С начала осени мировая экономика показывает явное замедление темпов роста из-за энергетического кризиса, проблем с логистикой и периодически возникающими волнами коронавируса. Интересно, что при этом рынок акций продолжает демонстрировать силу. Доля владения акциями в этом году выросла до исторического максимума относительно долговых бумаг и кэша. Это означает, что большинство участников рынка не видит альтернативы акциям.
При этом уже ясно, что в ноябре начнется сокращение ежемесячного объема скупки долговых бумаг в рамках программы QE-4 (по $15 млрд в месяц). В ближайшие месяцы поток ликвидности от ФРС станет меньше, но не прекратится. Уже влитый огромный объем денег на какое-то время поддержит индексы на достигнутых уровнях. Но график наклона S&P-500 станет более пологим.
Последний раз что-то подобное можно было наблюдать в 2014 г. во время окончания программы QE-3 (см. график). Тогда, несмотря на отсутствие негатива в экономике США, индекс S&P-500 прекратил рост почти на 2 года, проведя их в боковике.
