​​ Почему растет российский рынок акций? За последние 3 меся | Bastion

​​ Почему растет российский рынок акций?

За последние 3 месяца индекс Мосбиржи прибавил 20%, выйдя на максимумы с марта 2022 года. Почему?

40% стоимости индекса это Газпром, Лукойл и Сбербанк. Движение индекса во многом определяется настроениями в акциях этих трех компаний. Сбербанк в марте рекомендовал выплатить рекордные дивиденды в 25 руб на акцию, что поддержало ралли в акциях банка, которые за 3 месяца прибавили почти 60%.

Среди аналитиков рост рынка часто объясняется также тем, что "экономика не рухнула". Снижение ВВП России действительно происходит значительно лучше ожиданий (-2% вместо прогнозировавшихся -10% в 2022 году). Хотя это действительно так, не думаю, что состояние экономики является определяющим фактором текущего роста. То, что экономика устояла было понятно и в конце прошлого года. Новой информации для рынка за это время не появилось.

Помимо Сбербанка, выделю два основных фактора роста рынка.

Во-первых, очевидно влияние ослабления курса рубля. За последние полгода индекс Мосбиржи в рублях вырос на 22%, а в долларовом выражении потерял 7%. Рост стоимости акций крупных экспортеров (Новатэк, Фосагро, Роснефть) просто следствие падения российской валюты и ожидания роста будущих рублевых денежных потоков компаний.

Второй фактор - рост неэффективности рынка, что особенно сильно влияет на стоимость средних и малых компаний. Многие акции и депозитарные расписки потеряли больше половины стоимости за последние полтора года. Их восстановление могут быть следствием технических конвульсий, которые свойственны малоликвидным рынкам.

Рост ряда акций на +50% (Таттелеком, Белуга, БСПБ), скорее всего, вызван пампами и манипуляциями телеграм-каналов, которые очень любят продвигать идеи компаний, которые платят хотя бы какие-то дивиденды.

Российский рынок действует в условиях ограничений на перемещение капитала. Крупные деньги вывести заграницу проблематично, иностранных инвесторов почти нет.

История подсказывает множество примеров, когда в подобных условиях рынки показывали безумные кульбиты. Можно вспомнить индекс акций Ирана, который в 2020 году за несколько месяцев умудрился вырасти в 4 раза или индекс акций Турции, который прошлом году неожиданно удвоился в долларах.

Думаю, что на российском рынке рано или поздно произойдут такие же сумасшедшие качели, которые объяснять аналитически не будет никакого смысла.