Ключевые индексы США проводят начало 2022 года в красной з | АТОН
Ключевые индексы США проводят начало 2022 года в красной зоне. Индекс широкого рынка S&P 500 потерял почти 6%, Dow Jones Industrial Average снизился на 4,5%, индекс технологичной биржи NASDAQ и вовсе вышел на территорию коррекции, упав более чем на 10%.
Что происходит с американскими акциями?
Алексей Каминский, ведущий стратег по глобальным рынкам акций АТОН
«Рынок акций США снизился на фоне резкого роста доходностей US Treasuries. Нечто подобное (массированные распродажи в бондах в течение короткого времени) мы наблюдали и ранее. Например, в январе 2018 и марте 2021 года, когда доходность 10-летних US Treasuries вырастала более чем на 50 б.п. в течение месяца. В обоих случаях это вызывало рост волатильности на рынке акций с сопутствующей коррекцией (до -10% на уровне S&P 500 в начале февраля 2018-го). Однако после некоторого периода турбулентности рынок акций возобновлял рост, а коррекция оказывалась хорошей возможностью для открытия средне- и долгосрочных позиций. Примерно такой же сценарий мы ожидаем и сейчас.
Причина — рынки боятся скорого поднятия процентной ставки со стороны ФРС. Публикации материалов декабрьского заседания говорят о «ястребином» настрое регулятора, обеспокоенного высокой инфляцией. По итогам ноября она ускорилась до 6,8% — максимум с 1982 года.
Если ранее повышение ставки ожидалось ближе к лету, то теперь, по мнению рынка, оно состоится уже в марте — сразу после завершения программы скупки активов (текущая вероятность равна 78%) — и продолжится на ежеквартальной основе. Таким образом, в 2022 году политика ФРС будет главным фактором риска для рынков, что уже нашло подтверждение в первые недели нового года».
Каким будет 2022-й?
«После коррекции начала года ожидаемая доходность инвестиций в акции увеличилась до двузначных значений. Даже номинально дорогие (по форвардному показателю P/E) индексы акций США, включая Nasdaq 100, теперь обладают потенциалом роста на горизонте года от 13% до 17%, что выглядит очень привлекательно, особенно на фоне перспектив бондов.
Особняком стоит индекс компаний малой капитализации США Russell 2000 с потенциальной доходностью 36%. Именно на него, помимо развитых рынков вне США и широких развивающихся рынков, мы и рекомендуем сделать основную ставку. Компании малой капитализации по большей части представляют «традиционную» экономику внутреннего рынка США и станут одними из главных бенефициаров восстановления мобильности».
