Всем привет! Сегодня поговорим о фундаментальных вещах для ры | Станислав Бернухов // official

Всем привет!

Сегодня поговорим о фундаментальных вещах для рынка.

Недавно на Bloomberg вышла интересная статья, хочу поделиться.

Автор, Билл Дадли, бывший глава ФРС от Нью-йорка, пишет о том, что сейчас рынок закладывает в ценах всех американских активов предположение о том что процентные ставки не повысятся более 2% на горизонте в несколько лет и ФРС продолжит заливать рынок дешевыми долларами. Так происходило, по сути, на последних этапах всех бизнес-циклов: рынки были уверены в том что ставки еще долго останутся на низких значениях, а если и повысятся, то временно. Очень в духе обычной психологии участников рынка. Но идея в том что подъем ставок может произойти, причем намного больше чем ждут участники рынка.

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-05-10/markets-are-in-for-an-interest-rate-surprise

А теперь развернем эту идею.

Что сегодня происходит на рынках? Мы видим серьезный рост многих товарных фьючерсов и укрепление товарных валют. Вчера мне написал один знакомый, который собирается купить дом в Канаде, спрашивал про перспективы USD. Его американские доллары тают на глазах и стоимость будущего дома растет каждый день, и человек испытал немного трейдерского опыта, наблюдая как тает его позиция ) Канадский доллар имеет прямую корреляцию с ценой на нефть, поэтому такая ситуация и возникла.

Но ситуация касается не только нефти. Не так давно начали активно укрепляться в цене фьючерсы на кукурузу и пшеницу, например (рост около 20% с начала года). Мысль о том, что “бесконечное QE” никак не повлияет на экономику, на мой взгляд, достаточно наивна. Американский индикатор Consumer price index (показывающий потребительскую инфляцию) уже обновил максимум в марте (за апрель пока не опубликован). Bloomberg commodity index (товарный индекс Bloomberg) идет вверх почти каждый месяц начиная с марта 2020 года. Тренд будет, скорее всего, только укрепляться.

Что в этом случае будет происходить с процентными ставками? Может быть, ФРС и не будет предпринимать никаких шагов, как они и планируют, но рынку эта история точно не нравится. Джанет Йеллен уже проговорилась о том что ФРС, возможно, рассмотрит повышение ставок (потом, конечно, поспешила взять свои слова обратно, поскольку обрушила тем самым индекс Nasdaq почти на 3%). Подъем может случиться, и если он случится, то скорее всего, имеет шанс быть неоднократным.

Что в этом случае произойдет с рынками?

Конечно, резкий подъем доллара, и скорее всего, медвежья фаза по S&P500, и особенно, Nasdaq, c ростом VIX выше 30-50. И призывы “buy the dip” (покупай дно) уже, скорее всего, не будут работать.

“Будем посмотреть”, как говорится. Все может длиться дольше чем мы предполагаем. Не хочу провоцировать панику и тревогу, но уж слишком это мне напоминает 1999 год.

Поэтому, я сейчас бы точно не стал подбирать технологические акции на падениях. Можно посмотреть в сторону ETF на товарные рынки, но вообще - почти все активы падают во время коррекции рынка, и самый стабильный актив в этой ситуации - кэш )

Будем следить за ситуацией.