ждать только в следующем году.
Финансовые показатели.
Выручка продолжает падать 4й квартал подряд и положительную динамику стоит ждать к концу года, когда сегмент страхования и ипотечного кредитования увеличит совокупную долю до 80% . Кроме того на балансе эмитента сейчас $620 млн долгосрочных заемных средств в виде векселей до 2025 года, по ним компания выплачивает около $40 млн. в год и в 2025 нудно будет полностью закрыть долг, это будет достаточно сложно, т.к. чистый убыток в 2020 году составил 23 млн, а текущая экономическая ситуация не позволит увеличить маржу чистой прибыли.

LendingTree интересная компания с отличными перспективами роста, будущий прогресс будет зависеть от расширения страхового сегмента а так же автокредитования в течении следующих 5 лет. Основной недостаток - сегмент потребительского кредитования, который будет негативно влиять на общую выручку и затормозит развитие LendingTree. Компания может стать хорошим долгосрочным вложением за счет текущей низкой оценки со стороны рынка.