#АзбукаИнвестора О дефолте монетарно суверенной страны. « | Академия Альтернативного Инвеcтирования

#АзбукаИнвестора

О дефолте монетарно суверенной страны.

«Допустим, что инвесторы опасаются дефолта, скажем, в Испании. Они начинают продавать облигации испанского правительства, и процентные ставки растут.

Если дело зайдёт достаточно далеко, испанское правительство столкнётся с кризисом ликвидности...

Испанское правительство не может заставить Банк Испании покупать его долговые бумаги, равно как не может повлиять на действия ЕЦБ, который мог бы предоставить Испании все необходимые средства.

События могут развиваться по сценарию самоисполняющегося пророчества, поскольку, если инвесторы сочтут, что правительство Испании может дойти до дефолта, они бросятся продавать испанские облигации, превращая страхи в реальность.

В странах, способных выпускать долговые обязательства в собственной валюте, события будут развиваться иначе.

Чтобы оценить разницу, посмотрим, как та же ситуация развивалась бы в Великобритании.

Если инвесторы начнут опасаться, что британское правительство может объявить дефолт по долгам, они станут продавать его облигации, что приведёт к росту процентных ставок.

После продажи облигаций инвесторы наверняка захотят избавиться от вырученных фунтов стерлингов и начнут продавать их на валютном рынке.

Стоимость фунта будет падать до тех пор, пока не найдётся кто-нибудь, кто захочет купить проданные инвесторами фунты.

Под действием этого механизма фунты останутся внутри британского денежного рынка и будут вложены в британские активы.

Иначе говоря, объём денежной массы в Великобритании не изменится.

Возможно, часть этого объёма снова инвестируют в ценные бумаги британского правительства.

Но даже если этого не случится и правительство Великобритании не сможет найти средства, чтобы поддерживать заимствования по разумным процентным ставкам, оно наверняка сумеет заставить Банк Англии выкупить государственные облигации.

Таким образом, правительство Великобритании всегда сможет получить необходимые средства, чтобы профинансировать свой долг.

Это означает, что инвесторы не могут спровоцировать в Великобритании кризис ликвидности, который заставил бы британское правительство объявить дефолт.

У Великобритании есть своя высшая сила последней инстанции - Банк Англии»,

- Paul De Grauwe, Managing a fragile Eurozone, 2011.

Данные: Politeconimics