Алексей Соколов | ваш эксперт в мире финансов

2023-03-16 15:02:20 Будет ли банкротство Credit Suisse?

Разговоры о глобальном финансовом кризисе продолжаются. Поговорим и мы. Вчера рухнули акции Credit Suisse. Давайте разберёмся, что произошло.

Что такое Credit Suisse?
Всем известно, что Швейцария славится шоколадом, сыром и банками. Ну и часами, пожалуй, - добавлю от себя. Иметь счёт в швейцарском банке - известный символ богатства и финансовой стабильности. Этакий must have для богатого человека.

Так вот, Credit Suisse - второй по размерам банк в Швейцарии. То есть CS (будем его так фамильярно называть) является одним из основных показателей стабильности банковской системы в мире. А является ли? Ещё во время кризиса 2008 года CS засветился в сомнительных заголовках. А теперь ему прочит банкротство сам Роберт Кийосаки. Я, конечно, к таким прогнозам отношусь почти так же, как к осьминогу Паулю, если кто помнит этого замечательного моллюска. Но слово сказано! И более 160 лет банковской истории может приказать долго жить. Действительно может!

Как развиваются события?

Один из значимых банков Мира лихорадит уже несколько лет. Там было всё: откаты, покупка сомнительных активов, странные назначения, бегство топ-менеджеров из карантина, уклонение от уплаты налогов… всего и не перечислишь. И вот, в довершение всего - убытки более 7 миллиардов долларов за 2022 год и Кийосаки.
Да, на прошлой неделе CS показал свою отчётность за 2022 год, где невооружённым глазом видно, что банк потерял 7,3 миллиарда швейцарских франков. Но намёки на такие результаты были и раньше - осенью. Именно тогда начался очередной виток оттока вкладчиков из банка. На этом фоне один крупный акционер продал свой пакет, а другой сказал, что к сожалению больше не может вкладывать в CS, потому что это будет нарушением регулирования. Вот так!
Зато Национальный банк Швейцарии сказал, что готов предоставить ликвидность для поддержания CS. Посмотрим, спасут ли.

На что влияет ситуация с CS?

Прежде всего, конечно, на настроения вокруг банковского сектора. А в сочетании с американской историей настроения принимают глобальный вид. Правда, история CS с SVB не особо связаны. Я бы сказал, что вообще не связаны. Но оба события оказывают давление на мировую банковскую систему и могут вызвать кризис доверия, о котором я писал в начале недели в контексте американских банкротств. Это значит, что вчерашние новости из Швейцарии ставят под сомнение усилия американских властей по купированию глобального финансового кризиса.

Что касается нас, то мы продолжаем наблюдать за спектаклем. Но в истории с CS есть глава, касающаяся Россию напрямую. Там есть заблокированные и не заблокированные российские деньги. Интересно, что с ними будет, если банк «ляжет»? А в остальном, как я писал раньше, на нас это будет иметь минимальное влияние. Открыть/Комментировать

2023-03-15 09:51:56 Кто такие инвесторы и спекулянты?

Вчера и позавчера в ответ на мои посты про кризис я получил много сообщений похожего содержания: «инвесторам надо выходить из валюты». Друзья! Я понимаю, что всё смешалось в терминологии уже давно! Но позвольте мне всё разложить по полочкам! Иначе порядка с деньгами нам не достичь!

Какие заблуждения есть на рынке?

Как-то так сложилось, что тем, кто определяет информационное поле в области финансовых рынков, не выгодно, чтобы мы с вами понимали, что реально делаем. И поэтому в разумы финансовых новичков сразу внедряется ложная терминология, которая подвергает их капиталы лишнему риску. Так что же это? Прежде всего - разница между инвестициями и спекуляциями. Часто инвестициями считается любое вложение средств. Отчасти это правильно. Но только когда мы говорим на кухне о том, что сосед что-то куда-то вложил. Как только мы переходим на более подробный разговор, выясняется, что инвестиции - это если сосед вложил на долго. А если не на долго, то спекуляции. А вот это, уж простите, не годится! Это и есть то самое заблуждение, которое заставляет нас необдуманно рисковать. Поэтому, мы должны использовать правильные названия действий!

Почему ошибка в терминологии заставляет нас рисковать?

Термины «спекуляция» и «спекулянт» связаны для нас с чем-то легкомысленным, нечестным и даже преступным. А «инвестиции» и «инвестор» - что-то солидное, фундаментальное, правильное. К сожалению, оба суждения не верны. НО. Спекуляции действительно зачастую более рискованные операции, чем инвестиции. А называя свою деятельность инвестициями, мы можем не полностью осознавать риски. И от сроков наших операций это никак не зависит.

В чём на самом деле разница?

Инвестиция - это действие, направленное на получение дохода в виде выплат (дивиденды, купоны и другие выплаты).
Спекуляция - это действие, направленное на получение дохода от разницы между ценой продажи и покупки (то есть от изменения цены).
Риск инвестиций - недополучить или вовсе не получить доход. Когда компания не выплачивает дивиденды, например.
Риск спекуляций - потеря вложений из-за изменения цены не в нашу сторону. Мы купили, а цена упала, например.

Как это использовать?

Понимание разницы между инвестициями и спекуляциями позволяет наилучшим образом осознавать свои действия и свои риски. А так же правильно выбирать инструменты для достижения своих целей.

Выделим некоторые практические тезисы:

1. Раз инвестиции - менее рисковое действие, то и дохода они принесут меньше. Сейчас доходность разумных инвестиций ограничена на уровне 20%. Можно получить и больше, но там будет опасно. При этом, если инвестиции сулят повышенную доходность, то там будет риск потерять всё вложенное сразу.
2. Спекуляции могут приносить любую доходность. Но и отрицательную в том числе. Однако риски по спекулятивным операциям можно контролировать и управлять ими.
3. Выбирать своё действие нужно исходя из целей по доходности.
4. Исходя из выбранного действия выбирается инструмент.

Инструменты инвестиций (но ими и спекулировать тоже можно):
Акции, облигации, фонды.
Инструменты спекуляций (тут нет выплат, а значит нет инвестиций):
Валюта, сырьё (нефть, золото и прочее), фьючерсы.

А исходя из этого, инвестор не может быть в валюте! Если только у него не куплены облигации или акции за эту валюту. И золото инвестор тоже не покупает.

К сожалению, слово «спекулянт» можно заменить только английским «трейдер». Но всё же это тоже немного разные вещи. Поэтому нам придётся привыкнуть, что в спекулянтах нет ничего плохого. Это просто такая финансовая деятельность. Открыть/Комментировать

2023-03-14 12:49:15 Давайте разберём оставшееся влияние ситуации на нас по пунктам:

1. Динамика валюты. Может упасть. Факт. Тем, кто спекулирует недружественные валюты, следует быть аккуратными. Ну а те, кто собирается летом потратить немного валюты в отпуске может подфартить.
2. Санкции и геополитика. Вообще вся эта ситуация может на поверку оказаться небольшим шантажом со стороны США. Типа демонстрации того, что они могут развернуть мировой финансовый кризис, если кто-то не поддержит их давление на РФ. К слову, Индия там уже что-то сказала про потолок цен. Рабочая схема!
3. Динамика финансового рынка. Если мы начнём сильно грустить на фоне глобального скандала, то можем и попадать. Но только если загрустим. То есть это скорее субъективная тема.
4. Если США уйдут в рецессию на фоне этого кризиса, то могут упасть цены на нефть и газ. Но это будет не на долго.
В общем, есть на что посмотреть, друзья! Очень интересные события!

PS
Я вот ещё что подумал. А не вариант ли этот кризис для США технично соскочить с конфликта? Типа: «Нам тут вообще не до вас. Разбирайтесь сами.» Это так - гипотеза без продолжения. Открыть/Комментировать

2023-03-14 12:49:03 Кому на ногу упал Silicon Valley Bank?

Вчера мы немного углубились в тему банкротства Silicon Valley Bank. Разобрали некоторые сценарии развития событий. Но я решил для общего понимания происходящего разобрать ситуацию SVB чуть подробнее. А заодно рассказать, как развивались события вчера.

Что вообще происходит?

Итак, некий банк (абстрагируемся от СВБ потому что таких в США полно) привлёк вкладчиков. В период низких ставок люди несли деньги в банки, которые могли дать хоть какую-то доходность. Так что, привлёк. А куда дальше девать деньги? В период пандемии кредиты брали неохотно. Государственные облигации давали доходность ближе к нулю. О! Ипотечные бумаги. Доходность по ним была неплохая. Купил банк это добро. И до повышения ключевой ставки сидел себе спокойно. Но тут пришлось ФРС повышать ставку. Это, естественно, привело к росту доходности облигаций. И государственных, и ипотечных. Но не тех, что купил банк тогда, а тех, что можно купить сейчас. Потому что купон по облигациям фиксированный. А значит рост доходности = снижение цены. Упс! То есть доходности уже для поддержания реноме мало, а продать с убытком тоже нельзя. Потому что убыток такой, что денег на всех не хватит. А вкладчики деньги хотят забрать, потому что кто-то распустил слух, что у банка проблемы. Да и «припарковать» эти денежки сейчас можно куда интереснее: в гособлигации под более высокий, чем в банке, доход. Вкладчики деньги забирают. Банк, чтобы им всё выдать, продаёт свой ипотечный мусор. Денег из-за упавшей цены ипотечного мусора не хватает. Банкротство!

Что предприняли власти?

Если, честно, то они пообещали даже больше, чем я ожидал. Во-первых, всем вкладчикам упавших банков пообещали отдать их вклады полностью. Т.е. сверх застрахованного лимита, и тем, у кого страхования вообще не было. Уже круто! Во-вторых, банки собираются сонировать. То есть обязательства перейдут в другие структуры, которые будут подчиняться государству. Тоже хорошо! А в-третьих, ТОП решение, на год банкам будут предоставлены кредиты по залог находящихся в их портфелях облигаций. При этом, что самое главное, облигации будут оценены по номиналу. То есть без учёта падения цены. В 2008 государство это добро выкупало. А теперь принимает в залог на 1 год. Что будет через год - вопрос. Но на сегодняшний день это крутое решение проблемы.

Как реагирует американский рынок?

На бирже распродажа банковских акций. Акции 11 региональных банков показали падение более 20%. Это существенно. Однако прочие сектора экономики особой реакции не продемонстрировали и продолжили жить своей жизнью. Говорит ли это о малой значимости происходящих событий - пока судить рано. Но шанс «проскочить» есть!
Что ещё может спасти США от кризиса?
Ответ прост - ключевая ставка. Если на следующем заседании 22 марта ставку оставят на текущем уровне, то вместе с уже принятыми мерами это купирует развитие кризиса на какое-то время. Если ставку начнут снижать, то кризис можно отменить.

А нам-то что?

Если честно, то кроме погрустить - ничего. А мне что-то и не грустится толком по этому поводу. От финансовой системы запада мы практически отрезаны. Кредиты оттуда нашему финансовому сектору не доступны. Деньги отсюда забрать они не могут. Даже если сильно будут паниковать. Открыть/Комментировать

2023-03-13 14:34:22 Итак, что мы имеем? Банкротство крупного американского банка. В принципе, ничего особенного. В условиях американской системы менеджмента создать такой новостной повод можно меньше чем за неделю. Как? Просто!

1. Перестать давать банку деньги на рынке;
2. Распустить слух о проблемах;
3. Вывести несколько крупных депозитов;
4. Подслить акции для начала на 10-15%.

Дальше, как говорится, само пойдёт. Это такое микро-домино, которое может привести к краху любого банка. По крайней мере в США и при одной оговорке - если МинФин и ФРС ничего не предпримут. Вуа-ля! Silicon Valley Bank. Дальше принцип домино развивается уже в макро-режиме.

1. На межбанковском рынке возникает кризис доверия - банкам сложно получить фондирование;
2. Все похожие по характеристикам банки подвергаются набегам вкладчиков, которые снимают свои депозиты;
3. СМИ орут про новый 2008, 2000, 1929 и так далее;
4. Усложняется процесс распределения долларов по всему Миру;
5. Голодные становятся голоднее, сытые - наглее, сильные - богаче.

Вот, пожалуйста, имеем новый мировой финансовый кризис. Но так ли всё в 2023?

Все уверенно твердят, что может произойти повторение кризиса 2008, который начался с неожиданного банкротства Lehman Brothers. Но нынче зацепили сектор высоких технологий. Так что пиарить, скорее всего будут, что этот кризис будет как 2000 и 2008 вместе взятые. «Пристегните ремни и полетели!»

Кстати, Леман грохнулся через месяц после грузинских событий… а коллапс доткомов в 2000 начался за 16 дней до выборов, когда Путин стал президентом. Совпадения!

Но есть в сегодняшнем полёте один небольшой… или большой нюанс. Дело в том, что 2022 год существенно сократил рычаг воздействия американских событий на глобальную экономику. Не исключил, но сократил. Мы уже не так сильно зависим от доллара. Китай и Индия - тоже. Есть ещё ряд стран, на которых кризис банк-дот-ком может не сильно отразиться. Европа опять пострадает, Япония, Корея. Может, кстати, сильно потрясти рынок крипты. Второй накрывшийся на прошлой неделе банк связан с блокчейном.

Что может негативно сказаться на нас и может ли?

1. Общее настроение инвесторов может привести к сливу акций. В первую очередь банковского сектора. А тамошние инвесторы могут слить наши акции? Не припомню, чтобы их выпускали отсюда. Перекинется ли их настрой на наших - вопрос. Посмотрим на этой неделе.
2. Кризис доверия приведёт к усложнению получения кредитов. В первую очередь - долларовых. А мы имеем к ним доступ? Нам вообще без разницы!
3. Для вытаскивания банковской системы из этой ситуации ФРС напечетает МинФину пару триллионов долларов без каких-либо воплей со стороны конгресса и других противников наращивания пирамиды (может, кстати, для этого всё и делается). К инфляции в моменте это не приведёт, т.к. деньги растащат по углам глобально-западного финансового сектора. А нам-то с этого что? Ничего! И слава Богу!

Так что, друзья, не паникуем. Очень интересно, настолько ли мы стали независимы от США, как того хочется. Финансовый кризис, который сейчас, возможно, начинается, покажет нам реальность.
А завтра я вам расскажу официальную версию, как падал Silicon Valley Bank. Открыть/Комментировать

2023-03-13 14:33:49 Начался ли кризис в США?

В конце прошлой недели в Америке приказали долго жить два банка. Один из них - весьма крупный, занимал 16-е место среди банков США. Заголовки СМИ пестрят предупреждениями о повторении истории 2008 года. Давайте и мы порассуждаем на эту тему и попробуем понять, чего ждать от этой истории.

Небольшая иллюстрация. Представим себе песочницу, где играют дети. Один из них периодически получает похвалу от своей мамы и, возможно, от других родителей. Что он будет делать, когда внимание взрослых куда-то переключится? Конечно же плохо вести себя, чтобы вернуть внимание.

Ну и конечно же, США, понимая, что влияние американской экономики в Мире может ослабнуть, должны привлечь всеобщее внимание. Как? Создать всем шоу, которое покажет, что все сильно зависят от США. Похоже, началось.

Скажу сразу, что с русскоговорящими патриотами Америки, которые считают, что там самая демократичная демократия, самая экономичная экономика и самое правовое право, я не согласен. Но и устраивать холи-вар в комментариях не буду - можете не стараться! Если интересно мнение - читайте! Открыть/Комментировать

2023-03-13 10:34:46 В США новый кризис… не паникуй! Подробнее здесь Открыть/Комментировать

2023-03-10 11:30:29 Много ли заработал для нас Сбер?

Вчера Сбербанк опубликовал отчётность по МСФО, которую рынок так ждал. МСФО - это Международные Стандарты Финансовой Отчётности. Цифры оказались лучше ожиданий. Аналитики прогнозировали чистую прибыль 250 миллиардов рублей. Банк показал 270 миллиардов. Это всё равно в несколько раз меньше, чем в 2021. Однако, и год был не совсем обычный.

Мы не будем вдаваться в кучу цифр, содержащихся в отчётности. Всё это можно прочитать в новостях. Вопрос, который важен тут - как на этом заработать?

Вариант 1 - инвестиция
Напомню. Я уже говорил, что инвестиционным доходом по акции являются дивиденды. Долгое удержание акции - это долгосрочная спекуляция, а не инвестиция. Г. Греф в комментариях к отчётности сказал, что банк готов рассмотреть дивиденды и принять решение по их размеру в марте. То есть дивиденды будут. Это хорошая новость. Однако, не совсем понятен их размер. Есть мнение, что ₽6 на акцию. Это, если честно, не очень хорошая новость. Но и не плохая. Доходность 3,5% для экстремально тяжелого года - норм. Для получения дивидендов год держать акцию не нужно. Полагаю, что «отсечка» (дата, когда формируется список акционеров, которые получать дивиденды) будет в мае. Так что, при покупке сейчас - максимум 3-4 месяца с учётом корректировки спада после отсечки. Поэтому, в целом, идею считаю интересной.

Вариант 2 - спекуляция
С точки зрения фундаментальных факторов Сбер в 2022 году сделал для своей устойчивости очень много. Сегодняшние показатели банка говорят о том, что если год будет похож на 2022, то прибыль банка может быть в 2-3 раза выше. А если серьёзных потрясений в экономике не будет, то есть все шансы вернуться в 2023 году к показателям 2021, а может даже превзойти их. Это большой позитив.

По графику сейчас распутье. Акции подошли к важной отметке. По обыкновенным акциям это диапазон 172,5-175. Конечно, тут техника говорит нам торговать на понижение. Ограничитель убытков существенно меньше ожидаемого дохода. Однако, эта идея хороша только на короткий срок. Среднесрочные и долгосрочные тенденции - вверх. Но я бы подождал несколько дней, чтобы увидеть, как котировка будет проходить 175. А если произойдёт снижение, то 167,5-170 будет интересной покупкой. Не большой риск (около 3%) с потенциалом роста 15-20% - отличные показатели. Может во временной горизонт этой позиции попадут дивиденды - будет «двойной удар»!

Важно
Друзья, мы с вами говорим об акциях в непростое время! Риски присутствуют. Будьте аккуратны! Открыть/Комментировать

2023-03-09 10:21:52 Как заработать на долларе?

Сколько нам не говорили, что валюта (доллары, евро и прочие пиастры) - не самый лучший инструмент для вложений, мы всё равно хотим её покупать. Уже даже на сайте Московской Биржи по отношению к валюте применяют слово «инвестировать». Жесть, но куда деваться! Если мы не понимаем и не принимаем риски, связанные с этим инструментом, то у организаторов торгов не остаётся иного выхода, кроме как пойти на поводу у спроса.

Какие традиционные инструменты у нас есть для торговли валютой? С плюсами и минусами.

Наличные деньги. Плюса, тут, пожалуй только два. Осязаемость и относительная бесконтрольность. Минусов намного больше: дорого купить, дорого хранить (если только это не матрас в прямом смысле этого слова), опасно на всех этапах. Ну и перспективы хождения недружественного нала в РФ сильно неопределённые. А зависит этот вопрос не только от санкционных действий извне, но и от внутренней воли.

Банковские счета. Это дорого, почти как нал, и по покупке, и по хранению. Но намного безопаснее. Однако, при наступлении негативных сценариев по санкциям, будущее банковских счетов в валюте тоже под вопросом. Конечно, ничего не пропадёт бесследно. Но вот блокировка без определённых сроков вполне возможна.
Брокерские счета. Через брокера купить валюту можно прямо на бирже. Это - самый адекватный по цене вариант. Но на брокерских счетах есть комиссия за хранение и за вывод. Комиссия за вывод как правило меньше, чем наценка на валюту в банках. Но покупать через брокера медленнее, чем в банке. То есть купить можно быстро. Цена сделки фиксируется в моменте. Но потом расчёты, вывод средств… это занимает дни.

Фьючерсы на брокерском счёте. Тут минуса два. Во-первых, этот инструмент не для перевода, а только для спекуляции. Во-вторых, фьючерсы ограничены по сроку. Но не все. Об этом дальше расскажу. В остальном спекуляция фьючерсом - это, как говорится, дёшево и сердито.

Вечные фьючерсы. Весной прошлого года на Московской бирже появился уникальный инструмент - вечный фьючерс на валюту (USDRUBF, EURRUBF, CNYRUBF). Нам было немного не до этого, учитывая новостной фон, поэтому событие было не сильно освещено в СМИ. Но тема интересная. Это по всем параметрам фьючерс, но лишённый недостатка срочности. Это супер для тех из нас, кто хочет покупать валюту с минимальными издержками и рисками. Комиссии не высокие, а санкции на фьючерсы не распространяются.

Куда пойдёт доллар?
Раньше я писал, что один из вероятных сценариев движения - возвращение в коридор 20-21-х годов. То есть диапазон 70-80 рублей. И вот мы там. Котировки пока продолжают расти. Поэтому, ждём 80. Возможно, что там будет хороший уровень для фиксации прибыли. Но если этот уровень будет пройден, то мы возвращаемся в состояние неопределённости. Каких-то опорных точек, по которым мы можем строить прогнозы, выше 80 почти нет. Зато продажа доллара от 80 выглядит вполне интересной спекуляцией. Открыть/Комментировать

2023-03-07 12:15:27 И вот первая ловушка Маслоу: для психологии человека очень важна последовательность удовлетворения потребностей. То есть, если мы сделаем что-то не в той последовательности, то счастья нам не видать! Об этом мало кто говорит. Но это так! Даже если все уровни пирамиды будут закрыты, но порядок будет нарушен - всё зря! Такой человек будет, скорее всего, богатым, но не счастливым. На этом, кстати, большинство и «горят».

Вторая ловушка сложнее. Она скрыта в формулировках и фактически заставляет как раз нарушить последовательность потребностей. Итак, давайте посмотрим, что содержится в уровнях снизу вверх:
1. Физиология: еда, вода, тепло, размножение;
2. Безопасность;
3. Принадлежность: социум, принятие, любовь;
4. Уважение: одобрение, признание, успех;
5. Развитие;
6. Эстетика: украшательство;
7. Лидерство.

Это же вы можете увидеть на картинке выше. Так вот, как вы думаете, на каком месте среди этих потребностей находится брак? Где там жена/муж?

Большинство наших современников считают, что от третьего уровня и выше! А всё потому, что я редко встречаю в первом пункте «размножение». Это я его туда вписал с отсылкой на доктора Маслоу. А вот в последствии этот пункт куда-то пропал. Некоторые туда пишут секс. Отчасти верно. Но этот термин сейчас не равен производству потомства. Поэтому важно именно размножение. И тут становится понятно, что семья и брак не относятся к потребности в социуме. Они относятся к базовым потребностям. Прежде всего потому, что основная функция организма - передать генофонд. Уж извините, не срубить бабла! И пока эта функция организмом не выполнена, гормоны не дадут чувствовать себя реализованным на 100%.

А теперь давайте посмотрим на многих и многих молодых и не очень людей, которые нас окружают. Слышали такую фразу: «надо сначала заработать, а потом семью строить?» С ней, конечно, трудно поспорить по многим причинам. Но и меру в ней знать нужно - не увлекаться.
Внесу оговорку для карьеристов. Редко встречается психотип людей ХХ века, которые не чувствуют дискомфорта из-за отсутствия семьи и детей. Я, если честно, в это не верю. Но чтобы не устраивать бурную дискуссию, скажу, что я очень рад, если они искренне счастливы!

А в целом: будьте аккуратны со своими потребностями! И обращайтесь ко мне, если нужно обсудить эту тему индивидуально. Открыть/Комментировать