Bidkogan

2023-02-08 15:32:29 Второй эшелон РФ продолжает бурлить

Каждый день мы видим «ракеты» в этом сегменте российского фондового рынка. Например, сегодня летят вверх «Мостотрест» и Ашинский метзавод.

Каковы причины?

В том-то и дело, что явных поводов не наблюдается. Фундаментальный анализ эмитентов-«ракет» не выявляет четких триггеров к росту, но говорит о том, что риски здесь невероятно высоки.

Что происходит с бумагами?

Туман, туман, туман… Конечно, есть отдельные кейсы, которые росли на новостях. Например, недавний взлет «Совкомфлота» случился после публикации сильной финансовой отчетности: чистая прибыль компании за 9 месяцев 2022 г. составила $321 млн против $36 млн годом ранее. Отличный фундаментальный повод для роста котировок.

Однако в большинстве случаев, причины взлетов непонятны.

Их разгоняют российские «реддиты» или идет некая внутренняя игра бенефициаров? Мы этого знать не можем.

Какой вывод?

Да, второй эшелон точечно «выстреливает», и на этом можно заработать. Но риски тут выше, чем в казино.

Вы можете не успеть заскочить на подножку уходящего поезда.

Купив взлетающую бумагу в надежде, что она повторит успех того же «Красного Октября», вы можете стать владельцем неликвидного и дорогого актива с непредсказуемыми перспективами. Здесь надо быть трижды аккуратным.

Этими историями может заинтересоваться регулятор. И гораздо быстрее, чем мы можем предположить.

Второй эшелон РФ = высокий риск + максимальная осторожность.

Мы, со своей стороны, планируем цикл публикаций о том, что из себя представляют конкретные компании второго эшелона. Очень скоро первые посты цикла станут доступны к прочтению в сервисе по подписке. Открыть/Комментировать

2023-02-07 19:28:47 Китайские разработчики заработали 40% выручки глобального рынка игр

По данным Sensor Tower, 41 китайская компания попала в топ-100 самых доходных разработчиков игр в январе. Суммарно они заработали $2,2 млрд, что составляет ~40% дохода участников списка. Очередной рекорд китайских компаний.

В отличие от большинства стран мира, в Китае новая мобильная игра должна получить одобрение регулятора. В прошлом году в течение 9 месяцев регулятор не одобрял ничего, однако все резко поменялось в конце декабря 2022 г. – более сотни игр получили одобрение всего за пару месяцев.

Регулятор ослабил хватку, и у игрового сектора появилось больше возможностей для роста.

Новость о рекордной выручке подняла настроение игровому сегменту Гонконгской биржи: росли Tencent, NetEase и компании поменьше. Среди последних были и ракеты.

Больше всех выросла Homeland Interactive Technology (3798 HK) из нашего портфеля «Китай» в сервисе по подписке.

Homeland Interactive Technology делает карточные и настольные онлайн-игры, заточенные под китайского пользователя. У компании растет число пользователей, особенно тех, кто платит деньги, а также выручка и прибыль. На счетах компании скопилось $178 млн, что, несмотря на бурный рост акций с начала года, составляет больше половины ее капитализации!

Кстати, в сервисе по подписке мы этим ростом воспользовались. Сегодня зафиксировали часть акций Homeland Interactive Technology с прибылью +50,8%. Доля кэша в нашем китайском портфеле после серии успешных продаж выросла до 30%. Скоро будем открывать новые позиции. Присоединяйтесь Открыть/Комментировать

2023-02-05 18:47:13 Куда катится газ?

Цены на американский газ обвалились на 65,4% за полтора месяца.

Факт впечатляющий, как и сходство с тем, что происходило с нефтью в марте-апреле 2020 года и закончилось уходом цен ниже нуля.

Возьмем UNG – самый большой и ликвидный фонд, покупающий фьючерсы на газ. Обвал цен привлек массу желающих заработать на отскоке, и в фонд потекли деньги. За полтора месяца количество акций выросло в 4 раза до рекордных 103 млн!

Аналогично в марте 2020-го росло количество акций USO – нефтяного собрата UNG.

Получив средства инвесторов, фонд должен купить фьючерсы в соответствии со своими правилами. После коллапса нефти в апреле 2020-го USO правила поменял и теперь покупает не только ближайший фьючерс.

А вот UNG, судя по динамике открытого интереса газовых фьючерсов, похоже, покупал именно мартовский контракт (экспирация 24 февраля). Значит, в ближайшие недели ему необходимо их продать и купить апрельские.

Аналогичную операцию нужно было провернуть USO в апреле 2020-го, но покупателей на гигантский объем длинных позиций он найти не смог.

Значит, стоит ждать отрицательных цен на газ?

Возможно. Но в конце зимы место в газовых хранилищах все же должно появиться. В отличие от хранилища нефти в Кушинге в 2020-м, которое было заполнено под завязку.

Однако рынок потрясет. Тем, кто торгует фьючерсами на газ на Мосбирже, следует быть осторожными и помнить о риске повторения истории с WTI.

Более подробный анализ читайте в понедельник в сервисе по подписке. Открыть/Комментировать

2023-02-03 11:17:16 Постоянно сталкиваемся с вопросом.

— Есть ли в 2023-м какие-то защитные гавани, где можно пересидеть волатильность и вообще, отдохнуть от шарахающихся рынков?

Да, разумеется, есть. Обратите внимание.
Рынки летают сейчас как птицы.
Валюты – нестабильны.
Золото, и то – стремится ввысь и одновременно с этим, иногда показывает весьма неприятные кульбиты.

И только одно сегодня более или менее понятно – в результате жестких действий ФРС инфляция и инфляционные ожидания в долларе США начали потихоньку снижаться.

Но доходность-то облигаций качественных и весьма надежных корпораций США сегодня еще не такая и низкая, благодаря предыдущей (и, собственно, продолжающейся) политике ФРС на рост ставок.

Мы говорим сейчас о более чем надежных концернах а ля Boeing, Kraft Heinz или Dell. Давайте посмотрим, что дают нам сегодня облигации этих концернов, номинированные в долларах США с погашениями к примеру в 30-х, 40-х и т. д. годах.

К примеру, берем облигации концерна Делл с погашением в апреле 2038 г. и купоном 6,5%.
Данные облигации дают сегодня доходность к погашению порядка 6 годовых.
Текущая доходность – порядка 6,20.

Берем другой пример – облигации Крафт Хейнз с погашением в августе 2039 г. и купоном 7,125.
По текущей цене доходность к погашению 5,6.
Текущая доходность – порядка 6,14.

Будут ли дальше падать цены этих бумаг? Не уверены. Скорее наоборот. Снижение инфляционных ожиданий приведет еще через месяц–другой к тому, что ФРС перестанет поднимать ставку. Более того, к предвыборному году в США возможно придет пора стимулировать экономику и начать снижение ставки. Как вы думаете, насколько сильно вырастут данные облигации в случае, если ставка снизится к примеру на 50 б. п?

Так что вполне возможный вариант – за пару лет можно получить и весьма неплохие купоны (6-7%) и плюс рост цены процентов на 5-10. А возможно, и чуть побольше.

Как вам данная идея? Есть ли риск? Разумеется.
А вдруг инфляция снова пойдет расти. На мой взгляд, при текущей жесткой политике ФРС риск небольшой.
А вдруг… корпорации эти обанкротятся. Гм… ну эти – вряд ли.
Ну и наконец… а вдруг инопланетяне высадятся и украдут эти компании. Данный риск, думаем, гораздо выше предыдущих. Захеджироваться от него почти невозможно.

Как понизить уровень всех трёх рисков? Да просто доля таких длинных бондов в портфеле, очевидно, не должна превышать 20-30% от общего размера вложений. Кстати, минимальный объем вложений в подобные бонды – $2 тыс.

Очень большой список подобных идей будет опубликован в сервисе по подписке на днях. Открыть/Комментировать

2023-02-02 12:21:30 Что планирую делать в текущей ситуации, после такого нахального поведения рынков.

Базовые вводные. Ультраагрессивная стратегия дала за 3,5 месяца примерно 27%. Неплохо. Сделки были и в шорт и в лонг. И по самым различным классам активов.

Сейчас из-за шортовых инструментов произошло снижение дохода примерно до 20%. Обидно.

Да, действительно, не нужно было упорствовать. Потерял четверть от заработанного.

Хорошо, что успел вчера добрать позицию по золоту. Жаль – маловато взял.

Итак. Что делать?

Рынок оказался намного сильнее всех ожиданий. Искать причину можно, но зачем. Есть факт. Все остальное вторично.

«Может и на 4200-4300 ускакать по S&P». Это написал в субботу, как об одном из возможных сценариев развития событий. Однако сам в это не поверил. Думал – шанс не велик. Зря.

Теперь первым делом не рефлексировать и страдать. Спокойно выработать стратегию действий и ни в коем случае не держаться за убыточную позицию, находя каждый раз ей оправдания. Для этого нужно задать себе честно лишь один вопрос. Допустим НЕТ этой позиции. Стал бы я в ТЕКУЩЕЙ ситуации формировать шорт-позицию на текущем уровне? Возможно, что и да. Почему? Да потому, что линейного роста в небо практически никогда не бывает. И после такого душевного и резкого роста (в частности, на техническом факторе – шорт сквизе), обычно идет пусть небольшая, но коррекция.

Кстати. Обратите внимание. Коррекция эта по сути своей уже началась. В последние полчаса торгов рынок сдулся почти на 40% от максимального роста. И только достаточно неожиданная информация от биржевого хулигана Цукерберга насчет байбека немного вновь приободрила игроков.

Взял бы сейчас в данных условиях шорт позицию в большом размере? Нет. Скорее на 4–5% от портфеля. Не более. Уж больно силен энтузиазм инвесторов. Мы можем говорить, что он нелогичен. Что носит временный характер. Что скоро, очевидно, все посыпется вниз. Все может быть. Но стоять против паровоза – идиотизм. И мы этим заниматься НЕ будем.

Значит сегодня, по всей видимости, сокращу позицию по шортам. Насколько? Посмотрим. В сервисе по подписке все будет во всех подробностях.

Буду ли переворачиваться и вставать в длинную позицию? Пока не уверен. Рост и правда носит очень пока не фундаментальный характер. И в ЛЮБОЙ момент может смениться резким падением. Сейчас время ультра-агрессивных хедж фондов, которые крутят рынками в принципе как хотят, создают микротренды. Тут же их меняют и т. д.

Поскольку ультра-агрессивная стратегия – это не только про рынок акций, то, соответственно, что еще планирую делать? В конце концов, если проанализировать все сделки стратегии, то мы с вами те самые 27% прибыли сделали еще
и на «золотых» инструментах,
и на газе – KOLD (когда еще не было этого налога),
и на TMF (игра на росте цен на облигации).

Золото. Пока в сильном растущем тренде. Очевидно можно немного добавить. Но… 2000 близко. Немного становится опаснее, чем раньше. Посмотрим. И возможно, достаточно быстро прибыльную позицию закрою. Как говорится, будем посмотреть.

TMF. В принципе в течение года может и до 15 допрыгать. НО НЕ СЕЙЧАС. Достаточно скоро здесь неизбежна коррекция. Есть шанс до того, как будет 15, увидеть и 7,5-8. В какой-то момент, по всей видимости, снова войду в позицию.

Американский газ. Руки чешутся UNG купить. Надо будет проверить, есть ли на него налог. И дадут ли приобрести… Нет… поищу, возможно, аналог.

Короче… идей, что делать и на чем идти дальше много. Открыть/Комментировать

2023-01-30 17:32:28 «Мечел» дает угля. Дохода для…

За последнее время неплохо выросли акции сталелитейных компаний. В основном из-за того, что в свое время были сильно перепроданы. Рост не слишком большой, на 5-10%, но на таком «тонком» рынке, как сегодня российский, можно радоваться и такому.

Однако были идеи, которые хорошо выстрелили. Лучше других чувствовали себя акции «Мечела»: за месяц «префа» выросли на 21%, «обычка» – на 18%. Почему?

Есть ряд фундаментальных причин.

Во-первых, потому что в выручке компании существенное место занимает уголь – порядка 28% по состоянию за 2021 г. (более свежие данные компания не публиковала). Как известно, цены на уголь не пережили такого депрессивного падения, как стоимость стального проката. Во-вторых, «Мечелу» удалось перенаправить экспорт из Европы в страны Азии сравнительно быстро.

В сервисе по подписке мы увеличивали позицию в «префах» «Мечела» в середине декабря. Еще ранее мы публиковали в сервисе подробный аналитический обзор по компании с позитивным взглядом на ее перспективы.

Как мы писали выше, за прошедшее время бумага выросла почти на 21%. Сегодня зафиксировали часть прибыли. В настоящее время анализируем ситуацию и решаем, как быть с позицией дальше. Открыть/Комментировать

2023-01-28 14:54:50 Раскрываем результаты.

Друзья, теперь в конце каждого месяца мы будем публиковать результаты по стратегиям в сервисе по подписке. Ранее этого не делалось намеренно – управляемые нами инвестиционные инструменты должны были набрать так называемый «трек рекорд» — реальную историю доходности и сделок.

Что в таблицах:

Доходность со дня запуска
Доходность с начала 2023 года
Доходность относительно бенчмарка

Как и в любом инвестиционном фонде, мы всегда сравниваем нашу доходность с бенчмарком.

Бенчмарк – это индикатор, который показывает, как растут или падают аналогичные активы без вмешательства управляющих.

Например, вы можете купить фонд на индекс Мосбиржи c минимальной комиссией и больше не прикладывать никаких усилий. А можете управлять самостоятельно портфелем из акций. Но, если ваша доходность стабильно ниже результата по индексу Мосбиржи, вряд ли ее можно назвать хорошей.

Цель любой стратегии — обогнать бенчмарк. Поэтому доходность относительно бенчмарка может многое сказать о качестве управления. Спойлер: мы своей гордимся.

Итак, что у нас в сервисе по подписке.

Напомним, сервис BidKogan – это закрытый телеграм-канал, в котором мы ведем около десятка модельных инвест-портфелей, ориентированных на разные рынки и стратегии.

Доходности по портфелям сервиса приведены в таблице ниже, здесь же мы отдельно укажем лучшие сделки последнего месяца:

В портфеле «Китай» «выстрелили» акции Yancoal Australia (3668 HK), и мы частично сделали первый «тейк» с прибылью +24,83%. Акция пробыла в портфеле чуть менее двух месяцев.
Spirit Aerosystems. Поставщик Боинга с очень высокой бетой. С начала декабря к концу января +23% прибыли
"Взлет", "памп" – называйте это как вам угодно, но это один из трендов акций второго эшелона РФ в январе. Для нас удачной сделкой стали акции Казаньоргсинтез-п, которые взлетели почти на 30%. Казаньоргсинтез преф принес нам более 30% прибыли. Большую часть ее – за один день. Открыть/Комментировать

2023-01-27 11:19:41 Вчера попрощались с Sinopec из нашего китайского портфеля

Полностью закрыли позицию с прибылью +39,3% в сервисе по подписке. Большая часть прибыли получена за счет дивидендов.

Sinopec (386 HK) – это китайская государственная нефтегазовая и нефтехимическая компания. Огромная. Входит в топ-5 компаний мира с наибольшей выручкой.

Sinopec мы купили в китайский портфель в самом начале его запуска – в августе 2021 г. Купили и больше ничего с ней не делали. Компания платит дивиденды два раза в год. Мы получили три раза дивиденды, общая доходность которых к цене покупки акций составила более 20%.

Еще и акции держались весьма стабильно даже в кризисные моменты на рынке. Sinopec помогла нашему портфелю достаточно устойчиво пережить затяжной период падений на китайском рынке.

Китайский рынок – рынок высоких рисков. И мы полагаем, что в китайском портфеле должны быть такие компании-стабилизаторы:
со здоровым финансовом положением,
сильными позициями на своем рынке
и высокой дивидендной доходностью.

Последние несколько лет события в Китае развиваются непредсказуемо – мало ли, что будет дальше.

P.S. В портфеле «Китай» сервиса по подписке в январе снимали сливки с роста последних месяцев. Доля кэша в портфеле выросла до 25%. Ждем подходящий момент для формирования новых позиций Открыть/Комментировать

2023-01-27 10:16:22 Усреднять или не усреднять – вот в чем вопрос…

Получили послание от подписчика.

«Вопрос к аналитикам: за неделю-две до подписки влез в позу (на целых 60% от портфеля) по SOXS, сейчас средняя цена закупа 38,6. Сижу в просадке. Вопрос – стоит ли усреднить позицию сейчас? Или ожидается сильный/продолжительный откат вверх по индексам?»

И вот что прикажете отвечать?

В пятницу SOXS закрылся на уровне 28,3. Инструмент этот очень опасный – медвежья нота с тройным плечом.

Приведем определение: «SOXS — это пассивный ETF от Direxion, отслеживающий инвестиционный результат PHLX Semiconductor Index (-300%). SOXS запущен 11 марта 2010 г. и имеет комиссию в 1.08%.»

Здесь бы только стоит поправить коллег о том, что SOXS – это не ETF, а ETN. Но в данном случае это не важно.

Таким образом, мы должны понимать – приобретая данный инструмент, мы берем его не на 60, но как бы 180% от портфеля. Да, есть выгодное отличие ETN от фьючерсов. Во фьючерсах можно потерять все и еще остаться должным. По SOXS потеря всегда ограничена объёмом инвестиций. Поэтому ключевое слово «как бы».

Усреднять – это еще более увеличить риск.

Друзья, вы, наверное, обратили внимание – приобретая данную позицию, мы стараемся входить в нее не более, чем на 5-8%, максимум на 8-10% от портфеля. И каждая такая покупка обычно – на 2-3% от портфеля.

Совокупно при этом по всем «зверюшкам» мы берем не более 10-15% от объёма портфеля.
В редких случаях доходит до 18-20%. И достаточно оперативно стараемся при любой возможности уменьшать позицию, снижая риски.

Кстати, обратите внимание. В Ультра-Агрессивной стратегии в сервисе по подписке стараемся всегда держать не менее 60-70% от средств в деньгах. Сегодня доход по данной стратегии составляет порядка 26% (около 85% годовых).

Если бы инвестировали все деньги, доход был бы раза в три больше. Однако мы сознательно не делаем этого. Не хотим увеличивать риск.

Подобные SOXS инструменты, используемые в стратегии, очень сложные. Поскольку внутри этих ETN зашиты опционы, временная составляющая также несет в себе риск. Слишком долго держать такие инструменты не стоит.

Возвращаясь к ответу для читателя…

Думаем, он несколько погорячился.

Усреднять позицию не стоит. Вообще, полагаем, что рынки еще покажут нам свой звериный оскал и SOXS вполне может и на 38 и даже на 48 прилететь. Но… а что если нет?

Так что в моменте наверно лучше не суетиться.
Молиться.
Крепиться.

Ну а в дальнейшем стараться в такие ситуации не попадать. Каждая позиция, которую мы берем, не должна нас разорять в случае негативного развития событий.

А пан или пропал… Это не для фондового рынка. Это для казино. Открыть/Комментировать

2023-01-24 21:16:59 В понедельник акции крупнейших компаний полупроводникового сектора закрылись в серьезном плюсе.

Так, акции Nvidia подскочили на 6,5%. Резкое движение вверх произошло перед квартальными отчетами отраслевых столпов: Intel, Texas Instruments и ASML Holdings.

Во многом вчерашний рост может быть связан с тем, что инвестбанк Barclays повысил рейтинг и рекомендации по сектору. Отметим и что акции Wolfspeed выросли на 7% после того, как в выходные стало известно, что компания планирует построить в Германии завод по производству чипов. Тоже хорошая новость.

На этом позитив не заканчивается.

Росту могла также способствовать шумиха вокруг искусственного интеллекта ChatGTP, выпущенного компанией OpenAI в конце прошлого года. Nvidia доминирует на рынке графических чипов, за счет которых работает искусственный интеллект. Чем больше людей используют его, тем больше вычислительной мощности требуется, чтобы генерировать ответы на запросы пользователей.

В понедельник корпорация Microsoft объявила, что планирует инвестиции в OpenAI на сумму $10 млрд. Финансирование необходимо OpenAI для увеличения вычислительной мощности и это, скорее всего, повысит спрос на чипы Nvidia.

В один из портфелей сервиса по подписке недавно были включены новые акции из сектора, и они уже неплохо выросли (+25% на весьма коротком временном горизонте).

Сегодня акции чипов немного корректируются вместе с рынком. Однако мы продолжаем считать, что у отдельных компаний в этом году есть неплохие перспективы. Открыть/Комментировать