Взгляд на акции группы компаний ПИК Разбираемся вместе с Миха | АТОН

Взгляд на акции группы компаний ПИК

Разбираемся вместе с Михаилом Ганелиным, старшим аналитиком АТОН по банковскому сектору.

Акции Группы ПИК находятся под давлением. В чем причина снижения?

По нашему мнению, снижение акций связано с ростом процентных ставок и стоимости ипотечных кредитов, а также с негативным информационным фоном о том, что рост стоимости ипотеки в следующем году может привести к спаду на рынке.

Рост ставок по ипотеке оказывает умеренно негативное влияние на рынок, но лишь из-за эффекта высокой базы. В течение всего 2021 года объемы сделок на московском рынке недвижимости оставались стабильными, несмотря на продолжительный период роста процентных ставок. В октябре-ноябре объемы также находились на уровне предыдущих месяцев, однако по сравнению с результатами прошлого года количество сделок снизилось на 8% в сегменте ипотеки и на 19% — на рынке вторичного жилья. Основная причина — высокая база прошлого года.

Прогнозы на 2022 год. Несмотря на сильный рост ипотечных ставок, мы не видим оснований для общего снижения рынка, а скорее ожидаем его стабилизации. Вероятно, спрос на жилье несколько снизится по сравнению с 2021 годом, но по-прежнему будет превышать предложение и препятствовать снижению цен на недвижимость. Крупнейшие игроки, включая Группу ПИК, продолжат увеличивать объемы продаж и доли рынка, выходя в новые сегменты строительства и регионы. Важно, что несмотря на рост ставок по ипотеке, продолжают действовать программа субсидирования ипотеки для семей с одним ребенком (это означает большой охват населения), а также совместные программы застройщиков с банками — в частности, программа ВТБ и Группы ПИК предлагает ставку 6,99%.

Перспективы Группы ПИК. Мы пока не видим оснований для пересмотра наших прогнозов по компании на 2021-2022 годы и считаем, что Группа успешно реализует свою амбициозную стратегию. Ожидаем, что по итогам 2021 года выручка и EBITDA вырастут на 35-40% год к году — до ₽500-530 млрд и ₽111-125 млрд соответственно.

Ближайшие важные события для Группы ПИК: в марте — публикация финансовых результатов за 2021 год и прогнозов на 2022-й; в мае — возможное включение акций в индекс MSCI Russia.

#атон_инвестразбор #атон_мнения