Контанго, не про танцы Фондовый рынок предлагает широкую л | переходник
Контанго, не про танцы
Фондовый рынок предлагает широкую линейку фьючерсных контрактов: на товары, акции, индексы и валютные пары.
В основе любого фьючерсного контракта лежит тот или иной базовый актив.
Напомню: фьючерс – сделка с определенными условиями. Контрагенты обязуются на определенную дату в будущем купить или продать (поставить) базовый актив по зафиксированной цене.
Если фьючерс на акции – он будет поставочным (по итогу поставят акции базового актива), фьючерс на товары – расчетный, т.е. учитывается лишь финансовый итог по сделкам.
На рынке есть две биржевые цены: цена базового актива и цена фьючерсного контракта.
Они тесно взаимосвязаны, так как на дату исполнения фьючерса (или, еще говорят, дату экспирации) взаиморасчет происходит исходя из текущей цены базового актива. Поэтому корреляция между фьючерсом и базовым активом очень высока. Однако сходятся эти цены, как правило, только к дате экспирации фьючерса, в остальное же время между ними есть определенная разница.
Разница (спрэд) между фьючерсом и базовым активом называется базисом, соответственно базис может быть, как положительным, так и отрицательным. Ситуация, когда фьючерсы торгуются дороже базового актива, называется контанго, дешевле – бэквордация.
В нормальных условиях, когда с базовым активом ничего особенного не происходит, на рынке чаще всего наблюдается контанго. Величина положительного базиса, т.е. на сколько, фьючерс торгуется дороже базового актива, зависит от ряда факторов: времени до экспирации, безрисковой ставки банковского депозита, рыночных ожиданий.
Бэквордация, т.е. фьючерс торгуется дешевле базового актива. Как правило, это является следствием либо слишком негативных рыночных ожиданий относительно будущего движения, либо «игрой» с дивидендами, когда базовым активом являются акции.
На определенную дату происходит закрытие реестра акционеров, которым будут выплачены дивиденды. На следующий торговый день акции, как правило, дешевеют на величину дивидендов, так как от них избавляются. Поскольку по фьючерсам дивидендов нет, то они должны заранее скорректироваться на величину дивидендов, тем самым может образоваться бэквордация.
@banki_new
