На следующем заседании 26 июля ЦБ поднимет ключевую ставку, сч | Альфа-Инвестиции

На следующем заседании 26 июля ЦБ поднимет ключевую ставку, считает главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова

В пятницу регулятор не стал ничего менять, чтобы соответствовать риторике заседания 26 апреля. Она была сдержанной. Теперь ЦБ допускает рост ставки. К следующему заседанию у него будет достаточно статистики о том, что инфляция выше первоначальных ожиданий. Вот что говорит о сильном росте цен

Годовая инфляция ускорилась до 8,17% на 3 июня после 7,8% в апреле. Заморозки в мае могут снизить урожай в этом году, а значит — во втором полугодии 2024 года и первом полугодии 2025 могут подорожать продукты. Ещё впервые с декабря увеличились инфляционные ожидания россиян: с 11% в апреле до 11,7% в мае.

Предприятиям по-прежнему не хватает сотрудников: в апреле безработица снизилась до рекордных 2,6%. Из-за этого растут зарплаты: в марте номинальные +21,6% год к году, а реальные +12,9%. Граждане больше зарабатывают, больше тратят — и разгоняют инфляцию.

В апреле ВВП +4,4% год к году, а итогам 2024 года может превысить 3%. Это выше прогноза Минэкономразвития в 2,8%. При этом россияне берут больше кредитов: предварительно за май +1,7% к апрелю. Всё это говорит о том, что спрос в экономике остаётся высоким.

Что будет сдерживать рост цен? Во-первых, крепкий рубль. Сейчас доллар продолжает торговаться по 88–90 руб., хотя налоговый период позади. Во-вторых, рост налогов: он может снизить спрос.

По мнению Наталии Орловой, увеличение ставки на заседании 26 июля — это базовый сценарий. Но регулятор может долго её не менять, чтобы поддержать реальный сектор и ожидания роста экономики, допускает эксперт.

@alfa_investments